市场加息预期降温，黄金强势上涨

周度报告-黄金 市场加息预期降温，黄金强势上涨 走势评级：黄金：看涨 报告日期：2022年11月13日 ★市场综述： 伦敦金大涨5.3%收于1771美元/盎司。10年期美债收益率降至3.8%，通胀预期降至2.41%，实际利率降至1.4%，美元指数跌超4%至106.3，标普500涨5.9%，离岸人民币涨1.3%，沪金溢价减少。 市场最关心的美国10月通胀增速不及预期，10月CPI同比回落至7.7%，环比0.4%，核心CPI同比回落至6.3%，环比0.3%，能源、食品、住房成本以及服务成本是推动通胀上涨的主要来源， 贵其中住房成本由于占比超过30%且环比还在攀升，因此贡献了一半以上的增速，二手车价格则连续两个月环比回落，消费者对耐 金用品的需求下降，市场加息预期降温，12月利率会议加息75bp 属的概率明显下降目前基准预期为50bp，未来利率终点的预期水平 也从5%下降至4.8%附近。11月密歇根大学消费者信心指数回落至54.7，不及预期和前值，高通胀和高利率持续打压消费者信心，同时居民的短期和中长期通胀预期分别小幅回升至5.1%和3%，通胀的居高不下以及超高的利率成本将继续施压实体经济，需求的走弱快于通胀，需要注意的10月开始基数效应开始使得CPI同比增速降温，但环比仍在上涨，通胀难以快速向目标回归，并且租金和劳动力成本还没有下降，也对核心通胀构成支撑，经济面临的滞胀风险增加。 美联储票委陆续发表讲话，表态开始逐渐转鸽，但强调了加息周期还未结束，对此市场短期内已有充分定价。年初至今股债双杀的局面，降低了市场流动性，短期对利好反应强烈，后续市场高波动的状态还会再现。此外，加密货币交易所FTX出现流动性危机以及比特币等加密货币的大跌，也使得资金重新流向传统的保值工具：黄金，本周金价涨幅大于白银，说明有额外的加持。 ★投资建议： 金价底部已见，中长期看涨，多头可以继续持有，但短线不宜追高。 徐颖FRM资深分析师（外汇/贵金属）从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数跌4.14%至106.3，美债收益率3.8%5 图表3：标普500涨5.9%，VIX指数回落至22.55 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.45%5 图表5：布油跌3.6%，美国通胀预期回落至2.41%5 图表6：实际利率回落至1.4%，金价涨7.7%6 图表7：现货商品指数本周收涨6 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨5.9%6 图表9：发展中国家股市多数上涨，A股涨0.54%6 图表10：美债、德债下行，美德利差回落至1.65%7 图表11：英国国债收益率回落至3.36%，日债0.24%7 图表12：欧元涨3.77%，英镑涨3.8%7 图表13：避险货币日元涨5.3%，瑞郎涨5.3%7 图表14：美元指数跌超4%至106.3，非美货币多数升值8 图表15：本周CFTC数据未公布8 图表16：SPDR黄金ETF持有量增加4.6吨至911.6吨8 图表17：人民币继续反弹，内盘溢价下降9 图表18：黄金、白银上涨，金银比回升至81.69 图表19：中国10月工增、社零，美国10月零售和房地产数据9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 频率 内盘基差（现货-期货） 元/克 0.54 0.86 -0.32 -37.2% 日度 内外期货价差（内-外） 元/克 1.12 -3.22 4.34 -134.7% 日度 上期所黄金库存 千克 3,069 3,069 0 0.0% 日度 COMEX黄金库存 盎司 24,128,689 24,596,131 -467,442 -1.90% 日度 SPDRETF持有量 吨 910.12 906.96 3.16 0.35% 日度 CFTC黄金投机净多仓 手 -38,878 -33,134 -5,744 17.3% 周度 美债收益率 % 3.81 4.17 -0.36 -8.6% 日度 美元指数 106.41 110.78 -4.38 -3.95% 日度 TED利差 % 0.45 0.45 0.00 -0.2% 日度 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.4136 2.4774 -0.0638 -2.58% 日度 标普500指数 3,993 3,771 222 5.9% 日度 VIX波动率指数 % 22.5 24.6 -2.0 -8.3% 日度 黄金跨市套利交易 7.1 7.2 -0.1 -1.1% 日度 美国10年期实际利率 % 1.40 1.68 -0.28 -16.8% 日度 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数跌4.14%至106.3，美债收益率3.8%图表3：标普500涨5.9%，VIX指数回落至22.5 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.45%图表5：布油跌3.6%，美国通胀预期回落至2.41% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率回落至1.4%，金价涨7.7%图表7：现货商品指数本周收涨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨5.9%图表9：发展中国家股市多数上涨，A股涨0.54% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债下行，美德利差回落至1.65%图表11：英国国债收益率回落至3.36%，日债0.24% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨3.77%，英镑涨3.8%图表13：避险货币日元涨5.3%，瑞郎涨5.3% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数跌超4%至106.3，非美货币多数升值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：本周CFTC数据未公布图表16：SPDR黄金ETF持有量增加4.6吨至911.6吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币继续反弹，内盘溢价下降图表18：黄金、白银上涨，金银比回升至81.6 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：中国10月工增、社零，美国10月零售和房地产数据 日期 重要数据&事件 周一 欧元区9月工业产出月率加拿大央行、英国央行、美联储和欧洲央行组织举行一场有关经济、财政与央行业务的多样性、公平性和包容性的会议 周二 中国10月工业增加值、社零美国10月PPI、11月纽约联储制造业指数 周三 英国10月CPI美国10月零售销售美国11月NAHB房产市场指数 周四 欧元区10月CPI美国10月新屋开工、营建许可 周五 美国10月成屋销售 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。 东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金38亿元人民币，员工逾800人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-