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二十大报告精神学习

2022-10-16-光大证券别***
二十大报告精神学习

2022年10月16日 总量联合行业研究 十二行业集体学习二十大报告之安全发展思想 ——《二十大报告》精神学习第一篇 要点 核心观点: 二十大报告指出,“以新安全格局保障新发展格局”,安全在发展中的作用愈发重要。一则,当前国际形势加速演变,逆全球化趋势加强,我国面临多元安全威胁;二则,“十四五”时期,中美进入指标对抗期,为避免陷入“修昔底德陷阱”,需要把握战略主动三则,统筹发展和安全是党中央立足新发展阶段、新发展环境所作出的战略选择。 十八大报告中,“安全”出现35次,“发展”出现296次;十九大报告中,“安全”出 现55次,“发展”出现232次,首次出现“安全发展理念”;二十大报告简版中,“安 全”出现50次,“发展”出现108次,首次出现“以新安全格局保障新发展格局”。由此可见,坚持安全与发展并重,被摆在了更加重要的位置。 光大研究十二个行业聚焦二十大报告之安全发展思想,分析在国家安全发展背景下,细分行业面临怎样的挑战?如何实现安全发展突围?未来如何进行投资布局。 金融行业:在金融业稳健性中寻求机会。建议关注围绕金融安全提供基础设施支持的机会,如为跨境支付体系等提供软硬件支持、为数字货币提供技术解决方案等相关行公司半导体行业:自主可控确定性增强,强烈看好半导体产业链的国产化。 半导体设备层面,持续看好半导体设备国产份额提升的逻辑,建议关注上市公司包括北方华创、拓荆科技、华海清科、中微公司、盛美上海、至纯科技、华峰测控等。 半导体材料层面,建议关注:(1)半导体光刻胶:彤程新材、晶瑞电材等;(2)PCB油墨:广信材料等;(3)面板光刻胶:雅克科技、飞凯材料;(4)湿电子:江化微、兴发集团等。(5)电子特气:昊华科技、华特气体;(6)CMP:安集科技、鼎龙股份。半导体设计层面,建议关注:(1)DDR5产业:澜起科技、聚辰股份;(2)特种IC:紫光国微、臻镭科技、智明达等;(3)逻辑:兆易创新、晶晨股份、中颖电子等。(4手机供应链:韦尔股份、卓胜微、唯捷创芯;(5)模拟:圣邦股份、思瑞浦等。 计算机行业:信创二阶深化,有望开启数倍于首阶段的市场空间。建议关注:(1)基础硬件领域,神州数码、纳思达、中国长城、中科曙光;(2)基础软件领域,中国软件、太极股份、海量数据等;(3)应用软件领域,金山办公、用友网络。 通信行业:依托芯片国产化,重点关注光芯片。建议关注:(1)磷化铟领域,重点关注光迅科技。(2)硅光领域,目前仍需依靠美国代工,未来需在代工环节加大投资。(3)铌酸锂领域,或是我国光通信实现弯道超车的重要方向,关注未上市公司:苏州极刻光核、江苏铌奥光电,以及上市公司光库科技。 国防军工行业:亟需全面实现自主可控,关注国产化替代进程。电子信息化方面,建议关注振华科技、中航光电、宏达电子、航天电器、国睿科技;军工新材料,建议关注中航高科、中简科技、光威复材、西部超导、钢研高纳;军工检测方面,关注苏试试验。新能源行业:“碳中和”是能源安全和经济转型的内在需求。锂电领域,关注行业龙头宁德时代;光伏领域,关注隆基绿能、通威股份、晶科能源、阳光电源;储能领域,关注宁德时代、阳光电源;特高压领域,关注思源电气、特变电工、国电南瑞、许继电气。汽车行业:供应链、数据安全是基石。目前核心零部件的国产替代逻辑有望得到进一步加速。建议关注:伯特利、耐世特、拓普集团、比亚迪。 金属行业:关注资源自给及技术替代带来的投资机会。建议关注:(1)矿产资源自给领域:紫金矿业、中国宏桥、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业;(2)技术替代领域:高温合金龙头抚顺特钢、钠电池转型的华阳股份、向钒电池产业链延伸的钒钛股份。 医药行业:重点关注高端医疗制造自主可控和生命科学产业供应链安全。建议重点关注高端医学影像设备(联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、奕瑞科技等)、基因测序(华大智造、赛纳生物、真迈生物和齐碳科技等)、生命科学上游(产品型企业如诺唯赞、百普赛斯等,平台型企业如泰坦科技)的自主可控发展前景。 风险提示:国际政治形势演化超预期、疫情影响超预期、国际贸易政策调整的风险等。 作者 分析师:高瑞东010-56513108 执业证书编号:S0930520120002 分析师:王一峰010-57378038 执业证书编号:S0930519050002 分析师:刘凯021-52523856 执业证书编号:S0930517100002 分析师:杨绍辉021-52523860 执业证书编号:S0930522060001 分析师:赵乃迪010-57378026 执业证书编号:S0930517050005 分析师:吴春旸021-52523686 执业证书编号:S0930521080002 分析师:石崎良021-52523856 执业证书编号:S0930518070005 分析师:刘宇辰021-52523865 执业证书编号:S0930522090001 分析师:殷中枢010-58452063 执业证书编号:S0930518040004 分析师:倪昱婧021-52523876 执业证书编号:S0930515090002 分析师:王招华021-52523811 执业证书编号:S0930515050001 分析师:林小伟021-52523871 执业证书编号:S0930517110003 相关研报 统筹防疫与经济,力争最好结果——2022年7 月政治局会议精神学习(2022-07-29) 目录 1、以新安全格局保障新发展格局7 1.1国际形势加速演变,逆全球化趋势加强,我国面临多元安全威胁7 1.2“十四五”时期,中美进入指标对抗期,为避免陷入“修昔底德陷阱”,需要把握战略主动9 1.3统筹发展和安全是党中央基于新发展阶段的战略选择10 2、金融行业:织密风险防控网,在金融业稳健性中寻求机会13 2.1中央高度重视金融安全,现阶段面临内外部双重挑战13 2.2应对之策:完善顶层设计,下好全国“一盘棋”14 2.3金融行业安全发展背景下的投资布局15 3、电子行业:自主可控确定性增强18 3.1电子行业安全发展困境:中美之间的大国博弈18 3.2电子行业安全发展突围:国产化将是核心主轴18 3.3电子行业投资布局:积极把握半导体行业的投资机会20 4、半导体设备行业:强烈看好半导体设备的国产化21 4.1半导体设备行业安全发展面临的困难和隐患21 4.2半导体设备行业如何实现安全发展突围23 4.3半导体设备行业安全发展背景下的投资布局24 5、半导体材料行业:国产替代亟需加速,晶圆产能规划适配材料发展26 5.1半导体材料行业安全发展面临的困难和隐患26 5.2半导体材料行业如何实现安全发展突围27 5.3半导体材料行业安全发展背景下的投资布局28 6、计算机行业:信创二阶深化,有望开启数倍于首阶段的市场空间31 6.1解决关键信息基础领域等卡脖子难题的迫切性提升31 6.2党政信创启动最早,八大行业中金融有望率先接力31 6.3信创快速推进,关注三条投资线索35 7、通信行业:依托芯片国产化,重点关注光芯片37 7.1通信行业安全发展困境:上游芯片卡脖子问题是关键37 7.2通信行业如何实现突围:加快半导体国产化进程38 7.3通信行业投资布局:加快上游半导体国产化进程,将重点加大光芯片投入力度40 8、国防军工行业:亟需全面实现自主可控,关注国产化替代进程41 8.1国防军工行业安全发展面临的困难和隐患41 8.2国防军工行业如何实现安全发展突围41 8.3国防军工行业安全发展背景下的投资布局42 9、新能源行业:“碳中和”是能源安全和经济转型的内在需求45 9.1新能源行业安全发展面临的困难和隐患45 9.2新能源行业如何实现安全发展突围48 9.3新能源行业安全发展背景下的投资布局49 10、汽车行业:供应链、数据安全是基石50 10.1汽车与汽车零部件行业安全发展面临的困难和隐患50 10.2汽车与汽车零部件行业如何实现安全发展突围52 10.3汽车与汽车零部件行业安全发展背景下的投资布局53 11、金属行业:关注资源自给及技术替代带来的投资机会55 11.1发展困境:部分金属产品及原料严重依赖进口55 11.2金属行业安全发展突围的方式56 11.3金属行业安全发展背景下的投资布局57 12、医药行业:重点关注高端医疗制造自主可控和生命科学产业供应链安全59 12.1医药行业安全发展面临的困难和隐患59 12.2医药行业如何实现安全发展突围61 12.3医药行业安全发展背景下的投资布局64 13、风险提示64 图目录 图1:三季度以来,美国加速对华芯片产业管制政策的出台9 图2:GDP总量看,2021年中国GDP已占到美国的77%10 图3:贸易总量看,2021年中国贸易总额已占到美国的102%10 图4:2021年,我国大豆产量仅占国内大豆消费量的15.4%12 图5:2021年,我国原油产量仅占国内原油消费量的27.5%12 图6:《中华人民共和国金融稳定法(草案征求意见稿)》明确风险处置资金使用顺序15 图7:近年来央行金融机构评级结果分布15 图8:国股银行总资产规模在商业银行中占比近7成16 图9:2022年上半年上市银行扩表提速,主要受国有行拉动16 图10:国有行、股份行整体资产质量显著优于城农商行16 图11:近年来商业银行风险抵补能力持续增强16 图12:A股银行板块股息率在各行业板块中位居首位16 图13:华为各个业务线国产化情况18 图14:中国大陆半导体设备销售额及同比增速19 图15:中国大陆半导体设备销售额全球占比变化趋势19 图16:中国大陆集成电路销售额(左轴:亿元,右轴:%)20 图17:2011-2021年中国大陆集成电路三大环节销售占比情况20 图18:TSMC3Q22收入结构的下游应用21 图19:2017年集成电路各类设备销售额占比22 图20:半导体晶圆制造设备的划分22 图21:2020年全球前十名半导体设备企业按销售额统计的市场份额22 图22:半导体零部件分类及产业链地位24 图23:国内半导体设备企业2022Q2单季度收入创新高25 图24:全球半导体材料市场规模及增速26 图25:2021年全球半导体材料主要国家地区市场规模占比26 图26:2020年中国半导体光刻胶市场竞争格局(按整体销售量口径)26 图27:预计到2030年中国大陆晶圆代工产能占比将位居世界第一28 图28:信创产业行业渗透情况32 图29:党政和行业信创落地进程32 图30:医疗和教育信创年度招标成交额(万元)34 图31:能源、教育和电信信创年度招标个数(个)34 图32:5G标准必要专利族占比37 图33:全球4大通信主设备商2017~2021年运营商业务收入(单位:亿元)37 图34:通信设备中的核心芯片39 图35:全球航空航天领域历年碳纤维需求(单位:吨)43 图36:随着客机机型发展,碳纤维复合材料重量占比持续提升43 图37:国内航空航天钛材销量持续上涨,2020年增速加快43 图38:我国能源进口依赖度45 图39:我国光伏产业领先度高45 图40:2021年全球各国光伏装机量(GW)及占比46 图41:全球锂资源分布不均47 图42:全球高纯石英砂资源分布情况47 图43:2019年IGBT模组全球市场格局(注:按照销售额口径)48 图44:2021年国内线控制动市场份额(销量口径)51 图45:2021年国内电动助力转向系统市场份额(销量口径)51 图46:2015-2021年国内IGBT自供比例趋势(销量口径)51 图47:生物制剂上游概览60 图48:生命科学服务产业链60 表目录 表1:今年以来,拜登政府明显加快“印太经济框架”启动节奏8 表2:十九大以来有关“安全与发展”的相关表态梳理11 表3:近年来,中央层面高度关注金融安全问题13 表4:A股/H股银行板块个股股息率Top15(单位:%)17 表5:中国大陆半导体设备销售额全球占比测算19 表6:中国大陆