汽车行业跟踪周报：板块配置佳点已到！

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 板块配置佳点已到！2022年11月07日 增持（维持） 投资要点 每周复盘：本周随大盘整体上涨，本周汽车行情上涨。SW汽车上涨12.7%，跑赢大盘7.4pct。子板块均上涨。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第1名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史90%85%分位，分位数环比上周+2pct/+12pct； SW零部件的PE/PB分别处于历史89%/45%分位，分位数环比上周 +5pct/+15pct。 基本面跟踪：1）销量：乘联会周度数据口径：10月24-31日批发日均销量134333辆，同比+17%，环比-6%。根据交强险数据，10月第四周整体39.8万辆，环比上周+16%，同比去年-9%。狭义乘用车9月产量 235.7万辆，同比+37.0%，环比+11.2%；9月批发销量232.5万辆，同比 +32.3%，环比+9.7%。库存：9月乘用车行业整体企业库存+6.4万辆，9月乘用车行业渠道库存+24.8万辆。2）重点新车上市：中大型MPV极氪009发布，加速极氪高端化进程。3）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（10.31-11.04）环比上周（10.24-10.28）乘用车总体原材料价格指数+0.30%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别- 3.13%/+0.26%/+0.24%/+2.25%/+0.35%。 覆盖个股更新：1）整车板块：比亚迪/赛力斯/长城/广汽10月产批表现持续提升，蔚来/理想/小鹏10月交付环比下滑。2）零部件板块：中鼎股份获得新项目定点。 投资建议：最差已过，配置佳点已到。板块观点：市场悲观情绪已充分反应对2023年汽车国内总量/新能源需求的担心以及整车格局竞争加剧。而我们认为：2023年汽车内外需综合结果或好于目前预期（预测2023年国内交强险底线或2000万辆/新能源交强险超800万辆/汽车出口超350万辆）。11-12月板块有望见底反弹（2023年汽车相关补贴政策部分延续概率较大）。配置思路：精挑细选强α个股。整车板块：【比亚迪】建议持有，重点看好后续有望脱颖而出【理想/吉利/华为（江淮/赛力斯）】，其次【长城/广汽（埃安）/长安】等。基于【低渗透率*国产替代空间大*绑定优质新能源客户】标准自下而上筛选的优质零部件个股：【拓普集团】首选！轻量化【旭升股份+爱柯迪+文灿股份】，线控制动【伯特利】，域控制器【华阳集团+德赛西威+经纬恒润】，大内饰【继峰股份+岱美股份+新泉股份】，热管理【银轮股份】。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% -36% 2021/11/82022/3/82022/7/62022/11/3 相关研究 《新势力跟踪之10月销量点评: 8家新势力合计交付环比-5%，多家车企月销创新高》 2022-11-02 《十年汽车复盘对2023年启示精挑细选，业绩为�》 2022-11-02 1/13 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：本周SW汽车上涨12.7%，跑赢大盘7.4pct4 1.2.估值：整体上涨5 2.基本面跟踪6 2.1.景气跟踪：周度批发同比提升，周度上险同比下降7 2.1.1.周度销量：10月第四周批发销量同比+17%，10月第四周上险量同比-9%7 2.1.2.库存：乘用车9月企业补库&渠道补库超预期8 2.2.新车上市跟踪：中大型MPV极氪009发布，加速极氪高端化进程9 2.3.上游成本跟踪：原材料价格小幅上涨10 3.覆盖重点个股基本面变化跟踪11 4.投资建议12 5.风险提示12 2/13 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动4 （2022.10.31~2022.11.04）......................................................................................................................4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动4 （2022.10.06~2022.11.04）......................................................................................................................4图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.11.04）.................................4图4：SW一级行业一周涨跌幅............................................................................................................5 （2022.10.31~2022.11.04）......................................................................................................................5 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅5 （2022.01.01~2022.11.04）......................................................................................................................5 图6：汽车板块周涨幅前十个股5 （2022.10.31~2022.11.04）......................................................................................................................5 图7：汽车板块周跌幅前十个股5 （2022.10.31~2022.11.04）......................................................................................................................5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较6 图14：行业以及重点车企周度交强险数据/万辆7 图15：2022年及2023年全年分季度行业产批以及零售数据核心预测/万辆8 图16：9月行业整体企业库存+6.4万辆（单位：万辆）9 图17：9月行业渠道库存+24.8万辆（单位：万辆）9 图18：极氪009竞品分析9 图19：乘用车原材料价格指数环比+0.30%10 （10.31-11.04）....................................................................................................................................10 图20：玻璃价格指数环比-3.13%（10.31-11.04）10 图21：铝材价格指数环比+0.26%（10.31-11.04）11 图22：塑料价格指数环比+0.24%（10.31-11.04）11 图23：天胶价格指数环比+2.25%（10.31-11.04）11 图24：钢价格指数环比+0.35%（10.31-11.04）11 图25：乘用车整车及零部件重点公司基本面变化跟踪11 表1：乘用车厂家10月周度批发数量（辆）和同比增速7 3/13 1.每周复盘 SW汽车上涨12.7%，跑赢大盘7.4pct。子板块均上涨。申万一级28个行业中，本 周汽车板块排名第1名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史90%85%分位，分位数环比上周+2pct/+12pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史89%/45%分位，分位数环比上周+5pct/+15pct（。本周具体指2022.10.31~2022.11.04，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 1.1.涨跌幅：本周SW汽车上涨12.7%，跑赢大盘7.4pct SW汽车上涨12.7%，跑赢大盘7.4pct。子板块均上涨，本周SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别 +13.9%/+13.4%/+11.5%/+12.9%/+8.7%。一个月以来，SW汽车板块上涨10.0%，跑赢大盘8.5pct。2022年初至今，SW汽车板块下跌11.78%，跑输大盘3.9pct。 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 （2022.10.31~2022.11.04） 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动 （2022.10.06~2022.11.04） 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 14% 12.7%13.9%13.4% 11.5% 12.9% 8.7% 6.4% 5.3% 6.7% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 11.9% 10.0% 10.4% 7.8% 5.5% 4.1% 1.6% 1.5% -1.0% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.11.04） 1.01% -11.78% -9.03% -13.33% -18.85% -16.14% -15.63%-17.73% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -23.75% -25% 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/13 东吴证券研究所 申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第1名，排名靠前。年初至今汽车板块 排名第6名，排名靠前。本周汽车指数来看，各概念指数均上涨，按跌幅排序由高到地依次为锂电池指数/新能源汽车指数/特斯拉汽车指数/智能汽车指数/燃料电池指数，指数分别为+12.1%/+11.7%/+11.0%/+10.7%/+8.3%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅 （2022.10.31~2022.11.04） 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅 （2022.01.01~2022.11.04） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前�分别为小康股份（23.9%）、众泰汽车（23.8%）、旭升股份（23.4%）、中通客车（23.2%）、浙江世宝（22.3%）。跌幅前�分别为鸿特科技（-2.4%）、隆基机械（-1.5%）、华达科技（-0.7%）、曙光股份（+0.8%）、南方轴承（+1.2%）。 图