俄乌冲突引发供应担忧，局势能否缓解？

该研报主要关注俄乌冲突对铝供应的影响以及其对铝价的影响。目前，海外铝供应因供应端的冲击而大幅减少，同时欧洲地区能源高价和原料贸易中断也导致生产被迫减少。国内方面，复产速度非常快，预计5月份全国即可恢复至3980~4000万吨左右。下游需求表现一般，但出口订单预计表现很好。同时，原料成本端供应链危机反复，煤炭市场价格维持高位，氧化铝和预焙阳极成本支撑下跌空间有限。战争导致的供给冲击使得工业品冲高后快速回落，但是整体仍然处于震荡区间之内。预测目前看下游对当前价格接受度一般，但是供应端的冲击导致海外维持强势，中短期预计价格高位震荡。风险点包括战争结束、西南复产进度超过预期、俄铝减产等。