爱尔眼科苏南调研概要-调研纪要

20221101爱尔眼科苏南调研概要地点：昆山市跃进路的爱尔眼耳鼻喉医院接待人：医院负责人诸医生和李院长1.医院概况：昆山爱尔面积4000 平方，常设屈光等12个专科门诊，60个床位，属于二级专科医院，医保定点医院。 该医院前身为一家眼耳鼻喉专科医院，2019年被爱尔关联基金并购，目前财报尚未并入上市公司，但受爱尔眼科集团的统一管理。 2.专家团队：医院目前拥有副高以上职称5人，医技人员超过30人。 集团每季度都有相关的业务学习和考试，医院也支持医生积极参与学习，医生如需备考可以请假。当地两家大型公立医院的专业医生有15+8人。 爱尔在当地医生团队实力还是比较强的。 3.合伙人计划：该医院并购后，原医院团队基本撤出，目前团队眼科医生主力均为爱尔集团调配或招聘组成。目前医院正在和集团筹划管理层增资事宜。 4.经营状况：大视光业务（近视矫正）占35%，白内障25%，综合（干眼、青光等）20%，耳鼻喉科室20%。因为2022年上半年停诊约60天，但营收依然比2021年同期增加40%以上。 当天医院正在举行干眼专科设立宣讲活动。 在电子产品使用率不断提高的情况下，干眼症患者有逐渐增多，干眼专科的设立顺应了这一需求趋势，专科目前拥有当期最先进的干眼检测设备。我们在调研结束有幸享受了一次股东特殊服务，自己的情况还不错，但同行的一位高中老师情况就比较严重。 鉴于当地的收入和人口基数，医院计划在2023年引进飞秒专业设备。可以预见眼科收入在该医院的占比还会进一步提升。 在调研中，诸医生还提到在疫情期间，医院参与了当地的核酸检测工作，合计采样约20万人次。 5.业务拓展：疫情期间医院增加了视频宣讲直播。平时主要以社区共建、教育系统防控大讲堂为主。 利用爱尔集团的专家资源，为当地教育系统提供从幼儿园到中小学的近视防控教育。 社区卫生中心定期为居民组织体检和筛查，由于缺少眼科专业设备和人员，爱尔的参与受到了社区的广泛欢迎。 6.基层视光中心：昆山还没有设立，目前的主要工作是把地区总院的经营做好。无锡地区已经开始设立。 7.塑形业务：阿迩法、欧几、梦戴维都有，当地前两者最受欢迎，二者占比相当合计约6成（上海CRT较多）。当地台湾客人较多，对台湾蝶适品牌也有很多需求。 蝶适属于日抛，没有护理液需求，价位水平比阿迩法低一点，效果差不多。 关于塑形镜集采，医院的反馈是，塑形镜本来不属于医保支付范围，学生的医保卡没有钱，未来怎么落地还不清楚。即使OK镜定价受到监管，医院的服务费不受影响，总体来说影响不大。 就像晶体业务一样，虽然价格一降再降，因为客群增加，爱尔的收入反而提升了。 在疫情期间，未来保障经营持续和服务持续，利用互联网服务，医院开展了护理液送货上门的服务。 当天的调研本来有8人报名，但最后只来了两位，原因有当地疫情、周末休息日要陪家人等，股市低迷和爱尔股价让很多人心灰意冷应该是最主要的。 价值投资，说的人很多，但能坚持执行的人很少。 二、投资者问答纪要三季报出来以后，公司召开了投资者交流会，现将重点问题纪要如下：关于业绩增长问：前三季度净利润率非常优秀，原因是什么？ 答：三季度的净利率相对其他季度会高一点，因为三季度学生放暑假，包括一些征兵都放在三季度，营业额就会比其他季度高10-20%，由于营业额在三季度集中增长，固定成本和固定费用是不变的，所以三季度相对来说净利率会高一些。 净利润率还会不会持续增长，像，新医院前一到三年是亏损的，老医院盈利能力基本上是会增长的，如果新医院不多，每一家医院都盈利，那么利润率实际上还可以高一些。 陈邦总结增长的原因：一方面是公司经营扩大，品牌影响力提高，同时医疗需求结构不断的变化；另一方面是公司各项业务协调、稳定增长，成长的韧性是来自于需求的刚性，三年来疫情反复影响，包括进入三季度还有医院限流、停诊的情况下，如果需求在医疗正常化之后，会快速的释放。 问：海外三季度大概的经营情况如何？ 答：海外是超预算，欧洲超110，美国差不多，东南亚也不错，也是稍微超预算。总的来说，海外今年表现比较优良。 问：三季度白内障手术大概有百分之多少是自费项目？答：自费项目没有具体的统计，估计20-30%。 问：疫情之下，县级、地级和省会城市的医院业绩增速差别？ 答：现在疫情已经是常态化，每个地方的政府，有时候会加码一点，越到基层加码越多，实际上差不多。地级市增速更快一点。 分业务趋势问：今年屈光、视光两个业务的整体情况如何？ 答：前三季度屈光和视光业务，在去年高基数的基础上，增速都是15%以上。 屈光，需求正在持续加速释放，经过这么多年，做激光手术的患者越来越多，安全性、可靠性、便利性已经得到了越来越充分的验证；与此同时，公司屈光业务的技术优势越来越凸显，飞秒、ICL等高端的技术也在加速的普及。 预期未来，屈光仍然保持高增长常态。 视光，公司的技术力量和医疗力量在国内是领先的，技术投入也是持续加大，这十年，在国家亲自抓治疗预防近视的前提下，国民意识持续提高，我们也通过视光产品矩阵，持续完善和品质升级，满足了多元化的需求。 所以视光高增长方面应该也是会维持。问：沈阳和湖北爱尔的建设进展？ 答：湖北爱尔总院现在在进入紧张的装修阶段，预计明年六七月份能够全部完工，开业。沈阳爱尔在自己的地上盖楼，现在盖到第二层，在今年年底能封顶。 关于竞争趋势问：目前眼科公司上市增多，未来会不会打价格战？ 答：关于打价格战的问题，我觉得眼科行业相对来说是认品牌的，不是哪些机构上市和没上市，他的医院都是存在的。这几年不断的发展新技术，价格推高是因为新技术推高，本身的手术是顺势的提高。 未来在有些方面价格有下调空间的可能性，但是下调空间的可能性是有不断增长的手术量。问：爱尔作为民营医院跟公立医院是一个什么样的关系？ 答：行业主管机构-国家相关的部门，以卫建委、医保局等为主，大的方向肯定还是支持民营医院发展，作为公民医院发展的重要补充。 这个补充是两个方面，一是综合方面，高端、消费、多层次的服务；另一方面是专科，因为眼科需求是比较大的，可以跟公立医院互补共同进步，都可以成为一个主体，跟专科特色是有关系的。 关于竞争大环境，以眼科为例，第一国家特别是近视眼防控，而且人口老龄化的眼病，需求是非常多的，发展是快的，我们跟公立医院是共同进步，是结合，大家一起来推动眼科医疗，使得中国的患者得到一个很好的诊疗。 1可以和公立医院一起来做布局网络，让老百姓看眼病更加的可及；2可以联合搭建世界级的眼科中心，国家级眼科中心，全面提升省会城市和地级市的眼科医疗水平，带动县级医院的发展；作为行业的领头羊，有责任通过全球布局，为人类的眼科学和世界科学来做出贡献。 未来盈利展望问：对22全年业绩和2023年发展目标的展望？ 答：实际上特别不好评估，四季度如果照现在的情况，应该跟三季报差不多，低也低不到哪去，但也不好说，看疫情情况。 明年政策应该会更好一点，特别二十大召开以后，我觉得未来在政府方面的执行率应该更高，还是非常看好中国的未来，虽然有各种各样的因素，还是一个深耕中国，海外共同发展的全球的结构，根在中国，所以我们在这样的政策环境下，爱尔人努力做的更好一点。 问：未来DRG完全实行之后毛利水平展望？ 答：受DRG以及其他医保政策的影响，医疗服务收费，包括手术收费，包括材料收费，都有一个具体的价格体系。 白内障项目毛利率在现有的政策下，医保付费的毛利20-30%；高端白内障病人，不受医保的限制，直接自费的，毛利率会高一点，在35%左右。 DRG的结算不会影响新技术，新材料和新设备的使用，但是要经过医保局统一批准以后才可以实施，所以在未来结算方式上，医保这块结算方式对医疗机构的影响不是很大