基础化工行业周报：我国碳纤维进入快速发展期，国产替代正当时

2022年11月6日 行业研究 我国碳纤维进入快速发展期，国产替代正当时 ——基础化工行业周报（2022/10/31-2022/11/06） 要点 提升我国碳纤维自主保障与创新能力、实现国产替代势在必行。我国正持续强化国家战略科技力量，二十大报告再度强调了国家安全与科技创新的重要性。实现碳纤维的国产替代，在推动国家科技进步、助力国家安全发展方面具有重大战略意义。目前我国碳纤维行业仍处于初期发展阶段，尤其在高性能碳纤维领域与国外先进水平仍存在较大技术差距，长期被美日为首的发达国家所垄断和禁运。与此同时，当前我国碳纤维的对外依存度较高，2021年我国碳纤维的产量仅为2.94万吨，占我国总需求量的比例仅为47.1%，其余依赖进口，供不应求，国产替代空间广阔。在此背景下，我国碳纤维行业有望加速发展。目前我国正不断取得技术突破，且已规划及在建的碳纤维产能共计13.96万吨/年。 我国已成为碳纤维最大产能国，下游需求持续扩容。碳纤维凭借其优异性能被广泛应用在风电、体育休闲等领域，高性能碳纤维是航空航天、国防军工等国家安全领域必不可少的战略新兴材料。但是，碳纤维工艺流程复杂，其生产技术整体上存在配方、工艺及工程三大壁垒，突破难度依次提升，从壁垒突破周期来看三大壁垒分别为1-2年、3-5年、5年以上，其中原丝生产为核心步骤。同时，碳纤维生产过程中的资本开支较高，因此率先进入市场并实现技术突破的龙头公司有望充分收益。供给端，一直以来，美日碳纤维技术领先，产能久居前列，2021年中国大陆首次超过美国成为全球碳纤维最大产能地区，运行产能为6.34万吨，占比高达30.5%。需求端，我国碳纤维需求持续扩容，2021年中国碳纤维总需求量为6.24万吨，占全球总需求量的52.9%，同比增长27.7%，需求增速远高于全球碳纤维需求10.4%的增速。据赛奥碳纤维预测， 2025年我国碳纤维总需求量将达到15.92万吨，五年CAGR高达26.4%。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为5.31%，深证成指涨幅为7.55%，沪深300指数涨幅为6.38%，创业板指涨幅为8.92%。中信基础化工板块涨幅为8.8%，涨跌幅位居所有板块第5位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：钾肥（+17.3%），橡胶制品（+14.3%），有机硅（+14.0%），锂电化学品（+13.7%），膜材料（+13.3%）。 个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：中农联合 （+61.13%），三孚新科（+42.08%），建龙微纳（+40.24%），赛伍技术 （+34.18%），明冠新材（+31.32%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 联系人：胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -10% -19% -29% 10/2101/2204/2207/22 基础化工沪深300 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态——碳纤维6 1.3.1、碳纤维技术壁垒高，原丝生产为核心步骤6 1.3.2、我国碳纤维行业仍处于初期发展阶段，国产替代空间大7 1.3.3、碳纤维下游产业应用场景广阔，需求持续扩容10 1.3.4、投资建议14 1.4、子行业动态跟踪17 2、重点化工产品价格及价差走势18 2.1、化肥和农药18 2.2、氯碱20 2.3、聚氨酯21 2.4、C1-C4部分品种23 2.5、橡胶24 2.6、化纤和工程塑料25 2.7、氟硅27 2.8、氨基酸&维生素28 2.9、锂电材料29 2.10、其它30 3、风险分析31 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为5.31%，深证成指涨幅为7.55%，沪深300指数涨幅为6.38%，创业板指涨幅为8.92%。中信基础化工板块涨幅为8.8%，涨跌幅位居所有板块第5位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：钾肥（+17.3%），橡胶制品（+14.3%），有机硅（+14.0%），锂电化学品（+13.7%），膜材料（+13.3%）。涨跌幅后五位的子板块为：绵纶 （-2.9%），氨纶（+0.0%），聚氨酯（+0.7%），印染化学品（+2.8%），涤纶（+3.8%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：中农联合 （+61.13%），三孚新科（+42.08%），建龙微纳（+40.24%），赛伍技术 （+34.18%），明冠新材（+31.32%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 003042.SZ 中农联合 28.44 61.13% 86.13% 688359.SH 三孚新科 80.49 42.08% 51.81% 688357.SH 建龙微纳 105.00 40.24% 21.87% 603212.SH 赛伍技术 28.42 34.18% 43.54% 688560.SH 明冠新材 62.69 31.32% 35.43% 300041.SZ 回天新材 18.56 27.30% 7.91% 002999.SZ 天禾股份 9.02 26.51% 42.05% 300320.SZ 海达股份 12.40 25.76% 20.16% 688659.SH 元琛科技 21.69 23.59% 61.74% 603379.SH 三美股份 29.12 23.29% 28.34% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：闰土股份（-10.21%），美达股份（-8.29%），华邦健康（-3.96%），神马股份（- 2.40%），宏昌电子（-2.06%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002440.SZ 闰土股份 7.3 -10.21% -9.54% 000782.SZ 美达股份 4.87 -8.29% -11.13% 002004.SZ 华邦健康 5.34 -3.96% 0.38% 600810.SH 神马股份 7.33 -2.40% -7.57% 603002.SH 宏昌电子 5.24 -2.06% -0.76% 300596.SZ 利安隆 60.95 -1.85% 11.28% 300576.SZ 容大感光 24.69 -1.83% 26.10% 688199.SH 久日新材 34.2 -1.67% 3.39% 002585.SZ 双星新材 12.89 -1.07% -13.61% 002427.SZ *ST尤夫 6.9 -1.00% -12.55% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：正丁醇:齐鲁石化（+11.27%），辛醇:齐鲁石化 （+7.95%），萤石精矿(FC-97):福建灌阳宏腾（+7.02%），醋酐（+6.67%），丙烯腈:华东（+5.96%），丁酮:华东地区（+2.45%），华东:PVC电石法 （+2.40%），高温煤焦油:山西地区（+2.33%），电池级碳酸锂:99.5%:安泰科 （+2.20%），醋酸:华东（+1.61%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2021均价 2020均价 2019均价 正丁醇:齐鲁石化 元/吨 7,900.00 11.27% 7,316.67 6.04% -3.66% 12,228.08 6,137.70 6,521.64 辛醇:齐鲁石化 元/吨 9,500.00 7.95% 9,083.33 2.06% -5.00% 14,009.04 7,255.60 7,423.70 萤石精矿(FC-97):福建灌阳宏腾 元/吨 3,050.00 7.02% 2,883.33 1.17% 10.91% 2,585.18 2,687.19 2,953.15 醋酐 元/吨 6,133.33 6.67% 5,887.22 3.89% -40.74% 10,766.61 6,025.42 / 丙烯腈:华东 元/吨 11,550.00 5.96% 10,753.33 7.53% -13.81% 14,423.29 8,898.22 12,322.33 丁酮:华东地区 元/吨 8,350.00 2.45% 8,638.33 -7.61% -27.39% 8,873.70 7,020.90 7,713.56 华东:PVC电石法 元/吨 6,067.50 2.40% 6,169.26 -3.14% -28.14% 9,268.06 6,729.76 6,869.95 高温煤焦油:山西地区 元/吨 6,600.00 2.33% 6,355.00 1.68% 46.67% 3,857.67 2,267.46 2,990.11 电池级碳酸锂:99.5%:安泰科 万元/吨 55.70 2.20% 53.30 4.50% 100.72% 12.09 4.46 7.07 醋酸:华东 元/吨 3,150.00 1.61% 3,195.00 -1.69% -48.36% 6,599.49 2,697.08 2,940.99 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：液氯:江苏（-60.00%），聚乙烯醇:西南（-12.73%），烧碱(32%离子膜碱):江苏地区（-11.54%），聚合MDI:华东地区 （-9.70%），TDI（-9.70%），双酚A:华东地区（-7.84%），黄磷(净磷):云南地区（-7.58%），电石:西北（-6.95%），环氧丙烷:华东地区（-6.90%），苯酚:高桥石化（-6.80%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2021均价2020均价2019均价 聚乙烯醇:西南 元/吨16,000.00-12.73%18,000.00-1.82%-34.63%18,443.6111,024.32