纺服周观点：海口国际免税城开业在即，MAIA ACTIVE首家旗舰店落地上海新天地

事件：MAIA ACTIVE全国首家旗舰店开业 点评：Future Market Insights报告显示，2022年健身服饰市场规模约为2108亿美元；2032年健身服饰市场规模将达到3848亿美元，CAGR达6.2%。为抓住细分市场的发展机遇，各大品牌开始加大产品研发投入和渠道布局。9月29日，运动服品牌MAIA ACTIVE全国首家旗舰店正式亮相上海新天地，门店二楼设有品牌首次推出的“个性定制Hub”，消费者可以DIY自己的健身装备。未来随着消费者对运动休闲风的热情提升，运动健身市场规模将持续扩张。 中免线上平台价格折扣区间为6.5-7.4折，CDF会员购折扣低于中免日上我们选取部分知名美妆品牌产品，计算得到10月15日中免日上平均折扣为7.34折，CDF会员购海南平均折扣为6.56折。 京沪疫情小幅反弹，东南亚疫情整体向好。 1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：10月14日，31个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例361例，新增无症状感染者730例；②海南地区：海南连续两日0新增。2022年10月13日-14日，海南省无新增感染者。2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周确诊较上周增5.86%，印尼新增人数同比下降4.78%，柬埔寨新增人数减少；②南亚：孟加拉本周日均新增630.8人，印度本周日均新增4847.4人。 原材料价格：本周内外棉价差收窄，内棉价格和进口棉价格均上涨。本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。 10月14日内外棉价差为-1757元/吨，较9月30日收窄10.72%。Cotlook A指数（1%关税）10月13日价格为17524元/吨，较10月6日上涨0.92%。本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。10月14日涤纶短纤价格为7906.67元/吨，较10月9日下降0.47%。 行情表现： 本周纺织服装板块整体上涨3.04%，在31个申万一级行业中的排名第12位； 细分板块中，涨幅最前三为箱包制造（+12.48%）、棉纺（+4.60%）、男装（+4.57%）。A股/港股涨幅第一分别为棒杰股份（+18.33%）/拉夏贝尔（+6.52%）。 投资建议 我们建议持续关注四大主线：1）推荐具备高客户粘性、收入增长将有望迎来边际改善的的高尔夫休闲男装龙头比音勒芬；推荐即将进入产品销售旺季的国内羽绒服龙头波司登；2)推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3)推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的服装辅料生产龙头伟星股份，上游运动鞋代工企业华利集团、棉袜无缝生厂商健盛集团。4)推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。 风险提示： 宏观经济波动；疫情反复；能源、原材料价格波动；汇率波动；海运费价格上涨。 重点公司盈利预测、估值与评级 1纺服行业周观察：京沪疫情小幅反弹，海口国际免税城将于本月28日正式营业 1.1疫情跟踪专题：京沪疫情小幅反弹，东南亚疫情整体向好 1.1.1国内疫情情况 境内疫情持续反复：①10月14日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例361例，（同比上周五减少27.94%）。其中境外输入病例70例（广东24例，福建21例，北京8例，天津6例，四川5例，江苏4例，内蒙古1例，云南1例），含5例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，福建1例，四川1例）；本土病例291例（广东60例，内蒙古48例，新疆37例，山西27例，黑龙江25例，四川15例，北京14例，河南10例，重庆10例，辽宁8例，江苏8例，浙江7例，陕西6例，上海4例，福建3例，湖南3例，云南2例，西藏2例，湖北1例，贵州1例）。无新增死亡病例。无新增疑似病例。 ②新增无症状病例：31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者1003例，（同比上周五减少29.56%）。其中境外输入89例，本土407例（贵州63例，新疆50例，四川43例，黑龙江37例，宁夏28例，甘肃27例，天津24例，西藏19例，云南15例，内蒙古12例，广东12例，山东11例，广西10例，河北8例，江苏7例，浙江7例，辽宁6例，安徽5例，湖北5例，陕西5例，山西4例，上海3例，河南2例，江西1例，湖南1例，重庆1例，青海1例）. 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/01/01-2022/10/14，单位：例） 北京疫情态势：北京新增病例小幅反弹，社会传播风险可控。10月14日0时至24时，新增14例本土确诊病例，无新增疑似病例；新增8例境外输入确诊病例和11例无症状感染者，无新增疑似病例。治愈出院4例，解除医学观察的无症状感染者5例。 上海疫情态势：上海疫情有所反弹，社会传播风险可控。10月14日0—24时，新增本土新冠肺炎确诊病例4例和无症状感染者38例，其中3例确诊病例和37例无症状感染者在隔离管控中发现。 海南疫情态势：海南连续两日0新增。2022年10月13日0时—10月14日24时，海南省无新增感染者。 图2：北京疫情已基本控制（单位：例） 图3：上海疫情得到稳步控制（单位：例） 1.1.2南亚&东南亚疫情情况 东南亚三国：本周越南新增人数同比增加5.86%，印尼新增人数同比下降4.78%，柬埔寨新增人数减少。①越南：本周一到周五越南每日新增合计为5127人，同比增5.86%，本周平均每日新增1025.4人。②柬埔寨：本周新增病例27人，上周同期人数为28人。③印尼：本周新增病例8916人，上周同期人数为9364人。 南亚地区：孟加拉日均新增414.8人，印度日均新增2396.8人。①孟加拉：本周一到周五新增合计为2074人，同比减26.01%，平均每日新增人数为414.8人；②印度：本周一到周五印度新增合计人数为11984人，较上周增0.09%，日均新增2394.6人。 图4：东南亚三国疫情情况（单位：例） 图5：南亚疫情情况（单位：例） 1.2纺服周观察：MAIA ACTIVE首家旗舰店亮相上海新天地，海口国际免税城将于本月28日正式营业 事件1：MAIA ACTIVE全国首家旗舰店亮相上海新天地 点评：近年来，世界范围内刮起了一阵运动休闲风，运动服饰是其中一大风口。具体到健身服饰细分市场，时至今日，健身服已不再是健身房专属。次世代消费主力军不囿于约定俗成的穿搭规则，更在意如何穿出个性，这些消费者使健身服饰市场焕发出勃勃生机。Future Market Insights报告显示，2022年健身服饰市场规模约为2108亿美元；到2032年，健身服饰市场规模将达到3848亿美元，年复合增长率达6.2%。 为抓住细分市场的发展机遇，各大品牌开始加大产品研发投入和渠道布局。 9月29日，专为亚洲女性设计的运动服品牌MAIA ACTIVE全国首家旗舰店正式亮相上海新天地，门店二楼设有品牌首次推出的“个性定制Hub”，消费者可以DIY自己的健身装备。未来随着消费者对运动休闲风的热情提升，运动健身市场规模将持续扩张。 事件2：海南新设两家离岛免税店经营面积将增加一倍以上 点评：9月29日，海南2家离岛免税店按程序获得批准。其中，海口市1家，为海口国际免税城，由中免集团运营；万宁市1家，为王府井国际免税港，由王府井集团运营。海口国际免税城将于2022年10月28日正式营业。开业后，海口国际免税城将成为世界最大单体免税店。海口市计划在该免税城开业期间，针对全市免税运营主体再次发放400万元的免税消费券。位于万宁市的王府井国际免税港，经营面积达10.25万平方米，计划于2023年1月开业。目前，该项目已确定引进香化、精品、黄金、配饰、数码、家居、酒水、体育用品、潮玩、保健品等近千个国际国内知名品牌。 新设2家离岛免税店开业后，海南离岛免税店经营面积将增加一倍以上，旅客承载能力大幅提升，为消费者提供了更好的购物环境和体验，同时免税消费券的发放将进一步助力离岛免税销售额快速增长。 1.2.1纺服零售额情况 随着一系列促消费政策出台以及线下渠道复苏，8月纺服终端零售增速持续提升。8月服装鞋帽针纺织品零售额为963.00亿元，同比上升5.10%，环比2022年7月下降0.13%，8月整体社零上升5.40%，纺服行业增速缓于整体社零。 图6：服装鞋帽针纺织品零售额同比增速（单位：%） 图7：服装鞋帽针纺品零售额及同比（单位：亿元/%） 1.2.2纺服出口情况 纺服出口方面，受海外高水平通胀的影响，8月纺服出口增长动力减弱，鞋靴、苫布天蓬遮阳棚出口维持高增速。1）纺织纱线、织物及制品7月出口额达135.84亿美元，同比升16.20%，8月出口额为124.90亿美元，同比降0.27%，环比降8.05%；2）服装及衣着附件7月出口额为196.38亿美元，同比增18.50%，8月出口额为184.86亿美元，同比增5.04%，环比降5.87%；3）鞋靴出口增速保持景气，7月出口额为59.79亿美元，同比增37.50%，8月出口额为54.56亿美元，同比增16.37%；4）苫布、天蓬及遮阳蓬7月出口额为36.82万美元 ， 同比降19.72%%；8月出口额为58.52万美元 ， 同比增145.13%。 图8：纺织纱线织物及制品当月出口情况（单位：亿美 图9：服装及衣着附件当月出口情况（单位：亿美元） 图11：苫布、天蓬及遮阳篷当月出口额及同比（单位： 图10：鞋靴当月出口额及同比（单位：亿美元/%） 1.2.3原材料价格情况 本周内外棉价差收窄，内棉价格和进口棉价格均上涨。10月14日（本周五）中国棉花价格（328）为15986元/吨，较上周五上涨3.06%；进口棉价格指数为17743元/吨，较9月30日上涨1.56%，内外棉价差为-1757元/吨，较9月30日收窄10.72%。Cotlook A指数（1%关税）10月13日价格为17524元/吨，较10月6日上涨0.92%。 本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。10月14日涤纶短纤价格为7906.67元/吨，较10月9日下降0.47%。 图12：内外棉价差走势（截至2022/10/14，单位：元/吨） 图13：Cotlook：A指数（1%关税）（单位：元/吨） 图14：国内粘胶短纤走势（单位：元/吨） 图16：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（单位： 图15：CCFEI价格指数:涤纶短纤走势（单位：元/吨） 美国重量无烙印阉牛皮价格上涨，盐渍牛皮进口量下降，蓝湿牛皮进口量下降。2022年7月18日芝加哥重量无烙印阉牛皮离岸价为46美分/磅，较2022年3月14日升12.20%；美国盐渍牛皮6月进口量为6.71万吨，同比降13.59%，7月进口量为6.92万吨，同比降16.26%，环比升3.12%；蓝湿牛皮6月进口量为1.46万吨，同比降13.67%，7月进口量为1.34万吨，同比降27.27%，环比降8.50%。 图17：重量无烙印阉牛皮离岸价（单位：美分/磅） 图18：美国牛皮进口量（单位：千克） 图19：美国牛肉消费量（单位：千吨） 图20：美国牛肉屠宰量（单位：千头） 中国纱线价格指数下降0.74%，锦纶FDY价格指数上涨1.54%，锦纶DTY价格指数上涨1.66%。2022年10月14日，中国纱线价格指数为24300，较10月8日下降0.74%；锦纶FDY价格指数为16450，较10月8日上涨1.54%； 锦纶DTY价格指数为18400，较10月8日上涨1.66%。 图21：中国纱线价格指数(CY Index):C32S（单位：元/ 图22：CCFEI价格指数:锦纶FDY（单位：元/吨） 图23：CCFEI价格指数:锦纶DTY（单位：元/吨） 1.3免税周度跟踪 1.3.1中免香化价格情况 中免线上平台价格折扣区间为6.5-7.4折，CDF会员