航运周报：欧美线运价继续下跌 9月新出口订单PMI走稳

航运周报：欧美线运价继续下跌9月新出口订单PMI走稳银河农产品研究员：蒋洪艳期货从业证号：F0269199投资咨询证号：Z0001237研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078 1GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐2目录第二部分周度数据追踪16 2GALAXY FUTURES第一部分周度核心要点分析及策略推荐内容摘要运价表现：本周SCFI环比-7.0%；BDI指数环比-19.4%运力需求：通胀高企压制集装箱发运需求；干散货发运整体偏弱运力供应：集装箱船和干散货船周转加快，有效运力增加港口拥堵：集装箱船和干散货船港口拥堵均有所缓解行情展望：供需格局逐渐转宽松，预计短期集装箱运价继续下跌，但成本支撑下跌幅预计有所收窄。干散货运价短期仍有下跌空间，四季度走势预计先抑后扬，但高度有限。 3GALAXY FUTURES一、集装箱航运 4GALAXY FUTURES1. 本周SCFI环比-7.0%，欧美线运价继续大幅下跌11/4日当周SCFI集装箱运价指数1579.21，环比-7.0%，同比-65.2%，其中上海-美西集装箱运价1681美元/FEU，环比-11.6%，同比-7468%；上海-欧洲集装箱运价1763美元/TEU，环比-16.1%，同比-76.9%。受通胀和全球经济衰退影响，全球集装箱运输需求继续走弱。美西线运价已跌至小型船公司的成本价，预计后续跌幅收窄，欧线运价仍有较大下跌空间数据来源：Clarksons，银河期货SCFI综合指数SCFI：上海-美西（美元/FEU）SCFI: 上海-欧洲（美元/TEU）数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货010002000300040005000600014710131619222528313437404346495220152016201720182019202020212022010002000300040005000600070008000900014710131619222528313437404346495220152016201720182019202020212022010002000300040005000600070008000900014710131619222528313437404346495220152016201720182019202020212022 5GALAXY FUTURES2.美联储11月加息75BP落地，美国非制造业PMI不及预期美国方面，美联储11月加息75BP落地符合预期，会议声明释放鸽派信号，但鲍威尔讲话偏鹰派，鲍威尔表示，联储坚决致力于降低通货膨胀，终端利率水平将高于此前预期。通胀下降不是放缓加息步伐的条件，重要的不是加息速度而是加息终点和限制性利率持续的时间。美国10月ISM非制造业PMI录得54.4，为2020年5月以来新低，预期55.5，前值56.7。先前发布的美国10月ISM制造业指数50.2，预期50，9月前值50.9，也创下2020年5月以来新低。美国核心通胀依然顽固，服务通胀成为推升通胀的主要力量。在高通胀背景下，美国耐用品消费已明显减少，预计四季度欧美进口需求继续明显走弱。据欧盟统计局公布数据显示，10月欧元区调和CPI同比上升10.7%，高于市场预期的10.3%和前值的10%。数据来源：wind，银河期货美国PMI欧元区CPI数据来源：wind，银河期货数据来源：wind，银河期货美国CPI-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.001980/011982/041984/071986/101989/011991/041993/071995/101998/012000/042002/072004/102007/012009/042011/072013/102016/012018/042020/07美国CPI当月同比美国核心CPI当月同比40.0045.0050.0055.0060.0065.0070.002010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-04美国PMI美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI美国:ISM:非制造业PMI90.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07欧元区:HICP(调和CPI):服务欧元区:HICP(调和CPI):商品 6GALAXY FUTURES3.美西欧洲港口拥堵缓解，周转速度明显加快随着全球货量的减少，近期集装箱港口拥堵缓解。截至11/2日，Clarksons全球集装箱船拥堵指数为33.6%，相较一周前-0.8pct。其中，地中海地区、英国、鹿特丹港、美西、美东港口集装箱船停泊运力均出现减少，周转效率明显加快。数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货全球集装箱塞港指数（%）集装箱船港口靠泊运力-鹿特丹港(千TEU)25.0%27.0%29.0%31.0%33.0%35.0%37.0%39.0%2016/1/12016/5/12016/9/12017/1/12017/5/12017/9/12018/1/12018/5/12018/9/12019/1/12019/5/12019/9/12020/1/12020/5/12020/9/12021/1/12021/5/12021/9/12022/1/12022/5/12022/9/10.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.01月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2017年2018年2019年2020年2021年2022年集装箱船港口靠泊运力-美西港口(百万TEU)0.00.20.40.60.81.01.21月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2017年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源：Clarksons，银河期货 7GALAXY FUTURES4. 船期可靠性明显增加，平均延误时间明显缩短2022年9月，全球进度可靠性环比下降-0.7个百分点，达到45.5%。自今年年初以来，迟到船舶的平均延误一直在下降。同时，平均延误再次改善，月环比再下降-0.10天至5.81天。这是自2021年4月以来平均延误时间连续两月降至6天以下。船期可靠性明显增加，平均延误时间缩短，显示周转速度明显加快，运力逐渐过剩。数据来源：Sea-Intelligence，银河期货全球船舶船期可靠性0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20182019202020212022全球船舶平均延误时间（天）数据来源：Sea-Intelligence，银河期货0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20182019202020212022 8GALAXY FUTURES5. 短期闲置运力处于高位，长期关注IMO环保新规约束近期集装箱船闲置运力仍处于高位。截至11/2日，集装箱船闲置运力达到113.1万TEU，占比4.4%，相较一周前+0.1pct，处于近5年同期的高位。随着运价下跌，集装箱船租金下跌，新造船价格也出现拐点。集装箱船盈利正逐渐收窄。截至202年10月28日当周集装箱船日均盈利3.13万美金/天，环比-8.1%，同比-59.7%。中长期看，在运力交付增加以及环保新规的要求下，预计未来会有更多集装箱船送拆。2023年开始，现有船舶能效指数（EEXI）和碳强度指标（CII）将开始实施，地中海航运认为，即将出台的CII将削减全球集装箱船7-10%的运力。根据Alphaliner的统计，2021年，仅有19艘集装箱船被拆解，总计1.65万TEU。今年被拆解的集装箱船运力或许会刷新历史最低水平，但2023年可能有至少25万TEU的集装箱船被拆解。数据来源：Clarksons，银河期货全球集装箱船闲置运力占比（%）数据来源：Clarksons，银河期货0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%1月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月9日4月23日5月7日5月21日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日12月3日12月17日12月31日2017年2018年2019年2020年2021年2022年集装箱船日均盈利（美元/天）-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00001-Jan-200801-Jan-200901-Jan-201001-Jan-201101-Jan-201201-Jan-201301-Jan-201401-Jan-201501-Jan-201601-Jan-201701-Jan-201801-Jan-201901-Jan-202001-Jan-202101-Jan-2022Clarksons-集装箱船日均盈利（美元/天）同比（右轴）全球集装箱船闲置运力情况指标2022/11/2相较一周前相较一月前相较一年前闲置运力合计（万TEU）113.13.1%55.0%47.5%闲置运力占比（TEU,%）4.4%0.1%1.5%1.3%闲置运力-Idle（万TEU）105.44.9%65.3%50.0%闲置运力-Laid up（万TEU）0.30.0%0.0%-51.7%闲置运力-安装脱硫塔（万TEU）7.4-16.4%-16.8%28.5%数据来源：Clarksons，银河期货 9GALAXY FUTURES6. 9月中国制造业PMI49.2，其中新出口订单走稳10月31日，国家统计局公布10月份中国采购经理指数运行情况。10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.9个百分点，低于容枯线。其中生产指数为49.6%，比上月下降1.9个百分点，新订单指数为48.1%，比上月下降1.7个百分点，表明国内制造业市场生产和需求均出现走弱。出口方面，PMI新出口订单走稳，报47.6，环比+0.6，同比+1.0。数据来源：Clarksons，银河期货中国制造业新出口订单PMI数据来源：Clarksons，银河期货253035404550551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年PMI新出口订单分项vs 出口增速-100.0-50.00.050.0100.0150.02