事件:10月28日,公司公布2022年三季度报,前三季度实现营收7.04亿元,同比增长49.6%,归母净利润1.50亿元,同比增长137.1%。单三季度实现营收2.28亿元,同比增长47.6%,实现归母净利润5524万元,同比增长160.9%。 Q3继续高速增长,验证海外数通持续性。公司三季度继续实现高速增长,过去两年海外新建数据中心进度放缓,而随着疫情影响边际趋缓,各云厂商延迟的网络建设计划陆续启动,Meta在最新财报中表示2022年资本支出预计在320-330亿美元,预计明年资本支出将达到340-390亿美元,用于支撑元宇宙转型下的数据中心、AI、机器学习支出。公司今年以来业绩持续向好,客户拉货提速,拐点已现,海外数通景气度有望持续延续。 国内市场拓展顺利,享全球5G+云发展红利。过去两年公司在北美市场的业务出现一定程度下滑。面对不利的外部环境,公司积极应对并及时调整发展战略,围绕5G网络和数据中心等新基建项目建设需求,加速相关产品的研发升级、扩产及国内市场拓展,实现了较大幅度的内销增长。因为国内云计算发展晚于北美,企业业务上云有较大提升空间,其设备需求空间可观。 公司国内市场拓展初见成效,有望享全球5G+云的发展红利。 品类拓展进展良好,为后续成长打开空间。公司在光通信领域布局多年,基于陶瓷插芯、PLC晶圆及芯片等基础,陆续拓展出高密度光纤连接器、常规光纤连接器及波分复用器、PLC光分路器、集成功能模块等在内的光无源产品,并逐渐拓展出光纤模块、AOC、DAC等光有源产品。基于FBG技术开发出温度、应变、压力、位移、振动等一系列FBG传感器及传感监测系统,广泛适用于各类桥工程应用场景。公司品类拓展进展良好,产品下游应用领域持续打开,将为公司未来成长打下基础。 投资意见:参考公司前三季度整体表现,以及结合海外数通最新财报公告,我们判断公司客户重新进入建设提货阶段,预计需求有望持续高景气状态。 我们上调公司全年业绩预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.00/2.48/2.88亿元,对应2022-2024年PE分别为18/15/13X。公司基本面已触底反弹,行业景气度上行,业绩有望大幅度提升迎来双击,维持“买入”评级。 风险提示:新品拓展不达预期;市场竞争加剧。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)