功率半导体2022Q3季报总结：IGBT、超结MOS高景气度持续，SiC逐步迎来收获期

功率半导体行业2022Q3整体回顾：功率半导体行业重点公司2022Q3整体收入为218.38亿元，同比增长3.0%，环比减少0.8%；整体归母净利润为25.21亿元，同比增长5.2%，环比减少2.0%。 功率半导体行业2022Q3单季度收入同比增速前5名公司：宏微科技（2022Q3单季度收入2.82亿元，同比增长108.0%，下同）、斯达半导（7.20，+50.7%）、东微半导（3.24，+35.8%）、扬杰科技(14.67,+26.3%)、新洁能（4.66,+10.3%）。 功率半导体行业2022Q3归母净利润同比增速前5名公司：斯达半导（2022Q3归母净利润2.44亿元，同比增长116.5%，下同）、东微半导（0.83，+103.2%）、宏微科技（0.29，+96.3%）、扬杰科技（3.40，+54.4%）、华润微(7.03,+14.1%)。 IGBT&超结MOS：新能源车和光伏高景气度持续，板块公司业绩亮眼。下游新能源车、光伏储能需求高速增长，IGBT仍处于供不应求的阶段，国内IGBT公司在汽车IGBT主驱模块和光伏IGBT器件上收入快速增长，IGBT营收占比高的斯达半导和宏微科技22Q3在收入端和利润端均实现了高速的增长。 超结MOS为MOSFET的一种，主要为高压类型，在充电桩、车载OBC、微型逆变器中有大量应用，受益于下游的高景气度，超结MOS的代表性公司东微半导在22Q3呈现了高速增长。未来超结MOS持续处于高景气状态，华虹半导体等代工厂也在积极扩充超结MOS产能，我们看好相关公司未来的前景。 中低压MOS及二三极管：车载需求仍然较好，但消费类下游疲弱拖累板块公司业绩。中低压MOS是以沟槽型MOSFET以及部分低压屏蔽栅MOSFET为代表的产品，用途较为广泛。下游新能源车相关的产品（包括雨刮器、座椅加热、三电应用等）受新能源车的拉动，仍然展现了较好的需求性，但用于家电、小家电、电动工具、消费电子等消费领域的产品，受下游需求疲弱的影响，拉货动能下降。 部分公司在22Q3进行了幅度较大的降价，来促销以及降低库存，导致季度业绩出现较大的下滑。 SiC趋势明确，龙头厂商逐步进入收获期。SiC器件具有耐高温高压、高能量密度、高转化效率等特点，在新能源车等领域具备显著优势。特斯拉、比亚迪、蔚来、理想等车企在高端车型中均有应用SiCMOSFET，其在充电速度、续航里程、起步加速、器件体积等方面有明显优势。龙头公司斯达半导已经实现汽车SiC主驱模块的批量出货，宏微科技、士兰微也有望在2023年实现汽车SiC主驱模块的批量出货；新洁能、扬杰科技已经实现光伏SiC SBD的批量出货。功率半导体公司均在积极布局SiC，并且今明两年在收入端逐步起量，未来SiC将成为功率半导体公司下一个核心成长点。 投资建议：建议关注斯达半导、新洁能、宏微科技、扬杰科技、士兰微、东尼电子、天岳先进、三安光电等。 风险提示：国产化进度不及预期；晶圆厂扩建进度不及预期；技术研发不及预期。 图表1：功率半导体板块各公司2021-2022Q3各季度归母净利润表现： 图表2：功率半导体板块各公司2021-2022Q3各季度收入表现： 图表3：功率半导体板块各公司盈利预测与估值： 图表4：SiC板块各公司2021-2022Q3各季度归母净利润情况： 图表5：SiC板块各公司2021-2022Q3各季度收入情况： 图表6：SiC板块各公司盈利预测与估值：