半导体 、计算机行业月报：半导体主要产品普遍降价；软件企业下半年降本控费效果有望显现

2022年08月04日 证券研究报告—行业定期报告 电子 投资评级：中性相对指数表现 电子沪深300 0.52 0.23 -0.06 -0.34 -0.63 -0.92 2021-82021-112022-22022-5202 高新技术组 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 分析师：肖立戎（分析师）联系方式：0871-63577083 邮箱地址：xiaolr@hongtastock.com资格证书：S1200521020001 分析师：崔源（分析师） 邮箱地址：cuiyuan@hongtastock.com资格证书：S1200521100001 半导体、计算机行业月报：半导体主要产品普遍降价；软件企业下半年降本控费效果有望显现 报告摘要 半导体行业： 近半年来，因为疫情、国际冲突等原因，全球经济受到影响，消费者消费意愿不强，智能手机、PC等消费电子产品出货低迷。需求不足导致半导体市场环比开始下滑。下游市场低迷已经开始逐步影响到上游代工订单，从全球范围来看，成熟制程的产能利用率已开始下降，进而导致代工价格开始下降，目前主要一线代工企业受影响较小，但是二线中小代工企业需要改变产品结构来应对产能过剩的风险。 市场需求下滑，终端出货减少，经销商库存较多，下半年半导体经销商的主流是减少库存，上游驱动IC、MCU、模拟芯片、存储芯片等面临库存压力，企业营收也出现下滑。近段时间，各类芯片出现不同幅度降价。今年以来MCU价格已经下跌超一半以上，模拟芯片产品价格大部分已经比高位时候下降了三到四成，个别型号的产品已经降价超过一半。存储芯片的价格也在下跌，主要DRAM、NANDFlash销售下滑。当然，部分新兴市场芯片依然处于供不应求的状态，包括HPC（高性能计算机）、新能源汽车、IoT（物联网）等。 2022-08-05 计算机行业： 未经红塔证券许可 本月市场出现调整，一方面由于4月底以来的快速反弹幅度较大，特别是汽车、新能源等高景气板块已经接近前高。另一方面，地产行业持续低迷，海外经济面临衰退压力，下半年国内经济进一步增长仍需更强力度的政策支持。7月1日-7月31日上证指数累计下跌4.28%，沪深300指数下跌7.02%，中证500指数下跌2.48%，创业板指数下跌1.67%，期间申万一级行业指数中环保、机械设备、汽车等涨幅居前，建筑材料、食品饮料、银行等跌幅较大，计算机行业指数下跌1.01%，跑赢沪深300指数6.01个百分点，在31个申万一级行业中排在第11位。 从机构持仓情况来看，主动管理型公募基金计算机行业持仓市值占股票投资总市值的比例为3.60%，环比2022年Q1进一步下降了0.45个百分点，低于标准行业配置比例0.46个百分点，连续6个季度处于 相对低配的位置。截至7月31日，申万计算机行业共82家上市公司 发布了业绩预告，其中仅34家净利润预计同比实现增长，中位数同比变动幅度为-68.05%至-53.88%，行业整体上半年业绩受宏观经济及疫情影响较大。我们认为，现阶段计算机行业估值和基本面均处于底部区间，机构持仓维持低位，今年下半年行业降本控费效果有望显现，业绩回升后估值修复空间较大。 相关研究独立性声明 风险提示 ybjieshou@eastmoney.comp1 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 新建晶圆厂产能利用率下降；主要半导体产品价格有持续下跌风 险。计算机行业相关支持政策落地情况不及预期；宏观经济情况不及预期。 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 正文目录 1.半导体行业4 1.1.受下游影响，半导体销售开始下滑4 1.2.晶圆代工成熟制程已有降价趋势4 1.3.库存高企，存储器持续降价7 1.4.手机销售恢复增长，但总体表现低迷9 1.5.半导体行业风险提示10 2.计算机行业10 2.1.市场表现10 2.2.行业观点12 2.2.1.公募基金对计算机行业维持低配12 2.2.2.数字经济发展部际联席会议制度建立13 2.2.3.全球公有云市场仍保持快速增长14 2.3.公司动态15 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 2022-08-05 2.4.计算机行业风险提示17 ybjieshou@eastmoney.comp2 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图目录 图1.全球半导体销售额4 图2.美洲、欧洲、中国半导体销售额4 图3.半导体设备需求预测6 图4.现货平均价:DRAM:DDR416G(2G*8)7 图5.现货平均价:DRAM:DDR48G(1G*8)7 图6.现货平均价:NANDFlash:64Gb8Gx8MLC8 图7.现货平均价:NANDFlash:32Gb4Gx8MLC8 图8.中国手机出货量9 图9.中国5G手机出货量9 图10.中国汽车产量10 图11.中国新能源汽车产量10 图12.7月1日-7月31日申万一级行业指数涨跌幅11 图13.近5年计算机行业估值水平11 图14.主动管理型公募基金2022年Q2对计算机行业配置情况12 图15.海外厂商公有云业务收入（亿美元）14 ybjieshou@eastmoney.com 图16.海外厂商公有云业务收入同比增速14 图17.海外互联网巨头单季度资本开支情况（亿美元）14 (ybjieshou@eastmoney.com) 表目录 2022-08-05 表1.2022年Q1全球前十大晶圆代工企业营收5 表2.7月1日-7月31日计算机行业个股涨跌幅榜12 未经红塔证券许可 表3.主动管理型公募基金2022年Q2计算机行业前十大持仓13 表4.部分重点公司业绩预告15 ybjieshou@eastmoney.comp3 1.半导体行业 1.1.受下游影响，半导体销售开始下滑 从半导体行业协会公布的数据来看，二季度全球芯片的销售额为1525亿美元，同比增长13.3%，环比也增长0.5%。与去年同期相比，二季度全球芯片的销售额，在主要市场都有增长，主要产品类别的销售额，同比也有增长。6月全球芯片的销售额为508亿美元，较5月份下滑1.9%，同比增长率14%，增速自2021年2月份以来首次降至15%以下。 各区域市场看，美国市场6月同比增速达29.0%，增速领先于日本 （16.1%）、欧洲（12.4%）、亚太/其他地区（11.9%）和中国大陆（4.7%），不过所有区域市场销售额月环比均出现一定程度下滑。 图1.全球半导体销售额图2.美洲、欧洲、中国半导体销售额 （亿美元） 600 ybjieshou@eastmoney.com 500 400 (ybjieshou@eastmoney.com) 300 200 100 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 0 （亿美元） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 2022-08-05 20 0 未经红塔证券许可 美洲半导体销售额欧洲半导体销售额中国半导体销售额 资料来源：美国半导体产业协会，红塔证券资料来源：美国半导体产业协会，红塔证券 自2022年初以来，半导体下游需求普遍下降，除了个人电脑组件，平板电脑和笔记本电脑的销量继续下滑。科技公司开始取消部分芯片订单。ICInsights发布的报告显示，对半导体和内存的需求开始放缓。与5月份相比，6月份大多数主要参与者的销售额都出现了显着下降。随着缺芯现象的持续，全球范围内半导体资本支出仍在大幅增长。ICInsights预计2022年半导体行业资本支出将大增24%，达到1904亿美元。 1.2.晶圆代工成熟制程已有降价趋势 进入2022年后，电视、平板、笔记本电脑、智能手机等消费市场需求放缓，终端客户拉货力度减弱，设计厂商在代工厂的投片力度进而受到影响，调整投片策略、减少库存成为行业主流，原本吃紧的成熟制程产能出现松动迹象。 在此情况下，品y质bjieshou@eastmoney.co更mp4 优的一线代工厂往往成为设计公司维持投片力度的 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 倚重，而二线代工厂商则成为减少订单的首选对象。第二季度起，已有个别 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 二线代工厂的部分产品开始下调价格，平均降幅超过一成，今年第三季度，成熟制程下行的拐点即将显现，更广泛的代工降价潮或将随之而来。 降价的原因之一：成熟制程产能大幅提升。据SEMI最新数据显示，随着成熟制程需求持续攀升，2020年初至2024年底，全球半导体制造商8寸 产能可望提升120万片，增幅达21%，届时将达到每月690万片的历史新高。伴随着晶圆代工技术的不断更新迭代，8寸和12寸晶圆已成为晶圆代工厂的主流配置。其中，8英寸主要用于成熟制程及特种制程，赛亚调研认为，目前看来，成熟制程的产能在下半年确实有松动的状况，以8英寸为例，下 半年的产能利用率平均落在95~100%，部分晶圆厂产能利用率将降至90%上下。另一方面，22/28nm制程产能利用率下半年仍平均落在100%左右，其中部分晶圆厂产能利用率可能降至95~100%，亦出现产能松动的状况。 ybjieshou@eastmoney.com (ybjieshou@eastmoney.com) 2022-08-05 未经红塔证券许可 降价的原因之二：终端需求疲软。目前消费性电子产品如TV、PC/NB、手机等市场消费力疲弱，连带影响驱动IC以及相关电源管理IC等产品出现订单调整的情况，而这类型的产品多投片于成熟制程。尤以驱动芯片为例，全球通货膨胀，消费电子市场低迷，液晶面板行业进入下行周期的低谷，驱动芯片市场遭到牵连，价格持续走低，相应的驱动芯片晶圆代工价格开始出现松动。预计2022年全球显示驱动芯片市场规模同比将下降6%左右。驱动芯片的需求下降已经波及到世界先进、力积电等代工厂并推动其着力调整应对。力积电在提高非驱动芯片产品的比重，积极开拓车用市场；世界先进则调降大尺寸显示面板驱动芯片的产能，积极生产中小尺寸显示面板驱动芯片以维持高产能利用率。在遭遇砍单，产能松动之下，产品结构较为单一的代工厂，为避免产能利用率持续滑落，降价保量也随之铺开。 表1.2022年Q1全球前十大晶圆代工企业营收 公司 营业收入 市占率 2021Q4 2022Q1 环比 2021Q4 2022Q1 台积电 157.48 175.29 11.31% 52.10% 53.60% 三星 55.44 53.28 -3.90% 18.34% 16.29% 联电 21.24 22.64 6.59% 7.03% 6.92% 格芯 18.47 19.4 5.04% 6.11% 5.93% 中芯国际 15.8 18.42 16.58% 5.23% 5.63% 华虹集团 8.64 10.44 20.83% 2.86% 3.19% 力积电 6.19 6.65 7.43% 2.05% 2.03% 世界先进 4.58 4.82 5.24% 1.52% 1.47% 合肥晶合集成 3.52 4.43 25.85% 1.16% 1.35% 高塔半导体 4.12 4.21 2.18% 1.36% 1.29% 合计 295.48 319.58 97.16% 97.76% 97.72% 资料来源：集邦咨询，红塔证券 ybjieshou@ea