基金市场周报：个人养老金基金专属Y类份额成立，公募基金开启养老投资时代

2022年11月13日 总量研究 个人养老金基金专属Y类份额成立，公募基金开启养老投资时代 ——基金市场周报20221111 要点 个人养老金基金专属Y类份额成立，公募基金开启养老投资时代 2022年11月11日，公募机构密集公告为旗下的养老基金成立个人养老金专属的Y类份额。公告显示新增的Y类基金份额针对个人养老金投资基金业务单独设立，将设置基金代码并单独计算基金份额净值，投资者需要通过个人养 老金资金账户申购Y类基金份额，不同基金份额类别之间不能相互转换。截至2022年11月12日，23家基金公司陆续公告为40只养老FOF产品成立Y类份额，合计规模为394亿元。单个公募机构最多成立两只养老FOF产品的Y类份额，华夏、易方达、富国等基金公司将成为首期个人养老金公募产品的基金管理人。值得一提的是，Y类份额的特点是施行管理费、托管费的费率优惠，大多养老FOF的Y类份额相对于普通份额而言在产品综合费率上减半。 11月4日证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》,在证监会发文后的一周内高效推出养老FOF基金Y类份额标志着公募产品正式开启养老投资时代，充分体现出公募基金积极参与养老金投资运营管理政策，配合养老金市场化、长期化投资政策，坚持以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能 力，同时也反映出公募机构自身对个人养老金业务的重视。本批次养老FOF产品Y类份额的成立仅是一个开始，后续有望看到更多公募机构和产品增设Y类份额；长期来看，随着个人养老金政策的深入，各类公募产品将不断纳入个人养老金基金体系，为投资者提供更加全面的养老投资产品和服务。 三季度基金代销规模环比走低，独立代销机构彰显财富管理能力 2022年11月10日，基金业协会披露2022年三季度公募基金代销机构榜单。招商银行、蚂蚁基金、天天基金、工商银行、建设银行保有股混基金规模稳居前五的位置，前20名代销机构股混基金规模降幅中位数为11.87%。由于三季度权益市场走低，股混基金发行持续低迷，头部基金代销机构股混基金保有规模大多环比下滑10个百分点以上。集中度方面，2022Q3头部代销机构在股混基金的集中程度下降。 从存量保有规模分布来看，股混基金依赖银行的财富管理能力代销的趋势仍将延续。全国性商业银行代销基金的保有规模占比为51%，保有规模合计为28977亿元，独立基金销售机构和券商渠道保有规模占比分别为25%和20%。 从保有规模季度变动来看，2022Q3全国性商业银行股混基金保有规模环比降幅为11.73%，而证券公司和独立基金销售机构股混基金保有规模环比分别下降5.79%和7.93%，其中券商渠道相对优势明显，部分独立代销机构逆势扩张。在股混基金发行市场低迷的背景下，券商代销股混基金保有规模环比降幅 较小，主要受益于三季度投资者加仓被动指数型基金（尤其是主要宽基ETF），以及券结基金的发展。独立基金销售机构中虽然市占率较高的蚂蚁基金和天天基金的股混基金保有规模下滑明显，但是腾安基金、盈米基金、汇成基金等机构的股混基金保有规模均相对稳健，尤其三季度汇成基金股混基金保有规模逆势增长0.96%，体现出震荡行情下部分独立代销机构的财富管理和基金投顾能力。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：肖植桐 021-52523682 xiaozhitong@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2022年11月11日 相关研报个人养老金政策正式落地，四类养老金融产品持续完善——基金市场周报20221104 市场震荡分化，观点出现分歧，配置趋向均衡，情绪并不悲观——基金三季报分析暨基金市场周报20221028 指数增强ETF新品上报审核，三大关键指数有望迎来新型投资工具——基金市场周报20221021 红利系列指数再次迎来升级，分红连续性和投资容量同步提升——基金市场周报20221014 美容护理、电力设备行业获机构增持，医药主题ETF资金小幅流出——基金市场周报20220930 股混基金持续调整，大盘宽基ETF资金流入趋势不减——基金市场周报20220923 国内公募基金费率的发展现状和变化趋势— —基金市场周报20220916 从中报看社保、险资、私募、QFII机构的配置思路——基金市场周报20220909 不同类型行业主题基金经理分别持有哪些隐形重仓股？——基金市场周报20220902 理财公司管理规范逐步完善，中低风险债基让利趋势明显——基金市场周报20220826 目录 1、基金市场动态5 11.1、个人养老金基金专属Y类份额成立，公募基金开启养老投资时代5 11.2、三季度基金代销规模环比走低，独立代销机构彰显财富管理能力7 2、市场表现综述9 2.1、大类资产表现9 2.2、行业指数表现10 2.3、基金市场表现10 3、基金产品发行情况11 3.1、新成立基金11 3.2、新发行基金13 3.3、待发行基金13 3.4、基金报会和审批14 4、基金产品表现跟踪15 4.1、主动权益型基金15 4.2、股票被动指数型基金17 4.3、纯债型基金17 4.4、混合债券型基金18 4.5、REITs基金18 5、ETF市场跟踪19 6、基金仓位高频监控21 7、风险提示22 图目录 图1：2022Q3前20名基金代销机构股混基金保有规模和累积占比8 图2：不同类型销售机构股混基金保有规模占比变化9 图3：不同销售机构股混基金保有规模增长幅度9 图4：2021年以来不同销售机构股混基金保有规模明细9 图5：本周各大类资产表现（按本周收益率排序）10 图6：今年以来各大类资产表现（按今年以来收益率排序）10 图7：申万一级行业表现（按本周收益率排序）10 图8：各类基金指数表现（按本周收益率排序）11 图9：2012年以来各年度基金成立情况12 图10：2021年以来各月份基金成立情况12 图11：长期行业主题基金指数走势16 图12：长期行业主题基金指数表现（按本周收益率排序）16 图13：REITs底层资产指数表现18 图14：REITs细分项目指数表现18 图15：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）19 图16：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）19 图17：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）20 图18：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）20 图19：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果22 图20：今年以来主动偏股基金高频仓位测算结果22 图21：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度22 表目录 表1：基金公司密集发布公告成立养老FOF产品Y类份额（按基金公司名称排序）6 表2：今年以来国内个人养老金重要政策梳理7 表3：2022Q3各机构股混公募基金保有规模变动7 表4：本周各类型基金成立情况11 表5：本周新成立基金（按发行份额排序）12 表6：本周新发行基金（按基金发行日排序）13 表7：下周待发行基金（按基金发行日排序）13 表8：新增报会基金产品14 表9：长期行业主题基金指数今年以来月度收益率16 表10：主动权益型基金本周收益率前10（按周收益率排序）16 表11：股票被动指数型基金本周收益率前10（按周收益率排序）17 表12：纯债型基金本周收益率前10（按周收益率排序）17 表13：混合债券型基金本周收益率前10（按周收益率排序）18 表14：REITs指数系列基日以来的业绩指标19 表15：本周不同类型国内股票ETF资金流入情况20 表16：本周国内ETF资金净流入前十（按本周净流入排序）21 表17：本周国内ETF资金净流出前十（按本周净流入排序）21 1、基金市场动态 1.1、个人养老金基金专属Y类份额成立，公募基金开启养老投资时代 2022年11月11日，公募机构密集公告为旗下的养老基金成立个人养老金专属的Y类份额。公告显示新增的Y类基金份额针对个人养老金投资基金业务单独设立，将设置基金代码并单独计算基金份额净值，投资者需要通过个人养老金 资金账户申购Y类基金份额，不同基金份额类别之间不能相互转换。截至2022年11月12日，23家基金公司陆续公告为40只养老FOF产品成立Y类份额，合计规模为394亿元。单个公募机构最多成立两只养老FOF产品的Y类份额，华夏、易方达、富国等基金公司将成为首期个人养老金公募产品的基金管理人。值得一提的是，Y类份额的特点是施行管理费、托管费的费率优惠，大多养老FOF的Y类份额相对于普通份额而言在产品综合费率上减半。 2022年11月4日，五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件，标志着国内个人养老金正式落地，证监会同日发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，明确个人养老金参加公募基金的制度安排。在证 监会发文后的一周内高效推出养老FOF基金Y类份额标志着公募产品正式开启养老投资时代，充分体现出公募基金积极参与养老金投资运营管理政策，配合养老金市场化、长期化投资政策，坚持以投资者利益为核心，切实提高公募基金行业服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力，同时也反映出公募机构自身对个人养老金业务的重视。 我们曾在2022年6月26日发布的报告《个人养老金投资公募制度出台，哪些养老FOF产品符合条件？》详细梳理征求意见稿的核心要点，包括明确长期考核要求、明确个人养老金可投资的基金产品标准和从事相关业务的基金销售 机构的条件要求等，并系统分析首批可能被纳入的FOF产品规模。相对于6月发布的征求意见稿，正式文件中更是进一步放宽了对于公募基金和养老目标基金的范围约束。根据征求意见稿，个人养老金基金将优先纳入最近4个季度末规模 不低于5000万元的养老目标基金，而在正式稿件中修改为最近4个季度末规模 不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金。同时也涵盖投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。因此， 本批次养老FOF产品的Y类份额的成立仅是一个开始，后续有望看到更多公募 机构和产品增设Y类份额；长期来看，随着个人养老金政策的深入，各类公募产品将不断纳入个人养老金基金体系，为投资者提供更加全面的养老投资产品和服务。 表1：基金公司密集发布公告成立养老FOF产品Y类份额（按基金公司名称排序） 基金公司 基金名称 基金代码 基金Y份额代码 基金成立日 基金经理 基金规模（亿元） 博时基金 博时颐泽平衡养老三年A 007649.OF 017274.OF 2019-08-28 于文婷 1.26 大成基金 大成养老2040三年A 007297.OF 017282.OF 2019-06-27 鲁速 1.15 富国基金 富国鑫旺稳健养老一年A 006297.OF 017260.OF 2018-12-13 张子炎 12.49 富国鑫旺均衡养老(FOF)A 007662.OF 017263.OF 2020-03-23 张子炎 2.08 工银瑞信基金 工银养老2035三年A 006295.OF 017251.OF 2018-10-31 蒋华安 4.52 工银稳健养老A 009335.OF 017252.OF 2020-09-30 蒋华安 1.80 广发基金 广发安泰稳健养老一年持有A 012106.OF 017280.OF 2021-07-20 曹建文 3.90 广发稳健养老目标一年A 006298.OF 017279.OF 2018-12-25 曹建文 2.39 华安基金 华安民享稳健养老目标一年持有A 012505.OF 017276.OF 2021-10-22 杨志远,袁冠群 20.1