化工行业周报：美国前三季度进口轮胎数量同比增长10.1%

ResearchandDevelopmentCenter 化工行业周报：美国前三季度进口轮胎数量同比增长10.1% 2022年11月13日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 尹柳化工行业研究助理 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 证券研究报告行业研究 行业周报 行业名称化工行业 投资评级上次评级 美国前三季度进口轮胎数量同比增长10.1% 2022年11月13日 本期内容提要: 美国原油商业库存意外增加叠加美元走高施压原油，国际原油价格整体下跌。本周（11.3-11.9）石油供应方面，欧盟对俄罗斯石油禁令继续推进下，市场担忧原油供应可能进一步紧张；需求方 面，市场关注美国中期选举，投资者观望等待，经济衰退风险引发人们对燃料需求下降的担忧，加之美元走高打压油价；库存方面，上周美国商业原油库存数据意外增长。库存增加叠加美元走高施压原油，国际原油价格整体下跌。截至11月9日，WTI原油 价格为85.83美元/桶，较11月2日下跌4.63%，较10月均价下跌1.38%，较年初价格上涨12.82%；布伦特原油价格为92.65美元 /桶，较11月2日下跌3.65%，较10月均价下跌1.01%，较年初上涨17.31%。 2022年前三季度美国轮胎数量继续保持两位数增长。2022年前三季度，美国进口轮胎共计22517万条，同比增长10.1%，其中，乘用车胎进口12762万条，同比增长10.3%；卡客车胎进口4575万 条，同比增长18.6%；航空胎进口24.1万条，同比增长26%；摩托车胎进口305万条，同比增长6%；自行车胎进口1101万条，同比增9%。 2022年以来海运费多指数下降明显。波罗的海货运指数（FBX）在2021年9月10日达到历史高位11108.56点，随后开始震荡回落，11月11日收于3184.96点，比上周（11月4日）下降5.32%，已 经低于2021年初的3452.27点。中国出口集装箱运价指数 （CCFI）在2022年2月11日达到历史高位3587.91点，随后表现 出明显回落，11月11日收于1729.92点。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续运力提升，我们认为海运价格有望结束大幅波动状态，稳定在合理区间，利好出口行业。 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的： 赛轮轮胎：（1）公司海外双基地落成，产能持续加码。海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半钢胎和5万吨非公路轮胎）和柬埔寨项目（165万条全钢胎）有望在2023年建成。柬埔寨工厂900万条半钢胎项目从开工建设到正式投产历时不到九个月， 在2022年上半年开始贡献业绩，海外越南和柬埔寨双基地有望助 力业绩持续腾飞。6月26日公司公布了青岛董家口年产3000万套 高性能子午胎与15万吨非公路轮胎项目，该项目规划产能为1000 万条/年全钢子午线轮胎、2000万条/年半钢子午线轮胎和15万吨 /年非公路轮胎，计划从2022年到2027年分�期建设，项目一期 为5万吨/年非公路轮胎，计划在2023年投产。公司这一轮胎项目的立项，是在能耗和产能指标趋严的背景下，提前立项拿下指 标，为未来的产能扩张做好铺垫。 （2））海运费和原材料价格压力持续消退。波罗的海货运指数 (FBX)自2022年3月18日起连续下滑，11月11日收于3184.96 点，已低于2021年下半年均值9727点。因此，我们认为2021年 对公司利润造成重要影响的运费因素在2022年或将显著改善。原材料方面，11月11日轮胎原材料价格指数为169.82，周环比上升2.37%，较年初下降4.00%。 （3）公司的“液体黄金”实现技术突破，能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，液体黄金轮胎的优异性获得了多家 权威机构的认可。2022年6月益凯新材料6万吨EVE胶已完成空负荷试车，有望在下半年给液体黄金轮胎贡献增量，助力液体黄 金产品持续丰富。在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，高性能的液体黄金轮胎有望给公司打开新的成长空间。 综合来看，公司扩产节奏明确，海外双基地均开始贡献业绩，海运和原材料不利正消散，公司在22Q2重回净利润同比环比双增长正轨，未来有望在液体黄金产品拉动下继续实现业绩增长。 确成股份：公司收入主要来自二氧化硅产品。公司2021年沉淀法 二氧化硅总产能位居世界第三，截止2022年上半年已建成产能为 33万吨/年，在建产能7.5万吨。公司拥有国内江苏无锡、安徽滁州、福建三明三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂以15万吨年产能位居世界前列。 高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅有望成为重要方向。公司目前在建的福建7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与之形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎行业的景气。此外，公司的出口业务占比近半，2021年下半年以来的海运费暴涨给公司利润带来了一定的影响，海运费在2022年上半年有所缓解，海运费的降低有望持续提升公司盈利。 2022年10月25日，确成股份发布2022年三季度报告，公司 2022年前三季度实现营业收入13.30亿元，同比增长28.45%；实现归属于母公司所有者的净利润3.11亿元，同比增长48.35%；经营活动产生的现金流量净额3.52亿元，同比增长37.57%。公司2022年第三季度单季度实现营业收入4.44亿元，同比增长 33.92%；实现归属于母公司所有者的净利润1.10亿元，同比增长 63.17%。 通用股份：截止2021年底，公司产能情况为：国内全钢胎390万 条、国内半钢胎300万条、泰国全钢100万条、泰国半钢600万 条、国内轻卡、农用斜交胎100万条、国内摩托车斜交胎380万 条，合计轮胎产能为1870万条。根据公司年报等公告，除了以上产能外，公司还规划了柬埔寨西港特区高性能子午胎项目、安徽 1020万条高性能子午线轮胎项目、江苏无锡10万条工程胎技改项目。目前规划的产能全部投产后，公司轮胎总产能将达到近4000万条。2021年公司制定了“5X战略计划”，表示公司将紧抓 国内国际双循环机遇，力争未来10年内实现国内外5大生产基地，5大研发中心，500家战略渠道商、5000家核心门店，以及5000万条以上的产能规模。 泰国工厂仍有放量空间，柬埔寨工厂完全可能后来居上。公司的泰国工厂在2020年克服疫情，投产了50万条全钢胎和300万条半钢胎产能，2021年在一期基本满产的情况下，又在年底新增了 50万条全钢胎和300万条半钢胎产能。2021年公司泰国工厂实现净利润1.34亿元，同比大增53.68%。2022年上半年，公司泰国工厂实现净利润1.36亿元，已经超过2021年全年净利润，维持着高增长的趋势。公司也积极规划海外第二工厂，在柬埔寨规划 了90万条全钢胎和500万条半钢胎产能。更为关键的是，在第二海外工厂的建设中，公司规划的柬埔寨工厂占据多重优势。在速度上，柬埔寨工厂有望在2022年底首胎下线，公司有望成为继赛轮轮胎之后第二个拥有海外双工厂的中国轮胎企业。在税率上，柬埔寨的双反税率不仅为零，公司还享受9年免税期的优惠政策。在配套设施上，柬埔寨工厂所在园区由公司控股股东红豆集团参 与建设，园区配套完善、有自备电厂、地理位置优越。柬埔寨工 厂在诸多利好之下，有望成为公司发展的新引擎。 目录 行业基础数据6 重点行业跟踪10 风险因素20 重点公司21 表目录 表1：主要化工产品涨跌幅排名9 图目录 图1：中国化工产品价格指数(CCPI)7 图2：布伦特原油价格（美元/桶）7 图3：中国天然气到岸价（美元/百万英热）7 图4：动力煤与炼焦煤参考价（元/吨）7 图5：轮胎原材料价格指数10 图6：我国全钢胎开工率（%）11 图7：我国半钢胎开工率（%）11 图8：中国出口集装箱运价指数（CCFI）11 图9：波罗的海货运指数（FBX）11 图10：钾肥价格（元/吨）14 图11：尿素价格（元/吨）14 图12：车板价(含税):磷矿石(30%):湖北柳树沟（元/吨）14 图13：草甘膦价格（元/吨）14 图14：磷酸一铵价格（元/吨）15 图15：磷酸二铵价格（元/吨）15 图16：现货价:甲醇(港口):国内（元/吨）16 图17：聚乙烯价格（元/吨）17 图18：聚丙烯价格（元/吨）17 图19：安赛蜜主流价格（万元/吨）18 图20：三氯蔗糖主流价格（万元/吨）18 图21：PVDF价格（万元/吨）18 图22：PVDF毛利（元/吨）18 图23：轻质与重质纯碱价格（元/吨）19 图24：纯碱行业开工率（%）19 图25：全国纯碱库存（万吨）19 行业基础数据 1、行业基础价格 美国原油商业库存增加叠加美元走高施压原油，国际原油价格整体下跌。本周（11.3-11.9）石油供应方面，欧盟对俄罗斯石油禁令继续推进下，市场担忧原油供应可能进一步紧张；需求方面，市场关注美国中期选举，投资者观望等待，经济衰退风险引发人们对燃料需求下降的担忧，加之美元走高打压油价；库存 方面，上周美国商业原油库存数据意外增长。库存增加叠加美元走高施压原油，国际原油价格整体下跌。截至11月9日，WTI原油价格为85.83美元/桶，较11月2日下跌4.63%，较10月均价下跌1.38%，较年 初价格上涨12.82%；布伦特原油价格为92.65美元/桶，较11月2日下跌3.65%，较10月均价下跌1.01%， 较年初上涨17.31%。截至11月4日，美国原油库存增加392.5万桶至4.4076亿桶，EIA汽油库存减少 89.9万桶至2.0573亿桶。（来自百川盈孚） 出货压力倍增，国产LNG价格震荡下行。本周(11.4-11.10)百川盈孚LNG均值5883元/吨，较上周6458元/吨下调575元/吨，跌幅8.90%。本周价格弱势下行，一方面是因为终端需求表现乏力，进口气以排库为主 导连续大幅降价，抑制国产气上行，液厂价格一降再降，为鼓励用气，中石油直供陕甘蒙宁液厂原料气成本采用阶梯结算方法，开工率越高，折合成本越低，一定程度缓解生产压力，但下游接货积极性不高，价格呈现弱势。另一方面，随着液位的升高，下游买涨不买跌情绪较浓，降价也未给市场带来拐点，疫情及温和的气温更加降低需求，液厂出货压力较大，部分液厂LNG价格已跌至成本线下，利润受损严重。整体来看，本周场内悲观情绪笼罩，需求持续弱化，在成本压力下，近期液厂多以稳价为主。截止本周三（11月9日）东北亚天然气中国到岸价下调1.2939至25.2962USD/mmbtu，环比下调4.87%。纽交所天然气期货价格为5.865USD/mmbtu，较上周下调6.43%；北美天然气现货价格2.2242USD/mmbtu，较上周下调30.17%。 （来自百川盈孚） 国内动力煤市场产销平衡，煤价主稳运行。本周(11.4-11.10)国内动力煤价格主稳运行，全国动力煤均价11月10日为1073元/吨，环比上周持平。价格运行情况：本周山西晋北地区静默逐渐结束，但疫情管控依旧趋严，多数煤矿以供应周边电厂为主，产销维持平衡，煤价小幅整理；内蒙鄂尔多斯地区疫情防控力 度不减，煤