2022年三季报总结：前三季度业绩整体乐观，四季度新股发行和市场交易有望回暖

投资要点： 三季报总结：九成企业实现盈利，国防军工成长性突出。整体来看，前三季度53%的企业营收实现正增长，平均营收6.05亿元，中位数为2.55亿元；91%的企业实现盈利，43%的企业实现归母净利润正增长，平均归母净利润为5723.71万元，中位数为3033.37万元；毛利率和净利率平均分别为32.9%和10.29%；研发支出平均2641.99万元，中位数为1178.42万元。分行业来看，前三季度电力、化工、机械贡献72%的营收，国防军工、电力设备、基础化工营收增速居前；电力设备、基础化工和机械设备盈利情况较好，计算机行业归母净利润同比大幅降低；医药生物、社会服务、国防军工、建筑材料、通信毛利率居前，社会服务、建筑材料、基础化工、国防军工、食品饮料净利率居前；电力设备单行业研发支出占总研发支出的42.66%，其次为机械设备和基础化工。 市场总结：企业IPO热情提升，交易回暖。政策方面，9月的指数管理细则和融资融券交易细则备受关注，其中，融资融券业务仿真测试已于9月23日开展，多元化市场逐步建设。新股发行方面，9月发行数量回升，目前已有3只个股已在证监会注册，4只正在发行中，另有15只 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 策略研究/定期报告 2022年11月2日 2022年三季报总结 前三季度业绩整体乐观，四季度新股发行和市场交易有望回暖 新兴产业 山证新兴产业团队 分析师：盖斌赫 执业登记编码：S0760522050003邮箱：gaibinhe@sxzq.com 赵晨希 执业登记编码：S0760521090001邮箱：zhaochenxi@sxzq.com 个股已审核通过，待报送证监会，以往从审核通过到上市的平均天数在65天，2022年以来过审企业（包括已上市）共71家，8月起过审企业数量大幅提升，8月-10月过审企业达41家，预计上市时间在四季度，四季度北交所有望迎来上市高峰；分行业来看，机械设备前三季度上市数量居多，电子发行市盈率排名居高位。市值方面，十亿以下居多，百亿以上个股有贝特瑞、连城数控和吉林碳谷；分行业来看，电力设备、基础化工、通信、电子、医药生物平均市值居前。交易方面，年初以来平均日均成交额为1255.98万元，58%的企业平均日均成交额在500万元以下，年初以来平均日均换手率为1.11%，65%的企业平均日均换手率在1.09%以下，按月份来看，平均日均成交额和换手率9月以来均有回升，平均日均成交额由8月的545万元提升至9月的1233万元，换手率也提升至年初以来平均以上，达1.97%。 投资建议：前三季度由于疫情、原材料价格上涨和外贸订单受损等因素的影响，仅43%的企业实现归母净利润净增长；但受益于细分领域下游市场需求旺盛和企业产能扩张驱动的销售收入扩张，市场存在一定的结构性机会。综合考虑企业所处行业、主营业务、业绩表现、下游需求和市场估值等因素，从成长性的角度出发重点关注：（1）贝瑞特：技术兑现和扩产计划稳步推进，营收维持高增长；（2）颖泰生物：出口需求旺盛，量价齐升支撑业绩增长；（3）吉林碳谷：项目投产扩充产能，应用广泛助力业绩增长；（4）惠丰钻石：培育钻石取得阶段性成果，研发中心项目启动；（5）硅烷科技：硅烷气供不应求，半导体硅材客户验证积极推进；（6）骏创科技：下游新能源车销量高增，对冲全球销量不利影响。 风险提示：宏观经济风险；疫情影响反复；国际关系变动；企业经营业绩下滑。 目录 1.三季报总结：整体业绩乐观，国防军工成长性突出6 1.1整体：超半数企业营收正增长，九成以上企业实现盈利6 1.2行业：电力、化工、机械贡献七成以上收入，国防军工成长性突出8 2.市场总结：IPO排队企业众多，交易回暖10 2.1市场政策：多元化市场逐步建设10 2.2新股发行：排队企业众多，机械设备加速上市11 2.3市场情况：市值两极分化，交易回暖13 3.投资建议15 3.1贝特瑞：技术兑现和扩产计划稳步推进，营收维持高增速16 3.2颖泰生物：出口需求旺盛，量价齐升支撑业绩增长17 3.3吉林碳谷：项目投产扩充产能，应用广泛助力业绩增长18 3.4惠丰钻石：培育钻石取得阶段性成果，研发中心项目启动19 3.5硅烷科技：硅烷气供不应求，半导体硅材客户验证积极推进20 3.6骏创科技：下游新能源车销量高增，对冲全球销量不利影响21 4.风险提示22 图表目录 图1：北交所企业三季度营收分布6 图2：北交所企业三季度营收增速分布6 图3：北交所企业三季度归母净利润分布6 图4：北交所企业三季度归母净利润平均增速分布6 图5：北交所企业三季度毛利率分布7 图6：北交所企业三季度净利率分布7 图7：北交所企业三季度研发支出分布7 图8：三季度研发支出前十企业营收情况7 图9：北交所三季度各行业营业总收入及增速8 图10：北交所三季度各行业归母净利润及增速9 图11：北交所三季度各行业平均毛利率和净利率情况9 图12：电力设备、机械设备、基础化工平均研发支出居前（亿元）10 图13：北交所2022年前三季度新股发行情况11 图14：北交所上半年新股行业情况11 图15：各板块各行业2022年上市企业数量情况12 图16：各板块北证主要行业2022年上市企业平均市值对比情况（北证行业平均市值降序）13 图17：北交所企业市值分布情况13 图18：北交所市值居前企业概况13 图19：北交所各行业平均市值（亿元）14 图20：北交所平均日均成交额区间分布14 图21：北交所平均日均成交额按月份分布（万元）14 图22：北交所平均日均换手率区间分布14 图23：北交所平均日均换手率按月份分布（%）14 图24：公司近年营业总收入及增速17 图25：公司近年归母净利润及增速17 图26：公司近年营业总收入及增速18 图27：公司近年归母净利润及增速18 图28：公司近年营业总收入及增速19 图29：公司近年归母净利润及增速19 图30：公司近年营业总收入及增速20 图31：公司近年归母净利润及增速20 图32：公司近年营业总收入及增速21 图33：公司近年归母净利润及增速21 图34：公司近年营业总收入及增速22 图35：公司近年归母净利润及增速22 表1：前三季度业绩表现居前个股汇总7 表2：2022年前三季度北交所新发布业务规则10 表3：北交所IPO排队情况11 表4：重点关注标的概况15 表5：重点关注标的上半年业绩增长原因15 1.三季报总结：整体业绩乐观，国防军工成长性突出 1.1整体：超半数企业营收正增长，九成以上企业实现盈利 营业总收入方面，121家企业平均营收6.05亿元，中位数为2.55亿元。2022年前三季度营业总收入居前的5只个股为：贝特瑞、颖泰生物、海泰新能、同力股份、长虹能源。增速上，53%的企业实现正增长。 2022年前三季度增速居前的5只个股分别为：贝特瑞、惠丰钻石、吉林碳谷、通易航天、连城数控。 图1：北交所企业三季度营收分布图2：北交所企业三季度营收增速分布 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 归母净利润方面，121家企业中，91%的企业实现盈利，平均归母净利润为5723.71万元，中位数为3033.37万元。2022年前三季度归母净利润居前的5只个股为：贝特瑞、颖泰生物、吉林碳谷、同力股份、连城数控。增速上，43%的企业实现正增长，骏创科技、中航泰达、颖泰生物、吉林碳谷、科润智控、硅烷科技、邦德股份归母净利润翻倍，除中航泰达去年同期同比负增长外，骏创科技、颖泰生物、邦德股份同期同比增速扩大，吉林碳谷维持高增速。 图3：北交所企业三季度归母净利润分布图4：北交所企业三季度归母净利润平均增速分布 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 毛利率和净利率方面，121家企业平均毛利率为32.9%，中位数为28.3%；平均净利率为10.29%，中位数为11.67%。其中毛利率居前的个股包括：梓橦宫、生物谷、三元基因、德源药业、大唐药业；净利率居前的个股包括：朗鸿科技、恒进感应、凯德石英、国义招标、吉林碳谷。 图5：北交所企业三季度毛利率分布图6：北交所企业三季度净利率分布 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 研发支出方面，121家企业平均研发支出2641.99万元，中位数为1178.42万元。研发支出居前的企业中，贝特瑞、颖泰生物、长虹能源、连城数控营收居前，云创数据和创远信科营收规模尚小。 图7：北交所企业三季度研发支出分布图8：三季度研发支出前十企业营收情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 表1：前三季度业绩表现居前个股汇总 代码 简称 营业收入（亿元） 归母净利润（百万元） 营业总收入（同比增长率%） 归母净利润（同比增长率%） 研发支出（亿元） 总市值（亿元） 行业 835185.BJ 贝特瑞 175.68 1357.57 156.43 24.52 8.88 305.14 电力设备 833819.BJ 颖泰生物 63.41 920.13 28.85 208.76 1.66 64.97 基础化工 835985.BJ 海泰新能 48.73 70.64 64.87 69.71 0.10 31.47 电力设备 代码 简称 营业收入（亿元） 归母净利润（百万元） 营业总收入（同比增长率%） 归母净利润（同比增长率%） 研发支出（亿元） 总市值（亿元） 行业 834599.BJ 同力股份 40.13 351.83 43.92 42.44 0.42 30.59 机械设备 836239.BJ 长虹能源 24.51 140.50 10.16 -30.83 1.36 28.59 电力设备 835368.BJ 连城数控 21.26 256.40 87.87 44.84 1.39 155.54 电力设备 836077.BJ 吉林碳谷 15.19 483.61 110.01 170.10 0.30 144.21 基础化工 834062.BJ 科润智控 6.07 30.96 46.84 159.66 0.21 10.21 电力设备 832735.BJ 德源药业 4.70 70.17 24.74 26.68 0.51 11.08 医药生物 833533.BJ 骏创科技 3.93 44.64 77.68 222.17 0.14 9.40 汽车 836263.BJ 中航泰达 3.45 35.84 14.84 221.46 0.15 7.21 环保 839725.BJ 惠丰钻石 3.18 58.79 110.04 54.75 0.16 16.75 机械设备 871642.BJ 通易航天 1.39 19.99 94.45 10.16 0.12 6.95 国防军工 838670.BJ 恒进感应 1.07 40.02 44.50 48.49 0.05 11.88 机械设备 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2行业：电力、化工、机械贡献七成以上收入，国防军工成长性突出 分行业来看，电力、化工、机械贡献72%的营收。其中，电力设备、基础化工、机械设备前三季度营收分别达326.45、108.19、91.81亿元；增速上看，前三季度国防军工、电力设备、基础化工营收增速居前，分别达94.45%、38.01%、20.56%。各行业归母净利润水平与营收水平基本一致，其中电力设备、基础化工和机械设备盈利情况较好，主要由于疫后复苏，出口情况改善，产品价格上涨和销售市场扩张等积极因素；增速上看，前三季度基础化工、环保、电力设备归母净利润增速居前，分别达49.49%、39.57%、30.53%，计算机行业归母净利润同比大幅降低，平均增速-633.87%。。 图9：北交所三季度各行业营业总收入及增速 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：北交所三季度各行业归母净利润及增速 资料来源：Wind，山西证券研究所 从毛利率和净利率