【安信机械】维万密封

【安信机械】维万密封-密封件国产替代 核心看点： ①低成本、高性能新材料PPDI研发领先，加速细分高端领域国产替代； ②在挖机领域，密封件产品由小挖向中大挖快速突破（核心客户验证中）； ③基础材料研发是核心优势，远期由前装向后装市场突破，由工程机械向多领域拓展。1、工程机械领域贡献75%收入。 主要产品液压、气动、履带密封件，挖机贡献收入30%，其他各类工程机械45%，煤机/农机20%+，工业自动化1-2%。 2、已经积累了核心客户资源。 主要客户国内包括三一、徐工、中联，国外卡特、沃尔沃，煤机行业的速达，气动行业国际龙头FESTO，农机行业覆盖的是国内沃得。 3、密封件核心壁垒在于材料，公司优势在于基础材料研究形成核心产品力。 MDI和PPDI两类材料，前者是2013年突破，是目前公司主力产品（竞争对手5-6家外资），后者是公司未来推动国产替代的核心，比如：破碎锤密封市场，维万PPDI新材料VSNOK的TODI。 4、替代空间充足，PPDI放量在即。 2021年4亿收入，国内市场份额约4-5%，液压密封件市场规模预计在100亿以上。 公司PPDI新产品已在2018-2022年期间三一、徐工、艾迪等客户端进行验证测试，预计2023年可进入全面供货阶段。 5、2023-2024年是产能快速释放阶段。 21年产量3700万件，募投项目①新建8000万件产能，②技改增加2000万件，预计2年建成投产，2024年预计达到1.4亿件年产能。