非银行金融行业：非银公募持仓延续低配 券商持仓比下降

非银公募持仓延续低配券商持仓比下降非银行金融行业 推荐(维持评级) 核心观点： 事件公募基金披露三季报持仓情况。 非银板块延续低配状态，持仓占比下降2022Q3全部公募基金对非银板块持仓总市值为1174.01亿元，环比减少50.77%，在申万一级行业中排名 第8；占比为3.6%，较2022Q2减少了0.41个百分点。2022Q3全部A股流通市值中，非银板块占比6.11%，公募基金对非银板块持仓比相较A股流通市值占比低配2.51pct，相较前值（2022Q2：-2.11%）低配比例进一步扩大。 TOP5重仓股持股市值下降，集中度提升2022Q3非银前五大重仓股分别为东方财富、中国平安、中信证券、华泰证券以及海通证券，持股市值合计为738.59亿元，环比下降46.46%；集中度为62.91%，环比提升5.05 个百分点。 公募基金对券商板块配置意愿下降,持仓占比下降2022Q3全部公募基金对券商板块持股总市值908.01亿元,环比下降53.52%;持仓占比2.78%， 环比下降0.5个百分点。主要持仓个股市值均出现大幅下滑。2022Q3公募基金重仓持股市值排名前五的券商分别为东方财富、中信证券、华泰证券、海通证券以及国泰君安，基金持有上述券商的家数分别为497家、193家、76家、40家和49家，环比分别变化-1199家、-759家、-464家、-210家和-309家；基金持有上述券商的市值分别为260.99、168.69、68.56、 55.08和46.74亿元，环比分别变化-59.72%、-39.76%、-39.10%、-29.71% 和-32%。 公募基金对保险板块配置意愿略有提升,持仓占比提升2022Q3全部公募基金对保险板块持股总市值252.61亿元,环比下降31.94%;持仓占比0.77%，环比提升0.15个百分点。公募基金持有中国太保、新华保险市值 环比大幅下滑。2022Q3公募基金持股保险公司市值由高到低依次为中国平安、中国太保、中国人寿、中国人保以及新华保险，基金持有上述保险公司的家数分别为408家、54家、81家、16家和9家，环比分别变化-449家、-504家、-285家、-241家和-284家；基金持有上述保险公司的市值分别为185.27、29.93、27.89、5.92和3.60亿元，环比分别变化-18.6%、 -60.37%、-26.64%、-49.78%和-80.12% 投资建议机构对非银板块延续低配状态，非银持仓占比持续下降，对券商板块配置意愿降低，对保险板块配置意愿略有提升。当前非银板块估值处于历史低位，已经充分反映业绩下滑等利空因素影响，投资价值凸显， 建议关注左侧布局时机。 风险提示业绩受市场波动影响大的风险；保单销售不及预期的风险，长债利率曲线持续下移的风险 分析师武平平 ：010-80927621 :wupingping@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516020001 行业点评报告●非银行金融行业 2022年10月31日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业点评报告/非银行金融行业 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 武平平：非银行金融行业分析师，中国人民大学经济学博士。2015年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业7年。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：苏一耘0755-83479312suyiyun_yj@chinastock.com.cn 崔香兰0755-83471963cuixianglan@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：何婷婷021-20252612hetingting@chinastock.com.cn 陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：唐嫚羚010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2