软商品周报：白糖偏弱运行 棉花高位震荡

研究咨询部 白糖偏弱运行棉花高位震荡 ——国信期货软商品周报 2022年12月4日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖延续回落，周度跌幅1.57%。ICE期糖震荡回升，周度涨幅1.87%。 数据来源：博易云国信期货 柳州昆明湛江 6,100 6,000 5,900 5,800 5,700 5,600 5,500 5,400 5,300 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 5,200 广西柳州现货报5600元/吨，云南昆明现货报5585元/吨，分别较上周下跌90元/吨和25元。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为-161元/吨，较前一周走弱84元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，10月销售食糖2万吨，同比减少2万吨。 数据来源：WIND国信期货 10月进口为52万吨，同比减少29万吨，环比减少26万吨。ICE期糖03月合约18.49美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5554元/吨，配额外进口成本为7092元/吨；泰国配额内进口成本为5717元/吨，配额外进口成本为7304元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2022/20232019/20202020/20212021/2022 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，截至10月，国内食糖工业库存为23万吨，较去年同期增加7.5万吨。 数据来源：WIND国信期货 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 0 本周郑糖仓单加预报总计2214张，较上一周减少7333张。仓单数量为1132张，有效预报1082张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 10月下半月累计压榨量4.9亿吨，同比下降2.87%，产糖3028万吨，同比下降3.07%。 数据来源：UNICA国信期货 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.86%，去年同期为45.33%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西11月糖出口量为404.47万吨，同比增加137.47万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西新一周降雨增加，影响压榨。 印度几无降雨，利于新年度甘蔗压榨。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖延续震荡回落。榨季生产情况来看，广西已经累计超过40家糖厂开榨，云南开榨糖厂6家，同比增加2家，广东湛江也有2家糖厂开榨。生产全面展开，供应压力增加。新糖报价不断回落，广西新糖报价5530-5570元/吨，主力2303不断下挫 后，与新糖价格平水甚至小幅贴水。基差限制下行空间。广州部分解封，对于消费的预期较此前略转乐观，这也提振糖价。总体来看，基差以及消费预期限制糖价下行，但供应压力抑制糖价上行，预计维持偏弱震荡。 国际市场，2022/23年度全球处于供应过剩格局，主要机构对于过剩量仍在上调。巴西11月上半月产量超出预期，但是短期由于北半球的供应还未到高峰期，所以阶段性供应偏紧问题仍存在，支撑国际糖价以及现货升水。资金面来看，原糖净多持仓触及5合约新高，缺乏新多力量限制糖价上方空间。总体来看，20美分之上空间有限，但短期利多也有提振。预计维持19-20美分之间的震荡。 操作建议：短线交易为主。 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉重心上移，周度涨幅2.13%。ICE期棉大幅反弹，周涨幅6.44%。 数据来源：博易云国信期货 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数下跌。3128指数较上周下调194元/吨，2129指数较上周下调160元/吨。 数据来源：WIND国信期货 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 20222018201920202021 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 10月份进口棉花13万吨，同比增加7万吨。本周进口棉花价格回升，进口棉FCIndex:S滑准税港口提 货价较上周上涨80元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周上涨72元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨74元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 100 600 500 400 300 200 100 0 2022 2019 2017 2020 2018 2021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月份棉花商业库存232.03万吨，同比减少61.61万吨。10月份棉花工业库存46.51万吨，同比减少 37.94万吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 202220202021 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 10月份纱线库存30.13天，同比增加8.46天，环比增加0.67天。10月份坯布库存35.53天，同比增加 7.49天，环比增加0.78天。 数据来源：WIND国信期货 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格持平，普梳32支棉纱价格较上周下跌200元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌200元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 21 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 本周郑棉仓单加预报增加255张。仓单数量为516张，有效预报281张，总计797张。 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 仓单数量:一号棉花 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 有效预报:一号棉花:总计 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 第一批轮入结束。 数据来源：中储棉国信期货 2022201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 0 美棉收割率为84%，上一周为79%，去年同期为85%。 数据来源：USDA国信期货 9、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 24 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至11月24日，当前年度美国陆地棉出口净销售1.65万包，下一年度 美国陆地棉出口净销售1.1万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 2017-05-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 2019-07-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 202