板块机构持仓占比持续低位，抖音发布虚拟对象直播专利

行情概览：本周（10.24-10.28）传媒板块下跌4.43%，市场震荡下板块表现不佳。三季报陆续披露，板块业绩筑底，长期看在政策改善叠加新技术催化下，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块吸引力逐渐提升。 当前我们继续维持前期观点，“429”政治局会议以来，支持引导传媒板块发展政策频出，国务院鼓励发展数字经济，支持力度提升有望助力板块β修复，同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径，未来有望形成基本面与政策的共振。当前建议重点关注布局VR、元宇宙等新技术方向的公司的业务进展，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵。 板块观点与推荐标的：1）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注Pico及VR主线标的 【恺英网络、华立科技、宝通科技】等及游戏核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】，以及此外VR直播方向建议关注【星期六，中广天择】；2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】； 3）港股：关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 板块机构持仓占比持续低位，第三季度主动偏股型基金持仓占比0.40%。 2022Q3主动偏股型基金的传媒板块持仓占比为0.40%，较Q2的0.59%降低0.19pct，超配比例-1.06%，目前仍处于历史较低分位。板块重仓个股仍较为集中，前十大重仓股持有市值占整体持仓的93.6%。持仓市值前五大个股分别为芒果超媒（15.32亿元）、分众传媒（9.99亿元）、三七互娱（6.92亿元）、光线传媒（5.40亿元）和星期六（5.15亿元）。持仓增加最多的个股为华策影视、皖新传媒、山东出版。2022Q3沪港深基金重仓港股传媒互联网4家公司：腾讯控股、快手、泡泡玛特、阅文集团。 抖音虚拟对象直播专利公布，网易云推出首个跨平台游戏音乐数字艺术品。 10月25日，北京字跳网络技术有限公司申请的“直播间展示方法、装臵、电子设备及存储介质”专利公布。摘要显示，该方法包括：响应于第一客户端针对直播间的查看触发操作，展示所述直播间；在存在第二客户端针对直播间创建的远程操控虚拟对象的情况下，将远程操控虚拟对象展示于第一客户端直播间中。近日，网易云音乐联合阴阳师打造的首个跨平台游戏音乐数字艺术品上线。该数字艺术品基于阴阳师与音乐厂牌Audio Machine共同打造首张爵士乐专辑《ONMYOJAZZ〃life》进行企划。 Meta发布VR一体机Quest Pro，宣布明年增加元宇宙资本开支。Meta于10月12日发布的高端VR一体机Quest Pro目前已正式发售，标价1500美元。Quest Pro搭载了Pancake光学方案，两块1800X1920分辨率的Super LCD屏幕，采用Mini-LED背光与量子点组合方案，处理器为最新的高通骁龙XR2+。Quest Pro还将带来全彩MR体验、更真实的Avatar面部表情，拥有自动追踪手柄，丰富的配套组件和辨识度极高的外形。此外，Meta于10月27日宣布明年将会继续投资于数字基础设施，以支持元宇宙和浸入式体验战略的发展，公司也将投入更多资本购买设备和硬件。Meta预测，2023年公司资本支出将会在340亿美元到390亿美元之间，这一数字将高于今年340亿美元的水平。 泡泡玛特发布Q3财报，第三季度海外收入同比高增。10月25日，泡泡玛特披露第三季度运营数据。2022年第三季度整体收入同比下滑5%-10%，其中中国大陆地区收入同比下滑10%-15%，中国港澳台地区及海外收入同比增长115%-120%。三季度中国大陆地区零售店收入同比下滑0%-5%，电商平台及其他线上平台收入同比下滑10%-15%。线上渠道受影响程度大于线下渠道，可能系福袋等促销活动减少、潮玩展未如期举办、线上缺少体验场景下短期消费信心不足的负面影响进一步放大等原因。 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（10.24-10.28）传媒板块下跌4.43%。涨跌幅前三的板块分别是：国防军工（2.65%）、计算机（1.42%）、电子（-1.83%）；涨跌幅后三的板块分别是：房地产（-7.87%）、农林牧渔（-10.17%）、食品饮料（-12.00%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2022.10.24-2022.10.28） 本周板块涨幅前五：腾信股份（20.5%）、祥源文化（6.6%）、吉比特（6.5%）、华立科技（6.2%）、天地在线（5.6%）本周板块跌幅前五：实益达（-17.4%）、博瑞传播（-14.5%）、分众传媒（-12.8%）、当代文体（-12.3%）、芒果超媒（-12.0%）。 重点港股&中概股涨势分别为：泡泡玛特（-15.1%）、快手（-18.0%）、猫眼娱乐（-4.2%）、爱奇艺（2.0%）、腾讯控股（-13.7%）、心动公司（-9.0%）、网易-S（-11.5%）、哔哩哔哩（-13.8%）、阅文集团（-3.0%）、腾讯音乐（-1.8%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2022.10.24-2022.10.28） 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2022.10.24-2022.10.28） 1.2本周子板块观点 板块观点与推荐标的：1）疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】；2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【三人行、博瑞传播、浙文互联、华媒控股】； 3）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及Pico主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】；4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表 2重点事件回顾 元宇宙/VRAR 【Meta发布VR一体机Quest Pro】Meta于10月12日发布的高端VR一体机Quest Pro目前已正式发售，标价1500美元。Quest Pro搭载了Pancake光学方案，两块1800X1920分辨率的Super LCD屏幕，采用Mini-LED背光与量子点组合方案，处理器为最新的高通骁龙XR2+。Quest Pro还将带来全彩MR体验、更真实的Avatar面部表情，拥有自动追踪手柄，丰富的配套组件和辨识度极高的外形。（新浪VR） 【Meta第三季度营收277亿美元，宣布明年增加元宇宙资本开支】Meta发布公司2022财年第三季度未经审计财报。报告显示，Meta第三季度营收为277.14亿美元，与去年同期的290.10亿美元相比下降4%，不计入汇率变动的影响为同比增长2%；净利润为43.95亿美元，同比下降52%；每股摊薄收益为1.64美元，同比下降49%。Meta预计，该公司第四季度营收将达300亿美元至325亿美元之间。此外，Meta于10月27日宣布明年将会继续投资于数字基础设施，以支持元宇宙和浸入式体验战略的发展，公司也将投入更多资本购买设备和硬件。Meta预测，2023年公司资本支出将会在340亿美元到390亿美元之间，这一数字将高于今年340亿美元的水平。（新浪科技） 【抖音虚拟对象直播专利公布】10月25日，北京字跳网络技术有限公司申请的“直播间展示方法、装臵、电子设备及存储介质”专利公布。摘要显示，该方法包括：响应于第一客户端针对直播间的查看触发操作，展示所述直播间；在存在第二客户端针对直播间创建的远程操控虚拟对象的情况下，将远程操控虚拟对象展示于第一客户端直播间中。 （36氪） 【网易云推出首个跨平台游戏音乐数字艺术品。】近日，网易云音乐联合阴阳师打造的首个跨平台游戏音乐数字艺术品上线。该数字艺术品基于阴阳师与音乐厂牌Audio Machine共同打造首张爵士乐专辑《ONMYOJAZZ〃life》进行企划。（36氪） 视频/音乐 【芒果超媒三季度净利润4.88亿元，同比降7.8%】10月24日芒果超媒发布公告称，公司三季度实现营业收入35.24亿元，同比下降6.72%；净利润4.88亿元，同比下降7.8%。前三季度实现净利16.78亿元，同比下降15.24%。前三季度，芒果TV会员业务收入同比增长7.83%，芒果TV运营商业务收入规模同比增长16.39%，广告业务收入同比下降26.33%。（Wind） 【音乐流媒体Spotify或在美国地区提价】音乐流媒体服务公司Spotify首席执行官Daniel Ek周二提出在美国提高订阅价格的可能性。此前该公司预计，由于广告增长放缓，利润率将下降。Ek在公司业绩电话会议上表示，他认为Spotify拥有强大的定价权，一定程度上因为该公司的用户流动率低于Apple Music等竞争对手。而Apple Music最近反而先行提高流媒体订阅价格。他指出，涨价将主要针对美国地区。根据最近的事态发展，该公司将与唱片合作伙伴商谈。（商业快报） 【QQ音乐新版本推出实时活动与灵动岛功能，适配苹果iOS 16.1】10月25日，苹果iOS 16.1正式版发布，向第三方开放匹配实时活动与灵动岛等功能，并在App Store首页推荐首批适配App。为此，QQ音乐已上线11.10.5升级版本，适配实时活动（Live Activity）及灵动岛功能。据介绍，用户在更新后，除可以通过实时活动功能查看歌曲播放来源、今日听歌时长等信息以外，还在灵动岛区域增加了“音乐宠物”特效。（36氪）游戏 【吉比特：前三季度净利润同比下降16%，拟10派140元】10月26日，吉比特披露三季报，公司前三季度实现营业收入38.3亿元，同比增长9.89%；净利润10.12亿元，同比下降16.07%，拟10派140元，合计拟派发现金红利10.06亿元。（36氪） 【2022年9月全球热门移动游戏收入TOP10】10月24日，SensorTower数据显示2022年9月腾讯《王者荣耀》在全球App Store和Google Play吸金近1.9亿美元，蝉联全球手游畅销榜冠军。来自中国iOS市场的收入占94.5%，海外市场收入占比为5.5%。米哈游《原神》移动端以1.3亿美元的收入位列榜单第2名，其中，43%的收入来自其中国iOS市场，日本市场的收入占22.7%。榜单前五另外三款游戏为为腾讯《PUBG Mobile》、King《Candy Crush Saga》和《Roblox》。2022年9月，全球手游用户在App Store和Google Play付费62亿美元，同比下降14%。美国依然是全球移动游戏收入最高的市场，贡献了17.8亿美元，占全球总收入的28.7%。日本市场排名第2，占18.5%； 中国iOS市场排名第3，占17.1%。（SensorTower） 【热心开发者将为PICO4移植多款知名大作】Team Beef通过Twitter宣布，将会把包括《半衰期》，《毁灭战士3》和《Jedi Knight》等在内的移植内容带到PICO 4。不过，他们尚未公布具体的时间安排。团队指出，得益于从原有的Oculus SDK切换到OpenXR，他们现在可以把原有的移植内容带到呼入PICO 4，并且可以支持其他兼容所述开放标准的VR一体机。尽管Team Beef的非官方移植内容存在一定的问题，但能够以第一人称视觉身临其境地沉浸在诸如《半衰期》，《毁灭战士3》和《Jedi Knight》等游戏世界中，依然可以使用户获得相当的满足