月酝知风之医健文旅大消费行业：疫后复苏曲折前进，细分板块边际变化驱动市场

证券研究报告行业评级： 生物医药强于大市（维持）新消费强于大市（维持）食品饮料强于大市（维持） 月酝知风之医健文旅大消费行业 疫后复苏曲折前进， 细分板块边际变化驱动市场 2022年11月8日 平安证券研究所医健文旅大消费团队 请务必阅读正文后免责条款 生物医药：制造业增速回落，相关产业事件持续推进。2022前9个月收入端同比下降2.20%，利润总额端同比下降29.30%，相比前8个月降幅稍有收窄。1）10月16日，国家医保局发布《关于2022年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品专家审评阶段性成果的公告》，即将迎来市场最为关心的竞价环节；2）10月26日，河北省药械平台发布 《关于开展20种集采医用耗材产品信息填报工作的通知》，涉及产品包括输尿导管引鞘、外周血管药物涂层球囊、OK镜、 颅内支架等，目前处于信息收集过程；3）10月31日，三明采购联盟山东互联网中药（材）交易中心官网发布《三明采 购联盟省际中药（材）采购联盟中药饮片联合采购文件（征求意见稿）》，全国首次中药饮片联采提上日程。 新消费：疫后复苏逻辑曲折中前进，重点关注出入境及免税。1）酒旅餐饮：国内疫情多点散发，流动受限致酒旅餐饮复苏受持续冲击；建议密切关注防疫政策的边际变化，特别关注出入境政策的边际变化及免税板块的边际改善机会。2）美容护理：双十一大促进行时，天猫预售首日淘宝超头主播直播间人气火爆，部分国货品牌在品牌力、产品力支撑下表现亮眼，全期快速增长值得期待；抖音方面国货品牌整体占优，积极关注新渠道增量。3）教育人服：K12教培公司股价对政策影响反映已较为充分，目前龙头教培公司已确立战略发展方向，转型逐渐进入正轨，建议积极关注教育龙头公司 转型机会。 食品饮料：酒水饮料增速回落，茅台批价小幅回调。9月我国食品制造业工业增加值当月同比增速为2.7%，较8月增速上涨0.2pct，我国酒、饮料和精制茶制造业工业增加值当月同比增速为5.5%，较8月下降2.1pct。10月因中秋旺季叠加国庆假期双节来临，名酒价格稳居高位，茅台批价出现小幅回调，主要系旺季发货增加。10月26日最新数据显示，我国生鲜 乳主产区平均价为4.14元/公斤，同比-3.7%，我国原奶价格处于下行通道，未来乳制品生产企业原料成本压力将有所缓解。9月啤酒产量环比下降，原材料成本下行，进口大麦价格出现回落，包装原材料中玻璃价格上涨。 风险提示：（医药）政策风险；研发风险；市场风险。 （新消费）宏观经济疲软风险；国内疫情反复的风险；行业竞争加剧风险。 （食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。2 医药制造业数据：2022前9个月收入端同比下降2.20%，利润总额端同比下降29.30%，相比前8个月降幅稍有收窄。 常规诊疗受国内疫情反复影响，叠加去年同期相对较高的利润基数，今年医药制造业数据面临一定压力。 相关行业事件持续推进：（1）10月16日，国家医保局发布《关于2022年国家医保药品目录调整通过形式审查的申 报药品专家审评阶段性成果的公告》，专家审评工作已结束，即将迎来市场最为关心的竞价环节；（2）10月26日，河北省药械平台发布《关于开展20种集采医用耗材产品信息填报工作的通知》，涉及产品包括输尿导管引鞘、外周血管药物涂层球囊、OK镜、颅内支架等，目前处于信息收集过程；（3）10月31日，三明采购联盟山东互联网中药 （材）交易中心官网发布《三明采购联盟省际中药（材）采购联盟中药饮片联合采购文件（征求意见稿）》，全国首 次中药饮片联采提上日程。 我国医药制造业主营业务收入增速（截止2022年9月） 我国医药制造业利润总额增速（截止2022年9月） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 Sep.2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 0 收入（亿元）增速（%） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 利润总额（亿元）增速（%） 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Sep.2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 -40% 3 资料来源：国家统计局，WIND，平安证券研究所 我国新冠疫苗接种量趋于稳定：截止2022年10月末，我国境内新冠疫苗接种共34.40亿剂，相比9月末新增0.03亿 剂。目前我国新冠疫苗接种已达到较高比例，在后续强化接种政策出现前疫苗边际增量有限。 各地疫情仍有散发：10月，我国各地国庆节后疫情散发仍较频繁，疫情防控任重道远。 30000 24000 18000 12000 6000 0 中国每日新增新冠患者、无症状感染者数量（人） 无症状感染者患者 我国每月新冠疫苗接种情况（亿剂，截止2022年10月末） 6 4 2 2021/3/1 2021/4/1 2021/5/1 2021/6/1 2021/7/1 2021/8/1 2021/9/1 2021/10/1 2021/11/1 2021/12/1 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 0 4 资料来源：卫健委，WIND，平安证券研究所 国产创新药逐步迎来收获期：本月共有多款创新药完成上市或增加适应症，进一步提高国内患者的可及性。 10月新获批上市的创新药物 通用名 公司 分类 上市日期 适应症 多格列艾汀片 华领医药 1.1类 2022.10.08 治疗II型糖尿病 塞普替尼胶囊 Lilly 5.1类 2022.10.08 用于RET驱动型髓样甲状腺癌;非小细胞肺癌;髓样甲状腺癌;非小细胞肺癌 雷莫西尤单抗 Lilly 新增适应症 2022.10.08 用于治疗既往接受过索拉非尼治疗的肝细胞癌（HCC）患者 药用炭混悬颗粒 泽世药业 5.1类 2022.10.09 用于经口服急性中毒或药物过量 曲妥珠单抗注射液(皮下) Roche 新增适应症 2022.10.09 联合化疗用于治疗早期和转移性HER2阳性乳腺癌患者 瑞基奥仑赛 药明巨诺 新增适应症 2022.10.10 用于治疗复发或难治性滤泡性淋巴瘤 帕博利珠单抗 Merck 新增适应症 2022.10.10 单药用于既往接受过索拉非尼或含奥沙利铂化疗的肝细胞癌（HCC）患者的治疗 头孢他啶+阿维巴坦 Pfizer 新增适应症 2022.10.10 治疗3月龄及以上复杂性腹腔内感染患儿 莫格利珠单抗 协和麒麟 1.1类 2022.10.14 获批用于治疗蕈样肉芽肿（MF）或Szary综合征（塞扎里综合症，SS）成人患者 环泊酚 海思科 新增适应症 2022.10.14 用于妇科门诊手术的镇静及麻醉 多替拉韦钠+盐酸利匹韦林 GSK 5.1类新药 2022.10.21 用于治疗成人HIV-1感染患者 枸橼酸托法替布片 Pfizer 新增适应症 2022.10.26 用于一种或多种改善病情抗风湿药应答不佳或不耐受的活动性银屑病关节炎（PsA）成人患者 5 资料来源：NMPA，CDE，平安证券研究所 2022年国家医保调整专家审评阶段结束，即将进入竞价环节。2022年10月16日，国家医保局发布《关于2022年国家医 保药品目录调整通过形式审查的申报药品专家审评阶段性成果的公告》，专家审评工作已结束。根据2022年医保目录调整工作方案，医保药品目录调整分为企业申报、形式审查、专家审评、谈判竞价等环节，意味着2022年医保目录调整即将进入市场最为关心的竞价环节。 共343个药品进入谈判环节。2022年9月6日，国家医保局发布2022年医保目录调整通过初步形式审查的药品信息，共344个品种通过初步形式审查，包括目录外西药和中成药199个，目录外西药和中成药145个，通过比例为70%；而2021年共271个品种通过初步形式审查，通过率57%。9月17日，医保局公布正式通过形式审查的药品名单，仅减少甲硝维参阴道膨胀栓一个品种。其中目录外化药共183个，中成药15个；目录内化药111个，中成药34个。 2022医保目录调整正式通过形式审查的品种数量 250 200 150 100 50 0 资料来源：联采办，国家医保局，平安证券研究所 目录外目录内 化药中成药6 2022年医保目录调整加大对罕见病、儿童药支持力度。将“2022年6月30日前经批准上市的罕见病治疗药品”“2022 年6月30日前经批准上市并纳入鼓励研发申报的儿童药品清单的药品”明确列入申报条件，且并无“2017年1月1日后上市”等条件限制，明确体现出今年医保目录对儿科用药和罕见病用药的倾斜。本次通过形式审查审查的目录外儿童用药、罕见病用药分别为11个和19个。而据国家医保局统计，2021年国家医保药品目录调整中新增的罕见病用药为7种。 序号 通用名 适应症 企业 序号 通用名 适应症 企业 1 艾毒硫酸酯酶β注射液 黏多糖贮积症 绿十字 11 石杉碱甲注射液 良性记忆障碍，重症肌无力 万邦德 2 奥法妥木单抗注射液 成人复发型多发性硬化 诺华制药 12 伊奈利珠单抗注射液 视神经脊髓炎谱系疾病 恒邦药业 3 苯丁酸钠颗粒 尿素循环障碍 兆科药业 13 注射用阿加糖酶β 法布雷病 健赞 4 布罗索尤单抗注射液 低磷性佝偻病 协和发酵麒麟 14 注射用阿糖苷酶α 庞贝氏病 赛诺菲 5 富马酸二甲酯肠溶胶囊 复发型多发性硬化 渤健 15 注射用赤芝孢子多糖 神经官能症等 江世药业 6 拉那利尤单抗注射液 预防HAE发作 武田 16 注射用拉罗尼酶浓溶液 黏多糖贮积症 VetterPharma 7 利鲁唑口服混悬液 肌萎缩侧索硬化 兆科联发 17 注射用司妥昔单抗 Castleman病 CilagAG 8 利司扑兰口服溶液用散 脊髓性肌萎缩症 罗氏 18 注射用维拉苷酶α Ⅰ型戈谢病 武田制药 9 尼替西农胶囊 成人和儿童酪氨酸血症Ⅰ型 汉光药业 19 注射用伊米苷酶 Ⅰ型和Ⅲ型戈谢病 赛诺菲 10 曲前列尼尔注射液 特发性肺动脉高压 兆科药业 2022年医保目录调整通过形式审查的目录外罕见病品种名单 2022年医保目录调整通过形式审查的目录外儿童用药品种名单 序号 通用名 适应症 是否独家 企业 1 泊沙康唑肠溶片 预防侵袭性曲霉菌和念珠菌感染等 否 默沙东、科伦、宣泰 2 泊沙康唑注射液 预防侵袭性曲霉菌和念珠菌感染等 否 默沙东、奥赛康 3 马来酸依那普利口服溶液 原发性高血压等 是 百利药业 4 咪达唑仑口颊粘膜溶液 治疗高热或是癫痫引起的急性持续性惊厥发作 是 四环澳康药业 5 尼莫地平口服溶液 高血压，缺血性神经损伤等 是 恒瑞医药 6 尼替西农胶囊 成人和儿童酪氨酸血症Ⅰ型 是 汉光药业 7 曲前列尼尔注射液 特发性肺动脉高压 是 兆科药业 8 他克莫司颗粒 预防儿童肝脏或肾脏移植术后的移植物排斥反应等 是 安斯泰来 9 吸入用一氧化氮 肺动脉高压 是 INOTherapeutics 10 注射用福沙匹坦双葡甲胺 化疗相关性恶心呕吐 否 罗欣、正大天晴、豪森、齐鲁 11 注射用维拉苷酶α 庞贝氏病 是 赛诺菲 饮片联采保障上游药材质量数量，适当降价进一步降低公司成本 中药饮片的产量、价格与质量，存在较大波动与差异，市场供应不稳定。此次联采考虑了上述问题，力