2022中国Cloud行业趋势报告

2022中国Cloud行业趋势报告 2022年9月 1 1 新环境下的行业展望 2 Cloud100China榜单分析 3 企业云趋势和预测 1 新环境下的行业展望 •根据企名片的数据，2022上半年投资数量同比下降26.5%，金额同比下降25%； •考虑到一级市场投融资信息发布有一定的滞后性，在2022年公布的融资信息实际可能发生在2021年，实际下降程度会比看到的更高。 500.0 450.0 400.0 企业服务融资金额和投资数量 960 552 610 656 727 739 580 596 623 576 608 657 721 643 564 584 462 493 514 530 491 330 421.6 243.7 263.4 205.6206.5 204.2 165.2 105.7 128.3 124.9121.0 114.0 112.2 122.9 111.6 147.6 65.4 77.2 73.4 90.1 85.7 103.8 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 2017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2 投资金额（亿元）投资数量 4 数据来源:企名片，靖亚整理 •中国的新兴企业云指数从2021年初开始大幅回调； •目前已回调到2020年初的水平，抹平了过去2年的涨幅。 靖亚新兴企业云指数EEEC走势 *数据截至2022年9月6日 2021.2.17最高点 5 二级市场：美股云公司的估值倍数逐步回归历史正常水平，2020和2021是异常高的两年 估值倍数（EV/NTMrevenue） 2021高位&2022第一季度vs.前5年中位数 数据来源:Battery’sCloudQuaarterly-Q120226 中国的GDP增速未来5年预计每年保持在5%左右，基本面稳定 2021年GDP前10的国家中国GDP增速 美国 中国日本德国英国印度 法国意大利加拿大 韩国 是美国GDP的76% GDP 增速 单位：10亿美元 数据来源:statista.com 7 政策鼓励数字化发展和国产软件，是推动企业云发展的核心驱动力之一 8 来源:新浪科技百家号 来源:人民网百家号 中国的云产业将延续强劲增长势头 2018-2023年中国云计算产业规模及预测 中国企业软件支出和增长情况 2015-2023年中国SaaS行业市场规模及预测 中国云技术设施服务支出预测 （单位：十亿美元） CAGR:20% 来源:J.P.Morgan:China,“Software/SaaS:TheTimeisRipe(r)”,February2022 来源:艾媒咨询《2022年中国SaaS行业发展研究报告》9 垂直行业总市值¥2814亿 10 生产力及协作总市值¥895亿 基础平台及服务总市值¥1266亿 人力资源总市值¥720亿 上市企业云公司已超过30家，总市值近¥7000亿 ERP总市值¥1158亿 数据来源：Wind，公开资料，*估值截止于2022年8月28日 2020年估值倍数相关性分析（R2值） 91% 2022年估值倍数相关性分析（R2值） 66% 48% 36% 18% 9%4% 2%1%1% 销收销净毛 售入售利利 效增现率率 率长金 率比 率 净销毛销收 利售利售入 率现率效增 金率长 比率 率 2020年估值倍数相关性分析（R2值） 81%76% 2022年估值倍数相关性分析（R2值） 71% 61% 55% 18%12%11% 32% -2% 收销销净毛 入售售利利 增效现率率 长率金 率比 率 净收销毛销利入售利售率增效率现长率金 率比 率 #1 企业服务一级市场的投资数量和投资金额同比大幅下降 数据显示数量下降26.5%，金额下降25%，但考虑融资信息公开的滞后性，实际降幅估计远超公布出来的数字。 #2 二级市场企业云指数大幅回调，抹平过去2年的涨幅 二级市场企业云指数回到2020年初的水平。 #3 上市公司估值倍数回归历史水平，2020和2021是异常高的两年 估值倍数大幅回调，回归到疫情前的水平。 #4 数字化和软件本土化，是Cloud行业发展的核心驱动力之一 全行业的数字化转型已成共识，软件的本土化也是大势所趋，将驱动cloud行业的高速发展。 #5 中美两国的二级市场与估值倍数最相关的因素，都是“净利率” 最相关的因素，中国从“销售效率”变成“净利率”；美国也从“收入增长率”变成“净利率”。 2 Cloud100China榜单分析 Cloud100China概览 企业总估值 ～5000亿元 企业估值中位数 ～35亿元 PS倍数中位数 ～20x 独角兽企业数量 21家 总估值最高赛道 基础平台及服务 订阅收入占比均值 55% 注：Cloud100China2022的统计数据，市值按照企业最近一轮投后估值计算；营业收入取2021/1/1至2021/12/31确认收入；营收增长率为2021/7/1至2022/6/30相比2020/7/1至2021/6/30的收入增长率；毛利率、订阅收入比例均为2021/7/1至2022/6/30区间平均数；PS为最后一轮估值/2021年确认收入 基础平台及服务企业数量最多、企业总估值最高，ERP平均企业估值最高 541 企业数量（家） 估值总和（亿人民币） 企业平均估值（亿人民币） 基础平台及服务 17 基础平台及服务 759 ERP 60 CRM 16 大数据分析及服务 652 大数据分析及服务 59 垂直行业 13 垂直行业 646 金融科技 54 生产力及协作 13 CRM 583 财税 51 大数据分析及服务 11 生产力及协作 垂直行业 50 财税 10 财税 512 基础平台及服务 45 HCM 9 ERP 417 生产力及协作 42 ERP 7 HCM 316 CRM 36 金融科技 4 金融科技 214 HCM 35 注：市值按照企业最近一轮投后估值计算； 行业说明：基础平台及服务，包含提供数据库、中间件、AI能力等软件公司；大数据分析及服务，包含提供商业智能、数据分析以及数据服务等的软件公司；CRM，包含销售、营销、客户服务等软件服务商；财税，包含做账报税、费控报销、管理会计、司库管理等软件服务商；ERP，包含通用及垂直行业ERP、企业供应链关系管理等；生产力及协作，提高企业端生产和协作效率的软件，包含协作工具、生产力工具例如RPA、低代码、电子签名服务商等；HCM，包含核心人事、招聘、培训等单模块以及一体化HRSaaS等；金融科技，服务金融行业的企业软件服务商；垂直行业，垂直行业（金融科技除外）的企业软件服务商； Cloud100China独角兽共21家，平均企业估值106亿元 生产力及协作 4家 2022年独角兽企业数量：21家 CRM 3家 垂直行业 3家 大数据分析及服务 3家 平均企业估值：106亿元 ERP 2家 财税 2家 金融科技 2家 基础平台及服务 1家 HCM 1家 注：独角兽以最近一轮企业估值超过10亿美金的企业作为数据源，市值按照企业最近一轮投后估值计算.17 金融科技和ERP行业订阅收入占比最高，大数据分析及服务订阅收入占比最低 ¥60 订阅收入占比及总收入情况 ¥50 收入（亿元人民币） ¥40 ¥30 ¥20 62% ¥10 订阅占比中位数 47% 订阅占比平均值 55% 47% 95% 34% 38% 46% 58% 73% 41% 金融科技 ERP 生产力及协作 CRM HCM 财税 垂直行业 基础平台及服务 大数据分析及服务 ¥- 订阅收入非订阅收入 X%订阅比例18 过去12个月收入增长率的企业数量分布 （企业数） 过去12个月毛利率的企业数量分布 （企业数） 17 14 13 9 5 6 4 5 2 252121 小大 15 13 11 8 4 5 1 1 90% 80%-90% 70%-80% 60%-70% 50%-60% 40%-50% 30%-40% 20%-30% 10%-20% 10% 200% 100%-200% 90%-100% 80%-90% 70%-80% 55%-70% 40%-55% 20%-40% 10%-20% 10% 小 大 于于于于 范围企业数占比5%6%25%17%14%9%4%5%13%2% 累计企业数占比5%11%36%53%67%76%80%85%98%100% 范围企业数占比1%1%4%8%11%21%21%15%13%5% 累计企业数占比1%2%6%14%25%46%67%82%95%100% 注：营收增长率为2021/7/1至2022/6/30相比2020/7/1至2021/6/30的收入增长率；毛利率为2021/7/1至2022/6/30区间平均数； 行业PS倍数的平均数、中位数 44x 33x 33x 27x 28x 27x 29x 24x 26x 24x 20x 17x 19x 17x 17x 20x 中位数：20x 14x 平均数：34x 62x CRM 基础平台及服务 垂直行业 财税 大数据分析及服务 生产力及协作 ERP HCM 金融科技 中位数平均数 注：订阅收入比例为2021/7/1至2022/6/30区间平均数；PS为最后一轮估值/2021年确认收入 订阅占比范围的平均PS倍数 毛利率范围的平均PS倍数 营收增长率范围的平均PS倍数 38x 37x 31x 31x 38x38x 23x 13x 27x 20x 16x 21x 15x 24x24x 小于20% 20%-40% 40%-60% 60%-80% 80%以上 小于20% 20%-40% 40%-60% -80% 80%以上 小于20% 20%-55% 55%-80% 80%-100% 大于100% 60% 注：毛利率为2021/7/1至2022/6/30区间平均数；营收增长率为2021/7/1至2022/6/30相比2020/7/1至2021/6/30的收入增长率；PS为最后一轮估值/2021年确认收入 #1 热门赛道基础设施 基础设施的两大赛道，包括大数据分析及服务、基础平台及服务的赛道总估值位列前二 #2 订阅收入占比行业中值47% 受客户群体接受度、商业模式影响，行业差异性较大，金融科技、ERP行业较高，大数据分析及服务最低 #3 过去12个月营收增长率集中在20%-55% 近半数企业增长率集中在20%-55%，15%的企业营收增长超过100% #4 PS行业中值20x 但PS分析以上一轮投后估值为基础，存在滞后性，当前实际市场PS可能整体下调 #5 “靖亚668法则” PS倍数显著高于平均的企业，往往订阅占比超过60%，或毛利率超过60%，或增长率超过80% 3 企业云趋势和预测 政策是驱动信创产业发展的最核心因素 信创政策持续落地，2021年出台政策45份，2022年上半年出台35份。自主可控、基础软硬件国产化高频出现，要求越发具体、量化。 企业应用（办公软件、应用软件、工业软件）是政策关注支持的第二大领域。 45 历年信创政策数量 35 Cloud100China2022 信创资质企业比例达67% 29 12 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022H1 1000010021332 A股上市公司 信创企业占