钢材：政策预期转向，钢价触底反弹

钢材：政策预期转向，钢价触底反弹 银河期货大宗商品研究所黑色组 2022年11月06日 钢材总结 1 供给：本周螺纹小样本产量298.55万吨（-6.47），热卷本周产量308.22万吨（-3.63），247钢厂高炉铁水日均232.82万吨（-3.56），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率51.2%（+0.8）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-187元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3827元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3684元左右，电炉平电利润-5元/吨左右，谷电成本3520元左右，谷电利润160元/吨左右。 需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需332.01万吨（同比+13%），环比增加7.05万吨；小样本热卷表需319.02万吨（同比+6.6%），环比减少2.35万吨。近期华南疫情再度扩散，影响下游消费需求，盘面反弹建材成交环比上周有所回暖，基建上水泥磨机开工以及混凝土发运量环比下行，建材需求整体开始步入淡季。 库存：螺纹库存方面厂内库存减少10.52万吨，社会库存减少22.94万吨，总体库减少33.46万吨；热卷厂库增加2.02万吨，社库下降12.82万吨，总体库存减少10.8万吨。 总结：受利润影响本期247钢厂高炉铁水产量232.82万吨环比减3.56万吨，表需上螺纹热卷均维持正增长，数据上看去库速度超市场预期。高炉吨钢利润持续亏损，钢厂均有不同程度小幅检修，四川地区电费上行后电炉大幅减产，但华南华东电炉仍有利润，铁废价差显示废钢性价比大幅回升。近期受到市场上各种传闻利好影响钢价出现反弹，但昨天卫健委在新冠疫情联防联控会议上表示仍坚持“动态清零”政策不动摇，预计短期盘面价格反弹受阻，宏观上11月美联储加息75bp，后面预计大幅加息概率降低，关注10月美国核心PCE物价指数变化，综合来看预计钢价短期仍以震荡偏弱运行为主。 单边：3400附近多单短线可逢高止盈，关注右侧回调做多机会，风险点：供给超预期回升，需求超预期下降等。 套利：建议观望为主。 期权：观望。 GALAXYFUTURES1 2 粗钢平衡表（统计局） 单位：万吨 供应 需求 库存 生铁产量废钢产钢 粗钢产量 钢材进口钢坯进口 钢材�口粗钢内需 粗钢库存 2019 8093718352 99288 1307306 684694023 3315 增量同比 38311972 4.97%12.04% 5803 6.21% -93200-6.61%189.73% -5536324-7.48%7.21% 260.79% 2020 8962216854 106477 21521833 5711104309 3721 增量同比 8686-149810.73%-8.16% 7188 7.24% 845152864.61%499.93% -113510286-16.58%10.94% 40512.23% 2021 8558217523 103105 15171372 711899130 3440 增量同比 -4040669 -4.51%3.97% -3371 -3.17% -635-462-29.51%-25.19% 1407-518024.65%-4.97% -281-7.55% 2022E 86773 15930 102703 1171683 695497660 3369 增量同比 1191 1.39% -1593 -9.09% -403-0.39% -346-689-22.79%-50.21% -164-1470-2.30%-1.48% -71-2.06% 平衡表中供给端产量取统计局数据，粗钢全年减738万吨，主要由废钢贡献；10-12月日均粗钢270万吨；需求端内需预计全年同比-1.48%，减量1470万吨，10、11、12月同比分别为20.8%、10%。-12%；库存端全年小幅去库。 粗钢日均产量 330 310 290 270 250 230 210 123456789101112 2018 2019 2020 2021 2022 粗钢库存 10600 8600 6600 4600 2600 123456789101112 2018 2019 2020 2021 2022 粗钢日均表需 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 123456789101112 2018 2019 2020 2021 2022 目录 第一部分：价格及利润回顾 第二部分：国内外重要宏观数据 第三部分：螺卷供需存情况 4 一、价格及利润回顾 螺卷现货价格 螺纹钢汇总价格（HRB400：20mm）：上海 热卷汇总价格（4.75mm普卷）：上海 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 7200 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 3200 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 周五网价上海地区螺纹汇总价格3770元（+10），北京地区螺纹汇总价格3640元（-20） 周五网价上海本钢热卷3760元（+90），天津河钢热卷3660（-30）。 数据来源；Mysteel 800 600 400 200 0 -200 010203040506070809101112 rb1901 rb2001 rb2101 rb2201 rb2301 螺纹1-5价差 600 500 400 300 200 100 0 -100 010203040506070809101112 hc1901 hc2001 hc2101 hc2201 hc2301 热卷1-5价差 基差价差走势 01螺纹上海地区基差 01热卷上海地区基差 500 400 300 200 100 0 -100 0506070809101112 rb1901-rb1905rb2001-rb2005rb2101-rb2105rb2201-rb2205rb2301-rb2305 350 300 250 200 150 100 50 0 0506070809101112 hc1901-hc1905hc2001-hc2005hc2101-hc2105hc2201-hc2205hc2301-hc2305 数据来源；Mysteel 卷螺差走势 01合约卷螺差 05合约卷螺差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 010203040506070809101112 1901合约 2001合约 2101合约 2201合约 2301合约 550 450 350 250 150 50 -50 -150 050607080910111201020304 1905合约 2005合约 2105合约 2205合约 2305合约 01合约卷螺差(理转磅)-32元(+36) 05合约卷螺差(理转磅)-35元(+38) 数据来源：wind 盘面利润情况 螺纹01合约盘面利润 热卷01合约盘面利润 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 1901 2001 2101 2201 2301 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 1901 2001 2101 2201 2301 01合约螺纹盘面利润224元（-30） 01合约热卷盘面利润192元（+5） 数据来源；Mysteel 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 天津热卷现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 华东热卷现金利润 长流程钢厂利润情况 华东螺纹现金利润 唐山螺纹现金利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 数据来源；Mysteel 短流程钢厂利润情况 华东平电电炉利润 华东谷电电炉利润 1150 950 750 550 350 150 -50 -250 -450 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 1150 950 750 550 350 150 -50 -250 010203040506070809101112 2018 2019 2020 2021 2022 华东电炉平电利润-5元(+160) 华东电炉谷电利润160元(+160) 数据来源；Mysteel 11 二、国内外重要宏观数据 国内宏观 国家卫健委新闻发言人米锋在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，当前，我国仍然面临境外疫情输入和本土疫情传播扩散的双重风险，防控形势依然严峻复杂。要坚持“人民至上、生命至上”，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外溢。 全国政协经济委员会副主任、国经中心副理事长、国家统计局原局长宁吉喆：提高劳动报酬在初次分配中的比重，着重增加劳动所得。四项举措完善税收调节机制，加大消费环节税收调节力度，积极稳妥推进房地产税立法和改革。多渠道增加城乡居民财产性收入，支持居民合理拥有住房资产。 11月5日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例588例。 新增无症状感染者4022例，其中境外输入128例，本土3894例 数据来源；Mysteel 苏州地区商品房成交 成都地区商品房成交 80000 120000 70000 100000 重点城市商品房成交跟踪 30城商品房成交（万平米） 北京地区商品房成交 上海地区商品房成交 100 80 60 40 20 0 1月1日 3月31日 2018年 2021年 6月29日9月27日12月26日 2019年 2022年 2020年 杭州地区商品房成交 6000050000 80000 40000 60000 3000020000 40000 10000 20000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日 12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日 12月26日 2018年 2019年 2020年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2021年 2022年 100000 100000 140000 80000 80000 120000 60000 60000 100000 80000 40000 40000 60000 20000 20000 4000020000 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 0 1月1日 3月31日 6月29日 9月27日12月26日 2018年 2021年 2019年 2022年 2020