研究所晨报

研究所 晨会报告 2022年11月02日 晨会报告 国都证券研究所晨报20221102 国都证券 【财经新闻】 前10个月新增专项债发行3.97万亿元，2023年项目申报工作已经启动 局创新经济 沪深300 3634.17 3.58 国家发改委与美在华跨国企业高层举行圆桌会 深证成指 10734.25 3.24 中小综指 11483.96 2.92 【行业动态与公司要闻】恒生指数15455.275.23 到2026年我国虚拟现实产业总体规模超3500亿元9月全国风电利用率97.8%，光伏利用率98.5% 恒生中国企业指数 5209.60 5.49 恒生AH股溢 【国都策略视点】价指数153.45-0.71 策略观点：市场底部结构行情率先启动 标普500 3856.1 -0.41 全国社保基金理事会副理事长陈文辉：用长期眼光拥抱不确定性，积极布 昨日市场 指数名称收盘涨跌% 上证指数2969.202.62 【重点公司公告摘要】 傲农生物：10月生猪销售量50.34万头同比增长37% 证券研究报告 纳斯达克综指10890.85-0.89 资料来源：ifind 全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌 纽约原油 88.57 2.74 纽约期金 1651.00 0.89 伦敦期铜 7660.00 2.90 伦敦期铝 2257.00 1.42 研究员：王树宝 电话：010-84183369 Email：wangshubao@guodu.com 执业证书编号：S0940522050001 联系人：王景 电话：010-84183383 Email：wangjingyj@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 【财经新闻】 前10个月新增专项债发行3.97万亿元，2023年项目申报工作已经启动 数据显示，今年前10个月，新增专项债发行3.97万亿元。其中，10月份发行4279.1亿元。与此同时，国家发改委要求，各地方 抓紧申报2023年专项债项目。在巨丰投顾高级投资顾问谢后勤看来，地方提前谋划明年专项债项目，同时提前下达明年部分专项债限额既可以尽早发债，形成更多实物工作量，又不会过度透支明年专项债的额度，有助于进一步稳固经济回升势头。（证券日报） 全国社保基金理事会副理事长陈文辉：用长期眼光拥抱不确定性，积极布局创新经济 全国社保基金理事会党组成员、副理事长陈文辉表示，我们永远无法知道下一刻会发生什么。但只要将时间拉长，眼光放远，从事物发展的底层逻辑入手，就能发现一些趋势性、周期性规律，在不确定性中找到确定性。陈文辉指出，面对大环境的不确定性，“看好四个方向的投资机会，一是可持续投资，二是数字化，三是“双碳”，四是老龄化社会带来的医药行业”。（21财经） 国家发改委与美在华跨国企业高层举行圆桌会 以“聚焦二十大共谋新发展”为主题的国家发展改革委与美在华跨国企业高层圆桌会1日下午在京成功举行。会议认为，党的二十大报告总结经验、擘画蓝图，中国将坚定不移推进高水平对外开放。希望与会企业继续保持对华投资的热情，积极融入中国新发展格局，深度参与中国高质量发展进程，为确保全球产业链供应链安全稳定、促进全球经济复苏作出贡献。（新浪财经） 【行业动态与公司要闻】 到2026年我国虚拟现实产业总体规模超3500亿元 根据工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局等五部门联合发布的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，到2026年，我国虚拟现实产业总体规模（含相关硬件、软件、应用等）超过3500 亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业，打造10个具有区域影响力、 引领虚拟现实生态发展的集聚区，建成10个产业公共服务平台。在工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、智慧城市等虚拟现实重点应用领域实现突破。（证券日报、工信部） 9月全国风电利用率97.8%，光伏利用率98.5% 全国新能源消纳监测预警中心公布9月全国新能源并网消纳情况。9月份，全国风电利用率97.8%，光伏利用率98.5%。其中，北京市、天津市、上海市、江苏省、浙江省、安徽省等多地风电、光伏利用率为100%。（中国能源报） 【国都策略视点】 策略观点：市场底部结构行情率先启动 1、市场底部结构行情启动。虽然10月下旬以来受内外压力反复影响，A股指数未能随全球风险偏好阶段回升而转为下跌，但在主要指数普通回调至4月末政策底附近、绝对/相对估值均已安全偏低支撑下，结构性行情已率先启动；期间表征制造成长板块的中小盘指数逆势上涨，代表国家安全、自主可控的信创、半导体、军工等板块显著反弹，反应近期资金正对二十大报告中确立的我国中长期经济结构与政策重心的战略调整而优化调整持仓结构，成为驱动弱市底部阶段结构性行情率先启动的信号。 2、但基本面改善预期偏弱，或压制指数底部反弹空间。 外部美元紧缩压力边际趋于缓和，系列稳汇率政策初见成效，中期有望提振A股二次探底后展开修复行情。然而，考虑到内部基本面改善预期偏弱，或压制指数底部反弹空间。 基于疫情频繁反复、内需偏弱及外需放缓等约束，在保持经济合理区间运行基本目标下，七月底中央政治局会议淡化经济增速追求上沿目标，出台大规模刺激性政策的可能性基本排除，22年我国GDP增速预期值已连续下调至3.5%附近。 综合而言，受消费与地产数据恢复弱于预期影响（10月30大中城市商品房成交面积同比降幅扩大至-21.3%，9月同比-12.0%，其中十大一线城市商品房成交面积同比变化由9月的+5.7%转为10月的-15.5%），经济恢复力度连续弱于预期，经济增速目标预期下调，企业整体盈利增速难以乐观；房地产的金融政策松绑甚至激励效应迟迟未见起色，地产拖累经济下行压力持续，同时欧美经济滞胀前景压力加剧，将拖累我国出口贸易增速。基本面修复空间连续下调，将压制指数上行空间；尤其跟经济高度相关的 传统周期板块，包括银行、证券保险、房地产、钢铁、建筑建材等板块，分子端盈利预期谨慎，或压制股价修复空间。 10月持续防控压力下中采制造业、服务业PMI均明显回落至49.2%、47.0%，21年8月至今制造业PMI围绕荣枯线附近窄幅震荡，月度值随防控压力程度波动；而服务业PMI随防控压力显著波动。建筑业PMI趋势回暖四个月后也承压回落至10月的58.2%。分类来看，10月中采制造业PMI回落幅度大型企业>中型企业>小型企业，或预示中上游资源类周期行业回落幅度大于中下游制造行业。分项来看，10月生产指数、新订单指数环比各明显回落1.9、1.7个百分点至5月以来新低，而新出口订单环比回升0.6，表明内需回落压力凸显；结合采购量、进口指数双双回落变化状况，也印证企业生产预期转弱。 3、三季度整体放缓，但剔除金融石油石化的A股业绩降幅收窄。根据WIND统计全部A股披露的22Q3业绩报告，前三季度万得全A、万得全A（剔除金融石油石化）的营收/归母净利润累计同比+8.0%/+2.6%、+7.8%/+1.5%，较上半年的+8.5%/+3.3%、 +7.7%/+2.7%普遍略有下降；单季度来看，3Q万得全A、万得全A（剔除金融石油石化）的营收/归母净利润当季同比+7.2%/+0.8%、 +7.9%/-1.7%，较2Q的+6.0%/+1.9%、+4.5%/-2.1%对比来看，三季度营收增速普遍回升，但全A利润增速仍下滑，值得注意的是，剔除金融石油石化后的全A单季度利润同比降幅有所收窄，与上述统计局公布的规模以上工业企业利润变化趋势一致。 制造成长类中小盘向好，传统价值大盘稳中放缓。对比来看，三季度制造成长类中小盘指数的业绩环比普遍企稳回升，3Q单季度的中证500、科创板、创业板指的归母净利润同比依次为-20.5%、+14.5%、+28.5%，较2Q的-21.1%、-0.2%、+10.7%对比来看，科创板、创业板的业绩增速显著改善。而传统价值类大盘指数的业绩增速环比小幅回落，3Q沪深300营收同比增速与2Q持平 +9.4%，但当季归母净利润同比+4.1%，较2Q环比回落2.7个百分点。 风险提示：美国经济步入衰退、国内疫情防控政策持续偏严、国内经济增速下行、海外市场大幅震荡等风险。 资料来源：国都证券、ifind、wind 【重点公司公告摘要】 傲农生物：10月生猪销售量50.34万头同比增长37% 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 免责声明 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 强烈推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上 推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间 中性 预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上