「2022.11.04」 菜籽类市场周报 中加关系隐忧再起菜系期价大幅走强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者:许方莉 期货投资咨询证号:Z0017638联系电话:0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、菜油市场观点总结: 本周菜油期货大幅收涨,主力01合约收盘价11531元/吨,周比+575元/吨。 原油走强,美国国内生物柴油行业对豆油需求强劲,提振美豆油走强,利好油脂消费。不过,11月2日俄罗斯国防部表示,恢复参与黑海港口外运协议,前期植物油收紧氛围有所释放。且加籽和美豆即将迎来加速出口季,国际市场供应压力增加。另外,美联储如期加息75个点,并且美联储主席鲍威尔的发言较为鹰派,商品市场整体承压。国内市场方面,随着加籽大量上市,11、12月是加籽集中到港期,菜油供应预期增加。同时,国内疫情防控压力再度升高,油脂需求疲弱。不过,中加关系隐忧再起,市场担心后期加籽进口数量存在变数,且短期菜油现货偏紧态势难以改善,基差处于历史高位,继续支撑菜油价格。盘面来看,受中加关系不确定性影响,菜油期价大幅拉涨,市场波动加剧。 2、策略建议:暂且观望。 3、交易提示:周一中国粮油商务网周度库存及提货量 总结及策略建议 1、菜粕市场观点总结: 本周菜粕期货震荡收涨,主力01合约收盘价3078元/吨,周比+97元/吨。 美联储如期加息75个点,并且美联储主席鲍威尔的发言较为鹰派,商品市场整体承压,且美豆收割活动持续进行当中,季节性收获压力仍存。不过,美豆近两周出口检验相对较好,提振需求好转预期,且美国内河运输受阻,巴西工人罢工,市场预期进口大豆可能延迟到港,豆粕现货库存能否如期恢复仍存变数,近来连盘豆粕走势偏强,提振菜粕市场。菜粕方面,当前油厂维持较低开机率,菜粕库存继续降低,且高基差仍给予期货市场较强支撑。同时,豆菜粕价差较大,菜粕替代优势凸显,增加菜粕需求预期。不过水产养殖逐渐步入淡季,菜粕整体需求季节性回落,需求端对价格支撑力度减弱。且随着加籽大量上市,11、12月是加籽集中到港期,菜粕供应增加预期较强,限制菜粕价格高位。盘面来看,菜粕震荡收涨,高位波动加剧。 2、策略建议:暂且观望。 3、交易提示:周一中国粮油商务网周度库存变化及提货量 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化 来源:大商所wind 本周菜油期货震荡收低,总持仓量202240手,较上周增加+25874手。 本周菜粕期货震荡上涨,总持仓量379742手,较上周增加-3469手。 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化 来源:郑商所瑞达期货研究院 本周菜油期货前二十名净持仓为11612,上周净持仓为+5989,净多持仓增加。 本周菜粕期货前二十名净持仓为+7976,上周净持仓为+10537,净多持仓减少。 菜油及菜粕期货仓单 图5、郑商所菜油仓单量 来源:wind 图6、郑商所菜粕仓单量 来源:wind 截至周五,菜油注册仓单量为1447张。 截至周五,菜粕注册仓单量为250张。 菜油现货价格及基差走势 图7、菜油现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 图8、菜油基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至11月4日,江苏地区菜油现货价上涨,报14020元/吨,周比+510元/吨。 截至11月4日,菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报2499元/吨。 菜粕现货价格及基差走势 图9、菜粕现货价格走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至11月4日,江苏南通菜粕价报4120元/吨,基本持平。 图10、菜粕基差走势 来源:wind瑞达期货研究院 截至11月4日,江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+1042元/吨,主要是现货供应偏紧,而远期产量增加预期较高。 菜油及菜粕期货月间价差变化 图11、郑商所菜油期货1-5价差走势 来源:wind 截至周五,菜油1-5价差报871元/吨,处于同期最高水平。 截至周五,菜粕1-5价差报44元/吨,处于同期偏高水平。 图12、郑商所菜粕期货1-5价差走势 来源:wind 菜油及菜粕期现比值变化 图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势 来源:wind 图14、菜油及菜粕现货比值走势 来源:wind瑞达研究院 截至周五,菜油粕主力01合约比值为3.746,现货平均价格比值为3.38。 菜豆油及菜棕油价差变化 图15、主力合约菜豆油价差变化 来源:wind 图16、主力合约菜棕油价差变化 来源:wind 截至周五,菜豆油主力01合约价差为1877元/吨,处于同期中等水平。 截至周五,菜棕油主力01合约价差为2937元/吨,处于同期偏高水平。 豆菜粕价差变化 图17、主力合约豆菜粕价差变化 来源:wind 截至周五,豆粕-菜粕主力01合约价差为1110元/吨。 截至周四,豆粕-菜粕现货价差为1490元/吨,周比+160元/吨。 图18、豆菜粕现货价差变化 来源:wind瑞达期货研究院 供应端:周度库存与进口到港预估 图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量 来源:中国粮油商务网来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示,截止第44周,国内油厂进口菜籽库存量总计为10.0万吨,较上周增加-1.2万吨,较去年同期的13.4万吨,增加-3.4万吨。处于同期最低水平。 供应端:进口压榨利润高位有所回落 图21、进口油菜籽压榨利润 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,截止11月3日,进口油菜籽现货压榨利润为1268元/吨。 供应端:油厂压榨量情况 图22、进口油菜籽压榨量 来源:中国粮油商务网 据中国粮油商务网数据显示,2022年第44周,沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1.4万吨,较上周增加0.0万吨,本周开机率 供应端:月度进口到港量 图23、我国油菜籽进口量 来源:wind瑞达期货研究院 中国海关公布的数据显示,2022年9月油菜籽进口总量为62956.27吨,较上年同期229239.85吨减少166283.58吨,同比减少 供应端:库存水平处于最低,进口量处于偏低位 图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量 来源:中国粮油商务网来源:海关总署 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第44周,全国进口压榨菜油库存为12.2万吨,较上周13.6万吨增加-1.4万吨,周比-10.01%。 中国海关公布的数据显示,2022年9月菜籽油进口总量为45692.65吨,较上年同期110545.38吨减少64852.73吨,同比减少58.67%, 需求端:食用植物油消费及产量 图21、餐饮收入 来源:wind瑞达期货研究院 图22、食用植物油产量 来源:wind瑞达期货研究院 根据wind数据可知,9月植物油产量为446.3万吨,餐饮收入为3767亿元。餐饮消费有所回暖,利于植物油消费。 需求端:合同量有所回升 图23、周度合同量变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第44周,菜油合同量为20.0万吨,较上周增加1.6万吨,下游有所补库,合同量有 供应端:周度库存变化 图24、进口压榨菜粕周度库存变化 来源:中国粮油商务网 根据中国粮油商务网数据显示:截止2022年第44周,全国油厂进口压榨菜粕库存为0万吨,较上周增加-0.1万吨,处于同期最 供应端:进口量处于同期最高水平 图25、菜粕月度进口量 来源:海关总署 中国海关公布的数据显示,2022年9月菜粕进口总量为22.15万吨,较上年同期20.41万吨增加1.74万吨,同比增加8.55%,较 需求端:饲料产量有所回升,菜粕需求有所支撑 图26、饲料月度产量 来源:wind瑞达期货研究院 据中国饲料工业协会发布统计数据显示,2022年9月,全国工业饲料产量2833万吨,环比增长7.5%,同比增长3.1%。本月水产 饲料产量有所减少,菜粕刚性需求减弱。 波动率低处于最高水平 图29、隐含波动率变化 来源:wind 截至11月3日,本周标的主力合约震荡收涨,对应期权隐含波动率为29.52%,较上周同期27.37%上升+2.15%,处于标的20日,40日,60日及120日历史波动率中等水平,期权价格较为合理。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报 告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年,目前在全国设立40多家分支机构,覆盖全国主要经济地区,是国内大型全牌照期货公司之一,是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作,并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市,成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系,除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外,还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面,积极参与创新业务的前期产品研究,为创新业务培养大量专业人员,成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来,向更深更广的投资领域推进,为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。