建材建筑周观点：重点工程、公建年底有望加快，国产替代材料仍是主线

本周核心变化：①光伏玻璃11月报价提升。②科顺股份公告拟与保利资本签署框架合作协议。③玻璃冷修3条共1900T/D，新点火1条1250T/D。④9月玻纤出口量同比下滑19.74%、环比下滑10.66%。 （1）碳纤维：重点推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为230元/kg，环比上周持平，同比-2.13%。碳纤维装置周平均开工率为64.36%，环比上周持平，本周碳纤维产量稳定，库存偏高位，现货供应略显充足。公司看点包括：一是公司降本曲线超预期，二是下游需求“氢”“光”持续高景气，三是西宁项目产能释放，产销量大幅增加。 （2）继续推荐“万能胶”板块：短期看好毛利弹性，长期“万能胶”下游全面开花。有机硅胶上游原材料DMC价格为17880元/吨，同比-55.3%，Q3及后续毛利率受益。下游光伏胶（份额提升、近期组件厂家开工率尚可）、动力电池胶（合作客户增加、提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极（加快建设）等持续高景气。重点推荐【硅宝科技】【回天新材】等。 （3）地产链：防水新规发布，有望对冲地产需求下行。我们4月5日发布报告《防水新规缤纷期盼，提质扩容就在当下》，相较旧标，新规大幅提高防水设计年限，带动单位防水材料用量提升+一级防水工程比例提升，我们测算严格执行情况下，可提高防水行业空间39%。地产政策放松落脚点在于支持“刚需+改善性住房”，降低特定人群的购房成本、托底需求，长期坚守“房住不炒”底线。我们继续建议消费建材2个方向：①新房/二手房均受益的C+小b，②加快竣工交付。消费建材重点推荐：【伟星新材】，弹性组合【三棵树】【东方雨虹】【科顺股份】【坚朗五金】【北新建材】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】，港股关注【中国联塑】。 （4）玻璃：①光伏玻璃：国内光伏玻璃市场成交尚可，新价陆续跟进。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格21元/平方米，环比涨幅7.69%，同比跌幅2.33%；3.2mm原片主流订单价格19-20元/平方米，环比涨幅8.33%，同比跌幅7.14%；3.2mm镀膜主流大单报价28元/平方米，环比涨幅7.69%，同比持平。①11月初光伏玻璃价格上涨，成本支撑+需求端组件厂家开工率回升，②听证会有效制约产能无序扩张，供给格局边际好转。我们认为后期仍有提价空间。重点关注【南玻A】【洛阳玻璃】【金晶科技】【旗滨集团】【福莱特】【亚玛顿】。②浮法玻璃市场稳中偏弱整理，局部价格下调，整体交投一般。本周国内浮法玻璃均价1720.95元/吨，较上周均价（1735.07元/吨）略降14.12元/吨，跌幅0.81%。重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱，较上周库存增加46万重量箱，增幅0.74%，库存天数约31.92天，较上周增加0.74天。传统销售旺季结束，后期去库力度预期加大。重点关注【南玻A】【旗滨集团】。 （5）基建链：对外关注“一带一路”沿线国家项目承揽，对内关注实物工作量落地，近期水泥加大错峰力度，平衡供需关系、促进旺季提价。受益错峰生产，以及成本传导，企业为提升盈利继续推动价格上涨，本周水泥均价环比+1.2%，但江苏北部、武汉有降价10-20元/吨。本周华东(不含鲁)水泥出货率下降1.0pct至83.75%，华中上涨0.45pct至62.73%，华南下降0.56pct至87.78%。长三角库存上升2.7pct至64.0%，西南地区库存-4.4p Ct 至63.8%。本周沥青装置开工率环比上周+1.7pct到42.7%，同比+3.6pct。①建筑建议重视业绩兑现与新基建转型，推荐【中国电建】【鸿路钢构】。②水泥价格环比保持平稳：重点关注【上峰水泥】【华新水泥】【海螺水泥】。③减水剂龙头【苏博特】，看好市占率提升、新材料扩品，以及海风灌浆料销量有望Q4加快。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策放松不及预期；疫情的负面影响。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心变化 分项表现： （1）消费建材：10月重点30城供应环比大降43%，成交同/环比齐跌，同比下降28%，环比下降14%。TOP100房企单月销售规模环比降低2.6%，降幅高于往年平均，同比降幅28.4%，较9月扩大3个百分点（来源：克而瑞）。建议重点关注：①宏观地产政策风向、细分行业政策风向；②现金流压力，建议继续平衡成长性与报表质量；③扩品类逻辑，重要验证期，极易产生分化；④行业集中度提升进展；⑤成本压力边际变化。继续核心推荐【伟星新材】，重点关注【东方雨虹】【坚朗五金】【科顺股份】【三棵树】【北新建材】【蒙娜丽莎】【中国联塑】【王力安防】【帝欧家居】【公元股份】。 （2）水泥：本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为1.2%。价格上涨地区主要有河北、海南、重庆、四川和云南，幅度10-60元/吨；价格回落地区为江苏北部、河南中部和湖北武汉，下调10-20元/吨。10月底11月初，国内水泥市场需求因多地疫情复发，工程项目施工和水泥运输受阻，继续呈现弱势运行，北方地区企业出货率多在4-5成水平，南方地区维持在7-9成不等。价格方面，受益于企业执行错峰生产，以及成本增加支撑，为提升盈利，企业继续推动价格上涨。龙头关注【上峰水泥】【华新水泥】【海螺水泥】。 （3）玻璃：本周国内浮法玻璃均价1720.95元/吨，较上周均价（1735.07元/吨）略降14.12元/吨，跌幅0.81%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较上周164890减少650吨。周内产线冷修3条，新点火1条，暂无改产线。浮法玻璃市场稳中偏弱整理，局部价格下调，整体交投一般，市场观望略浓。周内加工厂保持按需提货节奏，多数区域成交偏一般，周内华中区域价格下调3元/重量箱，其他区域局部略有松动。后市看，未来北方需求将逐步趋弱，整体市场压力逐步增加，市场成交重心存下移预期。重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【信义玻璃】。 （4）玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中有涨，近期部分大厂主流产品价格有所上调，盘面涨幅100元/吨左右，实际成交基于前期价格相对灵活，部分大户价格涨幅较大。其余合股纱产品近期涨跌互现，整体粗纱市场价格呈现小幅走高趋势。周内国内无碱2400tex缠绕直接纱主流报价4000-4300元/吨不等；周内全国均价在4067.75元/吨，含税主流送到，环比小幅上调0.25%，同比下跌34.39%，同比降幅进一步收窄。重点关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】。 （5）“建材+新能源”：11月初光伏玻璃价格上涨。2.0mm镀膜面板主流大单价格21元/平方米，环比涨幅7.69%，同比跌幅2.33%；3.2mm原片主流订单价格19-20元/平方米，环比涨幅8.33%，同比跌幅7.14%；3.2mm镀膜主流大单报价28元/平方米，环比涨幅7.69%，同比持平。继续重点关注光伏玻璃、工业胶、风电叶片材料（玻纤、碳纤维）、风电灌浆料、中硼硅玻璃瓶、减隔震、光伏屋面防水、汽车轻量化（玻纤、铝型材）。 （6）人造草坪：共创草坪2021年全球市占率第一，2022年H1海外营收占比93.24%，休闲草份额加速提升，同时领先行业扩产。Q3海运费大幅下降，有利海外需求。22Q3波罗的海干散货指数BDI为1655，同比-55.66pct，环比-34.58pct，且Q4继续回落。2022年H1原材料持续高位运行，截至11月4日，中国塑料城PE指数同比下降13.3%，CCFI指数同比下降-45.36%；Q4预计原材料价格回落、海运费下降、越南疫情继续缓和，公司盈利能力有望继续改善，持续关注龙头【共创草坪】。 2本周市场表现（1031-1104） （1）板块整体：本周建材指数表现（6.24%），其中，玻璃制造（8.72%），玻纤（6.55%），耐火材料（5.16%），消费建材（5.81%），水泥制造（3.82%），管材（4.97%），同期上证综指（5.31%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：三棵树（11.28%）、北新建材（10.14%）、中国巨石（8.75%）、伟星新材（8.45%）、东方雨虹（8.42%）、共创草坪（6.59%）、海螺水泥（6.11%）、鸿路钢构（5.19%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：英洛华（+115%）、兔宝宝（+86%）、上峰水泥（+80%）、海南发展（+66%）、洛阳玻璃（+57%）、亚士创能（+46%）、天山股份（+46%）、东鹏控股（+43%）、金晶科技（+43%）、福建水泥（+32%）、金圆股份（+31%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 3本周建材价格变化 3.1水泥（1031-1104） 本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为1.2%。价格上涨地区主要有河北、海南、重庆、四川和云南，幅度10-60元/吨；价格回落地区为江苏北部、河南中部和湖北武汉，下调10-20元/吨。10月底11月初，国内水泥市场需求因多地疫情复发，工程项目施工和水泥运输受阻，继续呈现弱势运行，北方地区企业出货率多在4-5成水平，南方地区维持在7-9成不等。 价格方面，受益于企业执行错峰生产，以及成本增加支撑，为提升盈利，企业继续推动价格上涨。（来源：数字水泥） 库存表现：本周全国水泥库容比为69.06%，环比上升0.75个百分点，同比上升9.81个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 3.2浮法玻璃+光伏玻璃（1031-1104） 本周浮法玻璃市场稳中偏弱整理，局部价格下调，整体交投一般，市场观望略浓。周内加工厂保持按需提货节奏，多数区域成交偏一般，周内华中区域价格下调3元/重量箱，其他区域局部略有松动。后市看，未来北方需求将逐步趋弱，整体市场压力逐步增加，市场成交重心存下移预期。 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1720.95元/吨，较上周均价（1735.07元/吨）略降14.12元/吨，跌幅0.81%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较上周（164890吨）减少650吨。周内产线冷修3条，新点火1条，暂无改产线。 库存表现：截至11月3日，重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱，较上周库存增加46万重量箱，增幅0.74%，库存天数约31.92天，较上周增加0.74天（注：本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算）。 从区域情况看，河北周内沙河区域交投一般，叠加阶段车辆限制，厂家库存增加至626万重量箱，贸易商库存小幅缩减；华东周内成交进一步放缓，局部地区运输受限，加之外围区域价格松动下，部分厂家报价亦有松动，中下游订单增量不多下，部分厂库存小增；华中周内下游按需补货，整体成交情况一般，虽部分厂家让利出货，但整体仍处于产销平衡以下，库存缓增；华南市场受近期供应缩减以及电子电器订单支撑，近期企业薄板出货较好，价格零星上涨，但大厂库存压力依然偏大；西南市场交投一般，部分企业以价换量，取得一定效果；西北近期走货仍显一般，个别厂走货尚可，其余部分企业运输仍受限制；东北周内产销尚可，部分库存略降。卓创资讯认为，传统销售旺季结束，北方天气转冷、需求趋弱，货源南下将增多，后期去库力度预期加大。 产能方面，广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D一线