TCL中环流要点
TCL中环流要点-11021）这次硅片降价的核心在于公司看到了硅料供给边际增量的改进，和下游需求的增加。 公司有望摆脱被高价硅料压制稼动律的趋势，9月份稼动律在70%，目前时间点稼动律接近80%。 降价不会降低公司的单瓦盈利水平，三季报0.18元每瓦的盈利水平主要源自于公司自身技术能力优越比如沈总所说的“三个三”相当于单瓦盈利增加了五分钱每瓦，随着硅料进入下行周期 ，伴随着中环稼动律的上升中环的单瓦盈利只会在这个基础上进一步提升； 2）进口高纯石英砂中环是按照自身的产量规划超额锁定，供应充足。 目前时点已经有其他未锁定的硅片商的稼动律开始下降（可向产业端求证） 3）中环目前的高周转模式（硅料从采购到硅片销售周期为22天）完美匹配硅料下行周期，将来可以进一步缩短。 中环并不像友商的高库存低周转，友商这种本质囤积硅料获利的模式在硅料上涨周期体现在较高单瓦盈利的现象，在硅料下行周期无法延续。 4）宁夏六期年底设备可以全部进场，目前判断22年底140gw产能，2023年底180gw产能，随着技术进一步的提升，不管是产能规模上还是达产速度上都有可能提前实现。 5）210生态进一步完善，与天合通威日升这样的老客户合作良好，也发展培育了一批新客户。 尤其是N型硅片领域的新客户，秉承design in的思路，中环的工程师已经驻场为客户提供服务，N型2023年预计有明显提升。综上硅料下行周期开始中环的冬天已经结束春天已经来临。
