生猪周报：供应增量，猪价承压下跌

5 华融融达期货 生猪周报2022-11-07 供应增量猪价承压下跌 【期货方面】 本周主力合约(LH2301）先抑后扬，周内最高价22495元/吨，最低价21430元/吨，周五收盘于22200元/吨，盘面价格贴水11月6日河南 【现货方面】 作者： 农产品研究中心 联系方式：手机号： 15738806670 邮箱： shixy@hrrdqh.com 地区生猪出栏价3850元/吨，持仓量4.8万手。 自益咨询数据显示，11月6日全国生猪均价25.83元/公斤。本周散户 出栏大体重猪情绪仍高，但南方脂腊尚未大规模启动，消费承接能力不足，猪价继续下跌。仔猪、母猪方面，市场补栏情绪仍存，仔猪继续小幅上涨，15kg仔猪售价较上周涨至834元/头，母猪价格有所下跌，50Kg母猪跌至1856元/头。出栏均重方面，本周全国生猪 出栏均重129.69公斤，较上周继续增加0.26公斤，养户逐渐出栏前 【后市展望】 期压栏猪，拉升生猪出栏均重。 虽然本轮猪价上行的高点或已出现，明年猪价面临趋势性回落的可 能。从散户出猪的进度和心态来看，11月份大体重猪有望逐渐消化的差不多，12月份生猪出栏体重存在止增转跌的可能。12月份需关注提前出栏对猪价的压力，如果提前出栏比例过大，则利空12月的 猪价，利好1月猪价。 春节后，传统需求淡季到来，猪价或延续弱势。对于明年3月而 言，从能繁母猪存栏量和健仔数来看，生猪可出栏量大概率保持增 加，但3月属于传统的季节性消费淡季，猪价恐再度下跌。 【策略建议】 01合约贴水幅度过大，后续即使现货价格下跌，盘面跟随幅度也有 限，投机资金可逢21000元/线轻仓试多。 5 华融融达期货 一、行情概览 最低价21430元/ 期货方面：本周主力合约(LH2301)先抑后扬，周内最高价22495元/吨， 盘面价格贴水11月6日河南地区生猪出栏价3850元/吨，持仓量4.8万 吨，周五收盘于22200元/吨， 手。 现货方面： 涌益咨询数据显示，11月6日全国生猪均价25.83元/公斤。本周散户出栏大体重猪情绪 仍高，但南方腌腊尚未大规模启动，消费承接能力不足，猪价继续下跌 指标名称最新值前性强跃幅 03合约 2022-11-042022-10-28 2000019965 35+0.1753% 期货收盘价05合约2022-11-042022-10-28 1879018760 09合约 2022-11-042022-10-28 1800518070 河南2022-11-042022-10-28 2610026400 广东2022-11-042022-10-28 30±0.1599%± -65-0.3597%F -300-1.1364%* -900*-3.2143%* 生猪出栏价 2710028000 江宁2022-11-042022-10-28 2530026000 全国2022-11-042022-10-28 2599026510 50Kg二元母器（元/2022-11-032022-10-27 ±00L--2.6923% -520*-1.9615% 头) -5*-0.2687%* 18561861 15Kg仔猪（元/头） 2022-11-032022-10-27 832830 2+0.241% 养殖利润猪粮比价2022-10-282022-10-21 9.,669.58 0.08+0.8351% 自禁白养利润(元/头） 外购存猪利润(元/头 2022-10-282022-10-21 1073.41260.22 -186.82*-14.8244% 2022-10-28 2022-10-21 -186.85 -15.0379% 1055.68 1242.53 2022-11-03 2022-10-27 0.26± 0.2009%± 129.69 129.43 2022-01-28 2022-01-21 258781 233082 25699* 11.0257%* 2022-11-03 2022-10-27 0.53± 3.9114%± 14.08 13.55 2022-11-04 2022-10-28 3900 4490 -590 -13.1403% 2022-11-04 2022-10-28 出栏均重(公斤) 屠宰与库存屠企周均屠率量(头) 屠企冻品库存(%) 河南 基差 全国 37904600 -810*-17.6087% 月间价差 03-05 05-09 2022-11-042022-10-28 12101205 2022-11-042022-10-28 785690 5+0.4149%+ -S613.7681% 5 华融融达期货 20000-2021 分全国白案均价(元公斤) 图1商品猪出栏价(公斤) 2019α 图2全国白条均价(元/公斤) →-2022 39 33 24 21 9/09102 2)195(9 310002 3011014 图3全国及河南、山东地区基国差(元/吨) 图4全国基差(元/吨) 基类(元吨)生需出栏价(元吨)主力合的收盘价(元) 12,000 10.000) 8,00) 6.00) 4,00) 2,00) 2,000 4,000 6,000 8.(0) 9010[08 F90123 3601207 0130807390807 12,000 39,000 36,000 33,000 30,00) 27,00) 24,00) 21,000 10,00 8,000 6,000 ,000 2.000 -2,(0) 18,000 4,000 15,00 12,000-6,000 9,00) 8,000 010[33)[11207 图507-09合约价差（元/吨） 图609-11合约价差(元/吨) -((9合的价)差 0-0911合的(差 0009 -9,000 20210510 30210818 20211208 20220325 20220712 202210 4,000 3.000 2,000 1,000 1,(00) 2,000 3,000 4,000 5,00 6,000 2)21(729 202111037102086303205 数据来源：通益咨询Wind华融照达 二、供需状况 1、能繁母猪和生猪存栏 据统计局数据显示，2022年9月末全国能繁母猪存栏量4362万头，能繁母猪存栏量环比 +0.88%。3据涌益咨询数据显示，10月能繁母猪环比增加1.73%，养殖利润处于历史高位，养殖端补栏母 猪情绪较好，对应明年4、5、6、7、8月出栏的猪大概率也逐月增加。 5 华融融达期货 图7400个县监测能繁母猪存栏量(万头） 图8能繁母猪存栏变化(%) 能累年指存栏量(头) 环比(%)0回比(%) 38,000,000 36,(0),00) 34,00),00 32,(0),00030,00),00028,000,00026,000,00024,000,000 22,000,00020,000,000 18,(0),000 0660.108 003008 6601803 图9能繁母猪存栏结构(%) 图10不同体重生猪存栏量分布(%) 二元能累对者占比(%) 三元能察母若占比(%) 50公片(权下小著存格量占比(%)5050公中著存栏量占比(%) 80会斤以上大清存栏量占比%） 1.(0) 80 3919-[6-7)0E90[238TE0[07063)O20E2022022820160831201.T1130870610720200531E801202 图11不同体重生猪存栏量变化(%) 5080分斤中路存栏量环比(%)80公斤以上大路存栏量环比(%) 50公斤以下小路存兰量年比(%) 9 12 2)170930 201809302019093 2)2209- 数据来源：农业农村部涌益咨询华融融达 2、养殖利润 据涌益咨询数据显示，本周生猪现货价格在26元/公斤左右波动，高出全行业养殖成本，实现全行业 盈利.其中，外购育肥头均盈利1072元左右，自繁自养头均盈利1056元左右。养殖利润仍处于历史偏高盈利水平，刺激养殖端补栏扩养。据国家发改委监测，10月26日当周猪粮比为9.66，处于过度上涨三级预警 区间。 华融融达期货 图1250Kg二元母猪价格(元/头） 图1315Kg仔猪价格(元/头） 50公斤二元每售价格（元头） 152斤件量出胜价(元买) 5,500 5,00) 2,20 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500) 2,000) 1,500 1,000 图14猪粮比 图15生猪养殖利润(元/头) 全国大中域稳比快 心白第白并利润(元头) 外期件销养殖润（元头) 22 18 16 14 12 G0030 30 500 900 1,200 30180103119102)1910183)3009162(21(611)10830220180|05:021910890116108910102)82(2110(82(22(9 数据来源：涌益咨询Wind华融融达 3、屠率与库存 据涌益咨询数据显示，本周生猪出栏均重129.68公斤，较上周+0.25公斤，猪价持续下跌，散户出栏情绪 图16生猪出栏均重(公斤) 图17生猪出栏体重分布(%) 积极，大体重猪出栏量增加，带动生猪出栏体重增加。本周屠企冻品库存率为14.08%，较上周+0.53%，鲜销走货不好，冻品被动累库。 150kg以.上:占比(%) 90-150)kg含比(%) 0-20202)210-3023 .38 136 116 2130318 00 90 80 ()30 0 161(3 3180)102 2107 数据来源：涌益咨询华融融达 5 华融融达期货 图18生猪出栏量(头) 图19屠率企业开工率(%) 442450 2,300,00 2,200,000 2,100,000 2.000.(0) 00) 800, L.500, 1.400,000 ,300,000 1,300,((0) 1,100,(00) 1,000,000 6) 5) 45 图20屠企屠率量(头) 图21定点企业屠率量(万头) 2020 30),(000 240,(9) 2109 3,000 2.800 2,000 2,400 1.900 1.600 800 270,(00 210,00) 180,000 150,000 120,000 90,000 60,000 30,(00 013 0331 1130 图22屠企冻品库存率(%) 品库存%） 50 40 35 25 32.08102 20190509 20200312 [02 数据来源：涌益咨询农业农村部华融融达 4、猪肉进口 进口方面，由于国内猪价仍处于较低水平，进口猪肉盈利空间较小部分甚至亏损，且前期进口的猪肉 尚未完全消化，贸易商进口猪肉节奏放缓。今年9月我国共进口猪肉15.18万吨，较8月增加1.24万吨。进口肉整体规模较少，对国内价格影响有限。 5 华融融达期货 图23猪肉进口量(万吨) -2019-02020~2021→2022 15.177 0[3103310531(731(093)1130 数据来源：Wind华融融达 华融融达期货 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处：华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悸原