固定收益：哪些城投票据持续逾期？（10月）

固定收益 点评报告 哪些城投票据持续逾期？（10月） 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 主要观点： 报告日期：2022-11-03 哪些城投票据持续逾期？ 2022年10月，21家城投出现票据持续逾期，当月逾期发生额5.3亿元。 根据上海票交所11月3日公布名单，10月累计4658家承兑人出现票据持 续逾期现象，其中发债城投21家，较9月增加1家。从主体类型来看，在 全部21家主体中，10家为新增主体，11家为存量主体，逾期规模方面， 当月城投票据逾期发生额累计约5.3亿元，环比9月增加6766亿元，其中 新增主体累计逾期发生额4.1亿元，存量主体新增逾期发生额1.1亿元。 10家城投首次被披露票据持续逾期。从新增主体来看，在全部21家发债城 投中，有10家为新增主体，分别为：1）柳州市与黔西南布依族苗族自治州 某地市级平台，累计逾期发生额分别为665万元与500万元；2）湖州市（2 家）、潍坊市、青岛市、威海市某区县级平台，累计逾期发生额分别为20000万元、10000万元、（未披露）、4750万元与120万元；3）湘潭市（2家）与徐州市某园区级平台，累计逾期发生额分别为2900万元、1457万元与1000万元。 截至2022年10月，共计52家发债城投曾出现票据持续逾期，最新累计逾期发生额24.7亿元。从2021年8月至2022年10月，票交所累计披露票 据持续逾期记录28451条，其中发债城投持续逾期记录累计109条，涉及 发债城投数52家，最新累计逾期规模约24.7亿。从披露次数来看，在全部 52家城投中，有21家主体被披露次数在1次以上，其中5家主体被披露次数达到5次及以上；从逾期金额来看，10家城投最新累计逾期金额过亿，另有10家城投累计逾期金额不低于3000万元。 区县级、AA级城投占比较高。从行政级别来看，52家发债城投中，30家为区县级主体，地市级与园区级主体数量分别为10家与12家；从主体评级来 看，AA主体相对较多，累计38家，AA+主体9家，AA-及无评级主体分别 为4家与1家；从区域分布来看，52家发债城投分布在15个省份，其中山 东19家，江苏7家，贵州6家，河南与湖南4家，广西与浙江2家，新疆、 安徽、天津、陕西、辽宁、重庆、四川与云南各1家。 48家城投子公司出现票据持续逾期。通过对逾期承兑人进行股权穿透，累计梳理出48家城投一级子公司出现票据持续逾期，共涉及城投股东42家，其 中18家子公司被披露次数在1次以上。42家城投股东中，从行政级别来 看，省级主体11家，地市级主体15家，区县级与园区级主体分别为7家与 9家；从主体评级来看，AAA主体10家，AA+主体14家，AA主体16家， AA-主体2家。 风险提示 城投债技术性违约风险，数据提取有误。 图表目录 图表1近一年城投票据逾期主体数量及当月发生额（单位：亿元，家）4 图表2近一年城投票据逾期当月余额（单位：亿元）4 图表3票据持续逾期城投名单（截至2022年10月）5 附表 图表1近一年城投票据逾期主体数量及当月发生额（单位：亿元，家） 8 7 6 3 4 3 1 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表2近一年城投票据逾期当月余额（单位：亿元） 60603 48406 41234 6143 8106 7801 1059 5 0 3000 3513 2338 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表3票据持续逾期城投名单（截至2022年10月） 披露时间 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-10-31 2022-09-30 2022-09-30 2022-09-30 2022-09-30 2022-09-30 2022-09-30 2022-09-30 2022-09-30 2022-09-30 2022-09-30 2022-09-30 2022-08-31 2022-08-31 2022-08-31 2022-08-31 2022-08-31 2022-08-31 2022-08-31 2022-08-31 2022-07-31 2022-07-31 2022-06-30 2022-06-30 2022-05-31 2022-04-30 2022-04-30 2022-02-28 2022-02-2 2022-0 202 主体代码 ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXYZ AA ABACADAEAFAGAHAIAJAKALAMANAOAPAQAR 累计披露次数 11次 8次 6次 5次 4次 4次 3次 2次 2次 2次 2次 1次 1次 1次 1次 1次 1次 1次 1次 1次 1次 9次 3次 3次 2次 2次 2次 1次 1次 1次 1次 1次 2次 2次 2次 1次 1次 1次 城投行政级别 区县级地市级区县级区县级地市级区县级地市级园区级区县级园区级园区级区县级区县级区县级园区级区县级园区级园区级地市级地市级区县级区县级园区级区县级区县级地市级区县级区县级区县级区县级园区级区县级地市区 省份 山东省贵州省山东省贵州省贵州省山东省 广西壮族自治区贵州省 河南省贵州省山东省浙江省山东省浙江省湖南省山东省湖南省江苏省 广西壮族自治区贵州省 山东省山东省 新疆维吾尔自治区河南省 江苏省湖南省山东省江苏江 地市 潍坊市遵义市潍坊市六盘水市遵义市淄博市柳州市 - 洛阳市贵阳市威海市湖州市潍坊市湖州市湘潭市青岛市湘潭市徐州市柳州市 黔西南布依族苗族自治州 威海市潍坊市 乌鲁木 区县 高密市 - 高密市水城县 - 沂源县 - - 老城区 - - 安吉县奎文区吴兴区 - 李沧区 - 主体评级 AAAA-AAAAAA+AAAA+AAAAAA+AAAAAA 累计逾期发生额 （万元） 19035.33 4909.49 15609.57 16000.01 3600.00 1820.00 6698.72 2000. 6 截至月末逾期余额 （万元） 0.00 3929 1 资料来源：Wind，上海票据交易所，华安证券研究所。注：①累计逾期发生额是指截至披露日上一月月末，近5年内发生过逾期的 全部电子商业汇票总金额；②从披露标准来看，对于披露主体在截至当月末的半年内出现3次以上逾期记录，且满足截至披露当月月末仍有逾期余额或在披露当月仍有逾期记录的，即被纳入统计。 分析师与研究助理简介 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上； 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上； 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。