饰品行业点评报告：10月印度培育钻裸钻出口高基数下同比+22%

印度钻石珠宝进出口数据跟踪：培育钻裸钻出口高基数下同比+22% 2022年10月，印度培育钻石毛坯进口额为0.55亿美元，同比下降46.53%，培育钻石裸钻出口额为1.79亿美元，同比增长22.23%； 2022年10月，印度天然钻石毛坯进口额为9.33亿美元，同比下降32.19%，天然钻石裸钻出口额为18.91亿美元，同比下降26.12%。 培育钻出口端渗透率走高： 2022年10月，印度培育钻石进口端渗透率为5.56%，同比-1.39pct；出口端渗透率为8.63%，同比+3.23pct。 美国11-12月将进入珠宝销售旺季，下游进入备货补库周期，出口端快速恢复。中游出于自身库存考虑，出货回款库存减少，同时印度尚处排灯节假期排产下滑，进口端有所下滑。下游承接能力强，中游即将进入补库阶段，进口端有望环比改善。 投资建议：Q3业绩落地，主要公司前三季度业绩保持高增，培育钻/工业金刚石/复合超硬材料景气度高企。淡季毛坯价格低点已过，11-12月美国珠宝消费旺季将至，下游需求有望加速向上，终端贸易商、零售商已进入备货补库阶段，10月印度培育钻裸钻出口额同比+22%。受益于需求端季节性向好，9月底以来国内毛坯价格逐步企稳回升，上游龙头基于产能技术优势，业绩确定性强。建议关注HTHP产能龙头中兵红箭（000519.SZ）、力量钻石（301071.SZ），以及CVD即将放量贡献增量业绩的四方达（300179.SZ）、 国机精工（002046.SZ）、沃尔德（688028.SH）。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、企业产能投放不及预期。 12022年10月印度培育钻石裸钻出口同比+22% 培育钻石下游需求持续提升，出口端高基数下保持增长。据GJEPC统计数据，2022年10月，印度培育钻石毛坯进口额为0.55亿美元，同比下降46.53%，培育钻石裸钻出口额为1.79亿美元，同比增长22.23%；2022年10月，印度天然钻石毛坯进口额为9.33亿美元，同比下降32.19%，天然钻石裸钻出口额为18.91亿美元，同比下降26.12%。 图1.10月印度培育钻石毛坯进口同比-47% 图2.10月印度培育钻石裸钻出口同比+22% 图3.10月印度天然钻石毛坯进口同比-32% 图4.10月印度天然钻石裸钻出口同比-26% 出口端培育钻石渗透率持续提升。据GJEPC数据，2022年10月，印度培育钻石进口端渗透率为5.56%，同比-1.39pct；出口端渗透率为8.63%，同比+3.23pct。美国11-12月将进入珠宝销售旺季，下游进入备货补库周期，出口端快速恢复。中游出于自身库存考虑，出货回款库存减少，同时印度尚处排灯节假期排产下滑，进口端有所下滑。下游承接能力强，中游即将进入补库阶段，进口端有望环比改善。 图5.10月印度培育钻石进口/出口渗透率分别为5.56%/8.63% 培育钻石进口端渗透率=培育钻石进口额/（培育钻石进口额+天然钻石进口额）培育钻石出口端渗透率=培育钻石出口额/（培育钻石出口额+天然钻石出口额） 2投资建议&风险提示 2.1投资建议 Q3业绩落地，主要公司前三季度业绩保持高增，培育钻/工业金刚石/复合超硬材料景气度高企。淡季毛坯价格低点已过，11-12月美国珠宝消费旺季将至，下游需求有望加速向上，终端贸易商、零售商已进入备货补库阶段，10月印度培育钻裸钻出口额同比+22%。受益于需求端季节性向好，9月底以来国内毛坯价格逐步企稳回升，上游龙头基于产能技术优势，业绩确定性强。建议关注HTHP产能龙头中兵红箭（000519.SZ）、力量钻石（301071.SZ），以及CVD即将放量贡献增量业绩的四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）、沃尔德（688028.SH）。 2.2风险提示 下游需求不及预期、行业竞争加剧、企业产能投放不及预期。