软商品周报：白糖高位运行，棉花下方存支撑

研究咨询部 白糖高位运行棉花下方存支撑 ——国信期货软商品周报 2022年10月23日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖高位震荡，周度跌幅0.46%。ICE期糖高位略有调整，周度跌幅2.13%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格 广西柳州现货报5670元/吨，云南昆明现货报5635元/吨，分别较上周上涨10和15元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、基差走势 期现基差为3元/吨，较前一周走弱74元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、全国产销情况 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，9月产销率为90.7%，同比增加0.53个百分点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、食糖进口情况 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 8月进口为68万吨，同比增加18万吨，环比增加40万吨。ICE期糖03月合约18.69美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5217元/吨，配额外进口成本为6653元/吨；泰国配额内进口成本为5492元/吨，配额外进口成本为7011元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2021/20222018/20192019/20202020/2021 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，截至9月，国内食糖工业库存为89万吨，较去年同期减少15.88万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 0 本周郑糖仓单加预报总计13325张，较上一周增加331张。仓单数量为12085张，有效预报1240张。 数据来源：郑商所国信期货 研究咨询部 7、巴西生产进度 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 9月下半月累计压榨量4.06亿吨，同比下降6.06%，产糖2463万吨，同比下降8.38%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.51%，去年同期为46.12%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西9月糖出口量为308.11万吨，同比增加50.11万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西新一周降雨增加，不利于压榨，但降雨对甘蔗生长产生有利影响。 印度降雨有所减少，利于新年度甘蔗压榨。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖本周高位震荡，5700元/吨一线承压明显。榨季末压力较去年同期相比有所减弱，蔗糖产区仍未启动生产。甜菜糖产区，内蒙2022/23榨季开榨糖厂减少2家，新糖报价5750元/吨左右，新疆14家糖厂全部开始生产。但是由于公共卫生事件影响，生产和销售进度均受到一定影响。内外价差持续高企，9月进口数据即将公布，预计对于市场影响偏多。短期供应方面对于糖价仍存在一定的支撑，但消费压制仍在，并且蔗糖上市后供应也将发生变化。糖价上方空间有限。 国际市场，巴西降雨使得压榨进度显著受到影响，并且新的一周降雨持续。短期供应减少依旧支撑糖价。不过新年度的供应存在一定压力，巴西总体增产。印度新年度产量预期也维持和本年度相当的高水平，并且由于印度货币贬值，印度出口平价下滑，18美分一线对于印度来说存在出口利润，印度已经签订120万吨出口合同。印度糖上市后，精炼糖的供应也将增加，打压原白价差对于原糖的支撑。总体来看，国际糖价宽幅震荡为主。 操作建议：短线交易为主。 研究咨询部 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉走低，周度跌幅4.58%。ICE期棉刷新新低，周跌幅7.2%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数下跌。3128指数较上周下调29元/吨，2129指数较上周下调36元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 20222018201920202021 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 8月份进口棉花11万吨，同比增加2万吨。本周进口棉花价格回落，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货 价较上周下跌1162元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌1148元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌1147元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2022201920202021 100 600 500 400 300 200 100 0 2022 2019 2017 2020 2018 2021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 9月份棉花商业库存193.01万吨，同比增加27.08万吨。9月份棉花工业库存53.56万吨，同比减少 37.86万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2022201920202021 202220202021 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 9月份纱线库存29.46天，同比增加11.78天，环比减少5.77天。9月份坯布库存34.75天，同比增加 9.86天，环比减少6.37天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格下跌50元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌180元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌300元/吨。 数据来源：Wind国信期货 研究咨询部 6、郑商所仓单及有效预报 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 0 本周郑棉仓单加预报减少620张。仓单数量为6241张，有效预报15张，总计6256张。 数据来源：郑商所国信期货 研究咨询部 7、轮入成交情况 轧花厂交储再度落入冰点，10月以来无成交。 数据来源：中储棉国信期货 研究咨询部 8、美棉收割率 2022201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 0 美棉收割率为37%，上一周为29%，去年同期为28%。 数据来源：USDA国信期货 9、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 24 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至10月13日，当前年度美国陆地棉出口净销售8.45万包，下一年度 美国陆地棉出口净销售0.44万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 2017-05-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-