二十大报告精神学习

2022年10月16日 总量联合行业研究 十二行业集体学习二十大报告之安全发展思想 ——《二十大报告》精神学习第一篇 要点 核心观点： 二十大报告指出，“以新安全格局保障新发展格局”，安全在发展中的作用愈发重要。一则，当前国际形势加速演变，逆全球化趋势加强，我国面临多元安全威胁；二则，“十四五”时期，中美进入指标对抗期，为避免陷入“修昔底德陷阱”，需要把握战略主动三则，统筹发展和安全是党中央立足新发展阶段、新发展环境所作出的战略选择。 十八大报告中，“安全”出现35次，“发展”出现296次；十九大报告中，“安全”出 现55次，“发展”出现232次，首次出现“安全发展理念”；二十大报告简版中，“安 全”出现50次，“发展”出现108次，首次出现“以新安全格局保障新发展格局”。由此可见，坚持安全与发展并重，被摆在了更加重要的位置。 光大研究十二个行业聚焦二十大报告之安全发展思想，分析在国家安全发展背景下，细分行业面临怎样的挑战？如何实现安全发展突围？未来如何进行投资布局。 金融行业：在金融业稳健性中寻求机会。建议关注围绕金融安全提供基础设施支持的机会，如为跨境支付体系等提供软硬件支持、为数字货币提供技术解决方案等相关行公司半导体行业：自主可控确定性增强，强烈看好半导体产业链的国产化。 半导体设备层面，持续看好半导体设备国产份额提升的逻辑，建议关注上市公司包括北方华创、拓荆科技、华海清科、中微公司、盛美上海、至纯科技、华峰测控等。 半导体材料层面，建议关注：（1）半导体光刻胶：彤程新材、晶瑞电材等；（2）PCB油墨：广信材料等；（3）面板光刻胶：雅克科技、飞凯材料；（4）湿电子：江化微、兴发集团等。（5）电子特气：昊华科技、华特气体；（6）CMP：安集科技、鼎龙股份。半导体设计层面，建议关注：（1）DDR5产业：澜起科技、聚辰股份；（2）特种IC：紫光国微、臻镭科技、智明达等；（3）逻辑：兆易创新、晶晨股份、中颖电子等。（4手机供应链：韦尔股份、卓胜微、唯捷创芯；（5）模拟：圣邦股份、思瑞浦等。 计算机行业：信创二阶深化，有望开启数倍于首阶段的市场空间。建议关注：（1）基础硬件领域，神州数码、纳思达、中国长城、中科曙光；（2）基础软件领域，中国软件、太极股份、海量数据等；（3）应用软件领域，金山办公、用友网络。 通信行业：依托芯片国产化，重点关注光芯片。建议关注：（1）磷化铟领域，重点关注光迅科技。（2）硅光领域，目前仍需依靠美国代工，未来需在代工环节加大投资。（3）铌酸锂领域，或是我国光通信实现弯道超车的重要方向，关注未上市公司：苏州极刻光核、江苏铌奥光电，以及上市公司光库科技。 国防军工行业：亟需全面实现自主可控，关注国产化替代进程。电子信息化方面，建议关注振华科技、中航光电、宏达电子、航天电器、国睿科技；军工新材料，建议关注中航高科、中简科技、光威复材、西部超导、钢研高纳；军工检测方面，关注苏试试验。新能源行业：“碳中和”是能源安全和经济转型的内在需求。锂电领域，关注行业龙头宁德时代；光伏领域，关注隆基绿能、通威股份、晶科能源、阳光电源；储能领域，关注宁德时代、阳光电源；特高压领域，关注思源电气、特变电工、国电南瑞、许继电气。汽车行业：供应链、数据安全是基石。目前核心零部件的国产替代逻辑有望得到进一步加速。建议关注：伯特利、耐世特、拓普集团、比亚迪。 金属行业：关注资源自给及技术替代带来的投资机会。建议关注：（1）矿产资源自给领域：紫金矿业、中国宏桥、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业；（2）技术替代领域：高温合金龙头抚顺特钢、钠电池转型的华阳股份、向钒电池产业链延伸的钒钛股份。 医药行业：重点关注高端医疗制造自主可控和生命科学产业供应链安全。建议重点关注高端医学影像设备（联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、奕瑞科技等）、基因测序（华大智造、赛纳生物、真迈生物和齐碳科技等）、生命科学上游（产品型企业如诺唯赞、百普赛斯等，平台型企业如泰坦科技）的自主可控发展前景。 风险提示：国际政治形势演化超预期、疫情影响超预期、国际贸易政策调整的风险等。 作者 分析师：高瑞东010-56513108 执业证书编号：S0930520120002 分析师：王一峰010-57378038 执业证书编号：S0930519050002 分析师：刘凯021-52523856 执业证书编号：S0930517100002 分析师：杨绍辉021-52523860 执业证书编号:S0930522060001 分析师：赵乃迪010-57378026 执业证书编号：S0930517050005 分析师：吴春旸021-52523686 执业证书编号:S0930521080002 分析师：石崎良021-52523856 执业证书编号:S0930518070005 分析师：刘宇辰021-52523865 执业证书编号:S0930522090001 分析师：殷中枢010-58452063 执业证书编号:S0930518040004 分析师：倪昱婧021-52523876 执业证书编号:S0930515090002 分析师：王招华021-52523811 执业证书编号：S0930515050001 分析师：林小伟021-52523871 执业证书编号:S0930517110003 相关研报 统筹防疫与经济，力争最好结果——2022年7 月政治局会议精神学习（2022-07-29） 目录 1、以新安全格局保障新发展格局7 1.1国际形势加速演变，逆全球化趋势加强，我国面临多元安全威胁7 1.2“十四五”时期，中美进入指标对抗期，为避免陷入“修昔底德陷阱”，需要把握战略主动9 1.3统筹发展和安全是党中央基于新发展阶段的战略选择10 2、金融行业：织密风险防控网，在金融业稳健性中寻求机会13 2.1中央高度重视金融安全，现阶段面临内外部双重挑战13 2.2应对之策：完善顶层设计，下好全国“一盘棋”14 2.3金融行业安全发展背景下的投资布局15 3、电子行业：自主可控确定性增强18 3.1电子行业安全发展困境：中美之间的大国博弈18 3.2电子行业安全发展突围：国产化将是核心主轴18 3.3电子行业投资布局：积极把握半导体行业的投资机会20 4、半导体设备行业：强烈看好半导体设备的国产化21 4.1半导体设备行业安全发展面临的困难和隐患21 4.2半导体设备行业如何实现安全发展突围23 4.3半导体设备行业安全发展背景下的投资布局24 5、半导体材料行业：国产替代亟需加速，晶圆产能规划适配材料发展26 5.1半导体材料行业安全发展面临的困难和隐患26 5.2半导体材料行业如何实现安全发展突围27 5.3半导体材料行业安全发展背景下的投资布局28 6、计算机行业：信创二阶深化，有望开启数倍于首阶段的市场空间31 6.1解决关键信息基础领域等卡脖子难题的迫切性提升31 6.2党政信创启动最早，八大行业中金融有望率先接力31 6.3信创快速推进，关注三条投资线索35 7、通信行业：依托芯片国产化，重点关注光芯片37 7.1通信行业安全发展困境：上游芯片卡脖子问题是关键37 7.2通信行业如何实现突围：加快半导体国产化进程38 7.3通信行业投资布局：加快上游半导体国产化进程，将重点加大光芯片投入力度40 8、国防军工行业：亟需全面实现自主可控，关注国产化替代进程41 8.1国防军工行业安全发展面临的困难和隐患41 8.2国防军工行业如何实现安全发展突围41 8.3国防军工行业安全发展背景下的投资布局42 9、新能源行业：“碳中和”是能源安全和经济转型的内在需求45 9.1新能源行业安全发展面临的困难和隐患45 9.2新能源行业如何实现安全发展突围48 9.3新能源行业安全发展背景下的投资布局49 10、汽车行业：供应链、数据安全是基石50 10.1汽车与汽车零部件行业安全发展面临的困难和隐患50 10.2汽车与汽车零部件行业如何实现安全发展突围52 10.3汽车与汽车零部件行业安全发展背景下的投资布局53 11、金属行业：关注资源自给及技术替代带来的投资机会55 11.1发展困境：部分金属产品及原料严重依赖进口55 11.2金属行业安全发展突围的方式56 11.3金属行业安全发展背景下的投资布局57 12、医药行业：重点关注高端医疗制造自主可控和生命科学产业供应链安全59 12.1医药行业安全发展面临的困难和隐患59 12.2医药行业如何实现安全发展突围61 12.3医药行业安全发展背景下的投资布局64 13、风险提示64 图目录 图1：三季度以来，美国加速对华芯片产业管制政策的出台9 图2：GDP总量看，2021年中国GDP已占到美国的77%10 图3：贸易总量看，2021年中国贸易总额已占到美国的102%10 图4：2021年，我国大豆产量仅占国内大豆消费量的15.4%12 图5：2021年，我国原油产量仅占国内原油消费量的27.5%12 图6：《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》明确风险处置资金使用顺序15 图7：近年来央行金融机构评级结果分布15 图8：国股银行总资产规模在商业银行中占比近7成16 图9：2022年上半年上市银行扩表提速，主要受国有行拉动16 图10：国有行、股份行整体资产质量显著优于城农商行16 图11：近年来商业银行风险抵补能力持续增强16 图12：A股银行板块股息率在各行业板块中位居首位16 图13：华为各个业务线国产化情况18 图14：中国大陆半导体设备销售额及同比增速19 图15：中国大陆半导体设备销售额全球占比变化趋势19 图16：中国大陆集成电路销售额（左轴：亿元，右轴：%）20 图17：2011-2021年中国大陆集成电路三大环节销售占比情况20 图18：TSMC3Q22收入结构的下游应用21 图19：2017年集成电路各类设备销售额占比22 图20：半导体晶圆制造设备的划分22 图21：2020年全球前十名半导体设备企业按销售额统计的市场份额22 图22：半导体零部件分类及产业链地位24 图23：国内半导体设备企业2022Q2单季度收入创新高25 图24：全球半导体材料市场规模及增速26 图25：2021年全球半导体材料主要国家地区市场规模占比26 图26：2020年中国半导体光刻胶市场竞争格局（按整体销售量口径）26 图27：预计到2030年中国大陆晶圆代工产能占比将位居世界第一28 图28：信创产业行业渗透情况32 图29：党政和行业信创落地进程32 图30：医疗和教育信创年度招标成交额（万元）34 图31：能源、教育和电信信创年度招标个数（个）34 图32：5G标准必要专利族占比37 图33：全球4大通信主设备商2017~2021年运营商业务收入（单位：亿元）37 图34：通信设备中的核心芯片39 图35：全球航空航天领域历年碳纤维需求（单位：吨）43 图36：随着客机机型发展，碳纤维复合材料重量占比持续提升43 图37：国内航空航天钛材销量持续上涨，2020年增速加快43 图38：我国能源进口依赖度45 图39：我国光伏产业领先度高45 图40：2021年全球各国光伏装机量（GW）及占比46 图41：全球锂资源分布不均47 图42：全球高纯石英砂资源分布情况47 图43：2019年IGBT模组全球市场格局（注：按照销售额口径）48 图44：2021年国内线控制动市场份额（销量口径）51 图45：2021年国内电动助力转向系统市场份额（销量口径）51 图46：2015-2021年国内IGBT自供比例趋势（销量口径）51 图47：生物制剂上游概览60 图48：生命科学服务产业链60 表目录 表1：今年以来，拜登政府明显加快“印太经济框架”启动节奏8 表2：十九大以来有关“安全与发展”的相关表态梳理11 表3：近年来，中央层面高度关注金融安全问题13 表4：A股/H股银行板块个股股息率Top15（单位：%）17 表5：中国大陆半导体设备销售额全球占比测算19 表6：中国大陆