2022年三季度电子行业整体业绩承压,特斯拉供应链、卫星电子、TWS供应链、苹果AirPods供应链、军工电子表现亮眼。2022年Q1/Q2/Q3全行业(A股)554家公司(我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本)归母净利润为472.1/563.2/462.4亿元,分别同比-2%/-19%/-35%。我们把电子行业分为16个子行业,其中,22Q3归母净利润增速排名前5的子行业为特斯拉供应链(22Q3归母净利润为134.8亿元,同比+119%,下同)、卫星电子(2.8亿元,+83%)、TWS供应链(46.9亿元,+36%)、苹果AirPods供应链(51.2亿元,+26%)、军工电子(40.1亿元,+21%)。 细分领域中,半导体设备、特斯拉供应链以及消费电子、汽车电子下部分细分领域22Q3净利润增速较快。基于16个子行业,我们进一步把电子行业拆解为77个细分领域。22Q3归母净利润增速排名前15的细分领域为:消费电子-金属件与结构件(22Q3归母净利润为3.5亿元,同比+641%,下同)、汽车电子-电池(110.7亿元,+159%)、消费电子-盖板(19.8亿元,+136%)、半导体-设备(24.5亿元,+134%)、特斯拉供应链(134.8亿元,+119%)、显示-显示模组(1.1亿元,+89%)、卫星电子(2.8亿元,+83%)、消费电子-连接器(13.3亿元,+70%)、PCB-软板(25.5亿元,+68%)、消费电子-电池(21.8亿元,+67%)、元件-磁性材料(1.4亿元,+66%)、汽车电子-连接器(20.6亿元,+64%)、显示-设备(3亿元,+54%)、消费电子-天线(6.2亿元,+51%)、TWS供应链(46.9亿元,+36%)。 电子行业2022Q3归母净利润前10名公司为:工业富联(22Q3归母净利润为49.24亿元,同比+15%,下同)、海康威视(30.81亿元,-31%)、立讯精密(26.16亿元,+63%)、鹏鼎控股(18.38亿元,+76%)、歌尔股份(17.61亿元,+10%)、亿纬锂能(13.06亿元,+81%)、环旭电子(10.86亿元,+90%)、蓝思科技(10.64亿元,+8%)、*ST星星(9.8亿元,扭亏)、北方华创(9.31亿元,+168%)。 电子行业2022Q3归母净利润同比增速前10名公司(选取100亿市值以上、22Q3归母净利润5000万以上的公司,剔除负值)为:海目星(22Q3归母净利润为1.26亿元,同比+3269%,下同)、科力远(1.05亿元,+2119%)、聚辰股份(1.1亿元,+553%)、欣旺达(3.16亿元,+505%)、石英股份(2.81亿元,+348%)、鹏辉能源(1.99亿元,+337%)、芯源微(0.74亿元,+309%)、盛美上海(2.04亿元,+246%)、天通股份(3.99亿元,+226%)、安集科技(0.8亿元,+221%)。 电子行业投资建议。建议关注:(1)半导体:聚辰股份、澜起科技、国芯科技、晶晨股份、富瀚微、纳思达、长川科技、北方华创、中微公司、至纯科技、芯源微、江丰电子、三安光电、天岳先进、露笑科技、东尼电子、紫光国微、智明达。(2)消费电子/VRAR/机器人:创维数字、歌尔股份、三利谱、杰普特、华兴源创、立讯精密、东山精密、创世纪、奥海科技、安洁科技、世运电路。(3)汽车电子:均胜电子、华安鑫创、永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份、四方光电、奥迪威、华测导航、水晶光电等。(4)新能源+硬科技:中天科技、东方电缆、亨通光电、宏微科技、斯达半导、新洁能、士兰微、扬杰科技、天岳先进、三安光电、江海股份、意华股份。 风险分析:半导体下游需求不及预期,中美贸易摩擦反复风险,疫情复发风险。 图表1:电子子行业2022Q3归母净利润增速排名(单位:亿元,%) 图表2:电子细分领域2022Q3归母净利润增速排名(单位:亿元,%) 图表3:电子行业截至2022Q3市值前30名公司(单位:亿元,%) 图表4:电子行业2022Q3归母净利润前30名公司(单位:亿元,%) 图表5:电子行业2022Q3归母净利润同比增速前30名公司(选取100亿市值以上、22Q3归母净利润5000万以上的公司,剔除负值,单位:亿元,%) 图表6:电子行业2022Q3归母净利润同比增速前30名公司(剔除负值单位:亿元,%) 图表7:电子行业重点上市公司盈利预测与估值(单位:亿元)