天然橡胶及20号胶周报：供应稳定消费偏弱，关注政策宽松可能

1 / 106 能化投资研究部 橡胶研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 天然橡胶及20号胶周报 2022年10月23日 供应稳定消费偏弱，关注政策宽松可能 呈现基础数据之美 国内云南地区停割进入倒计时，胶水对杯胶维持+1200元/吨升水。泰国累计降雨量同比增+20%，未现大面积灾害性天气。周内供应端平稳，但下游消费不佳。全钢轮胎产线由于个别停产检修，整体开工率下滑至52.1%。乘用车厂家零售销量报收4.33万辆，同比下滑-5.1%。 窥一斑而识全豹，周内日本多个数据更新。除了前期持续关注的能源成本高企外：8月日本丁苯橡胶及顺丁橡胶合计产量报收6.49万吨，近3个月累计产量19.1万吨，同比增产+24.6%。自3月原油估值自高位稍有回落时（加工利润改善），日产合成胶边际增产至今。8月，日本汽车库存报收16.1万辆，同比大幅累库+46.3%，且为连续第4个月加速累库。各项数据均不利于橡胶估值。 宏观方面。橡胶近期估值与国内信贷规模温和扩张的表现高度一致，关注国内政策面宽松的可能性。在美元走强的背景下，各国以美元计价的外汇储备均明显下滑。在这个过程中，有斯里兰卡国家信用破产，此后瑞士瑞信银行出现危机，而近期东南亚国家（如泰国）国家储备也大幅下滑，需防范相应风险。外汇储备的下滑，将抑制进口国的消费和刺激出口的供应。 基本面偏弱。 2 / 106 能化投资研究部 橡胶研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 6 二、 总览 ..................................................................................................................................... 7 三、 宏观供应 ............................................................................................................................ 9 1、 全球数据 .............................................................................................................................. 9 A. ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动） ............................................................................. 9 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 10 A. 泰国降雨量 ................................................................................................................. 10 B. 日本通用合成胶产量 ................................................................................................ 11 C. 日本进口能源价格 .................................................................................................... 12 四、 微观供应 ......................................................................................................................... 13 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 13 A. 绝对价格 ..................................................................................................................... 13 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 13 A. 泰国胶水产品 ............................................................................................................. 13 B. 泰国橡塑行业劳动成本 ............................................................................................ 14 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 15 A. 国内胶水产品 ............................................................................................................. 15 五、 贸易流通 ......................................................................................................................... 17 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 17 A. 东南亚六大主产国平衡表 ........................................................................................ 17 B. 天然橡胶产量 ............................................................................................................. 18 2、 国内数据 ........................................................................................................................... 19 A. 国内保税区库存 ........................................................................................................ 19 3 / 106 能化投资研究部 橡胶研发报告 B. RU仓单库存 .............................................................................................................. 21 C. RU&NR成交量 ......................................................................................................... 22 3、 海外数据 ........................................................................................................................... 22 A. JRU仓单库存 ............................................................................................................ 22 B. 印尼橡胶制品贸易总量 ............................................................................................ 23 C. 巴西橡胶制品贸易总量 ............................................................................................ 24 D. 波罗的海干散货指数 ................................................................................................ 24 4、 现货价差 季节性 ............................................................................................................. 25 A. 绝对价格 ....................................................................................................................