盈利能力持续提升，海外业务快速发展

投资要点 业绩总结：2022]年前三季度，公司实现营收6.7亿元，同比增长8.1%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长13.9%；扣非归母净利润9767.8万元，同比增长9.9%。其中三季度公司实现营收2.3亿元，同比增长11.8%；实现归母净利润3583.1万元，同比增长3.9%；扣非归母净利润3590.4万元，同比增长27.9%。 盈利能力同比提升，费用率较为平稳。2022前三季度，公司毛利率/净利率分别为35.9%/17.2%，同比增长2.4pp/0.9pp，盈利能力持续提升。费用方面，2022前三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为6.9%/13.8%/-0.5%，同比+1pp/+2pp/-0.5pp；研发费用率为10.1%，同比增长1.7pp，整体看公司费用率较为平稳。 通用变频器、伺服业绩出色，海外业务快速发展。2022年前三季度，公司通用产品实现营收2.1亿元，同比增长31.2%；受起重等行业需求下降影响，行业专机收入2.4亿元，同比下降17%；伺服系统及运动控制器产品收入1.8亿元，同比增长26.3%。分区域看，国内营业收入为5.1亿元，同比下降6.5%；海外营业收入为1.3亿元，同比增长149.2%，海外业务实现快速放量。 技术具备领先优势，研发投入加大助力长期发展。2022年前三季度，公司研发费用为6726万元，同比增长30.4%；研发费用率为10.11%，同比增长1.7pp，研发投入持续增长。Q3以来，公司相继亮相新德里博览会、盛泽纺机展，光伏水扬逆变器、喷水织机一体机电控系统等产品受到广泛好评。未来，公司有望加速拓展光储、新能源汽车领域，打造公司二次增长曲线。 盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年营收分别为10亿元、13.6亿元、17.9亿元，未来三年归母净利润增速分别为19.2%、54.7%、45.1%。公司一体化布局工控自动化产品品类丰富，有望充分受益行业发展，推动公司业绩向好，维持“持有”评级。 风险提示：宏观经济波动的风险；IGBT等原材料涨价风险；新产品开发不及预期的风险；汇率波动影响公司外销收入的风险。 指标/年度