电新行业周报：9月光伏装机环比高增，锂电材料产量稳步增长

行业周报|电力设备 9月光伏装机环比高增，锂电材料产量稳步增长 电新行业周报20221024-20221030 核心结论 证券研究报告 2022年10月30日 9月光伏新增装机环比高增，出口维持高景气度。根据能源局统计数据，22 年1-9月光伏新增装机量52.60GW，同比+105.79%，其中22年9月光伏新增装机量达8.13GW，同比+131.6%，环比+20.6%，装机量同比维持高增速，环比增加。2022年9月我国光伏组件出口量为12.65GW，环比-10.29%，同比 +28.55%。2022年1-9月，我国光伏组件累计出口量为126.04GW，同比 +73.47%。其中出口至欧洲部分国家组件出口量为64.11GW，同比+105.72%。光伏板块推荐两条主线，一是N型化趋势下的机会，二是产业链降价带来的机会。推荐：主产业链中环、天合、通威、协鑫；辅材：阳光电源（受益大电站）；设备：迈为股份、帝尔激光、奥特维。受益产业链降价的芯能科技 9月国内锂电四大材料产量稳步增长，动力电池装机稳步提升。22年9月国 内三元正极产量5.82万吨，环比+14%，同比+69%；国内磷酸铁锂正极产 量8.5万吨，环比+163%，同比+77%；国内人造石墨产量9.1万吨，环比 +7%，同比+77%；国内湿法隔膜出货量9.3亿平米，环比+6%，同比+67% 国内电解液产量6万吨，环比+9%，同比+49%。22年9月国内动力电池装机量达26.63GWh，同环比+70.79%/+13.4%。推荐亿纬锂能、华宝新能、天赐材料、德方纳米、科达利、中一科技。 9月风电新增装机量同环比增长，Q4有望迎来全年装机高峰。据国家能源 局发布数据，截至22年9月底，全国风电新增装机容量19.24GW，同比 +19%；其中9月风电新增装机3.10GW，同比+72%，环比+156%，风电装机量同环比均大幅增加。随着Q4风电装机旺季来临，铸件、主轴等风电零部件企业及整机企业排产均较为饱满，预计Q4国内风电新增装机量有望同比+30%-40%。预计22年全年风电新增装机52GW，同比+11%，其中陆上 /海上风电新增装机分别为46/6GW，同比+28%/-45%。随着大型化降本趋势推进，加之相关政策引导支持，持续看好风电行业十四五发展。推荐东方电缆、中天科技、五洲新春、明阳智能、天顺风能等。 新能源电价补贴核查影响较小，储能行业持续高增。10月以来可再生能源补贴核查密集释放，该核查主要是针对目前部分风电和光伏存量项目，我们认为该核查对于近两年平价项目没有影响，同时对于光伏设备制造企业非常小。短期来讲，大型储能的盈利能力偏弱，但未来随着光伏、风电、储能的持续降本，储能盈利能力有望逐年提升。光伏大电站增速加快以及长期新能源快速发展双重影响下，大储具备短中长期发展机会，大储推荐四方股份（高压级联最新中标）、中国天楹（重力储能）。海外户用光伏增速放缓但户储渗透率持续提升，推荐德业股份、昱能科技。 风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、供应链短缺风险等 分析师 杨敬梅S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 相关研究 电力设备：欧洲光伏需求持续高景气，全球储能市场进入“快车道”—电新行业周报20221017-202210232022-10-23 电力设备：美国停征“双反”关税，欧洲新能源车销量环比高增—电新行业周报20221010-202210162022-10-16 电力设备：光伏电池片价格上涨，8月海外新能源汽车销量稳步增长—电新行业周报20220926-202210082022-10-10 索引 内容目录 组件出口维持高度景气，光伏新增装机量快速增长3 9月电动车行业高景气持续，四大材料产量同比提升3 一周行情小结14 图表目录 图1：2020.01-2022.09国内三元正极产量（万吨）4 图2：2020.01-2022.09国内三元正极产能（万吨）4 图3：2020.01-2022.09国内人造石墨产量（万吨）4 图4：2020.01-2022.09国内人造石墨产能（万吨）4 图5：2020.01-2022.09国内湿法隔膜出货量（亿平方）5 图6：2020.01-2022.09国内湿法隔膜产能（亿平方）5 图7：2020.01-2022.09国内干法隔膜出货量（亿平方）5 图8：2020.01-2022.08国内干法隔膜产能（亿平米）5 图9：2020.01-2022.08国内电解液产量（万吨）6 图10：2020.02-2022.08国内电解液产能（万吨）6 图11：国内动力电池装机量各电池厂商市占率6 图12：22年9月磷酸铁锂电池装机量16.6GWH，同比+99%6 图13：22年9月方形电池装机量24.3GWh,同比+72.1%（GWh）7 图14：多晶硅价格8 图15：硅片价格8 图16：电池片价格（元/W）9 图17：组件价格9 图18：光伏玻璃价格（元/平方米）9 图19：2019.01-2022.10金属锂及锂盐价格（万元/吨）10 图20：2019.12-2022.10负极材料价格（万元/吨）10 图21：2019.12-2022.10湿法隔膜价格（元/平米）11 图22：2022.04-2022.10电解液及相关材料价格（万元/吨）11 图23：每周板块变动14 表1：重点覆盖公司估值表14 组件出口维持高度景气，光伏新增装机量快速增长 随着中国疫情稳定与欧洲REPowerEU计划提出，组件出口维持高景气度。2022年9月我国光伏组件出口量为12.65GW，环比-10.29%，同比+28.55%。其中9月组件出口欧洲部分国家（荷兰、西班牙、德国、葡萄牙、波兰、意大利、希腊、比利时、法国）出口量为6.87GW，环比-13.96%，同比+79.91%。欧洲光伏需求旺盛。 2022年1-9月，我国光伏组件累计出口量为126.04GW，同比+73.47%。其中出口至欧洲部分国家组件出口量为64.11GW，同比+105.72%。 光伏22年1-9月新增装机量快速增长，需求景气度稳中有升。根据能源局统计数据，22 年1-9月光伏新增装机量52.60GW，同比+105.79%，其中22年9月光伏新增装机量达8.13GW，同比+131.6%，环比+20.6%，装机量同比维持高增速，环比增加。Q4来看，硅料降价拐点逐步接近，目前次级料与正品料价差逐渐加大，同时国内需求在装机潮的刺激下有望在年底迎来环比高增。展望明年，美国10414公告之后，组件东南亚产能不再受到限制，在欧洲新能源迭代浪潮翻涌与国内被压制需求释放的背景下，全年光伏装机将大幅度增长。预计22-24年全球光伏新增装机量将分别达240/350/460GW，同比+55%/46%/31%。 产能变动情况:截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计365条，日熔量合计70810吨 /日，环比降幅0.77%，同比增加64.44%。上下游动态： 上游方面：本周国内纯碱市场窄幅整理。本周国内轻碱主流出厂价格在2550-2750元/吨， 厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨，截至10月27日国内轻碱出厂均价在2643 元/吨，与10月20日均价相比下降0.3%；本周国内重碱主流送到终端价格在2680-2800 元/吨。 下游方面：本周组件价格整体稳定。单晶166组件主流成交价1.91元/W左右，单晶单面 182组件主流成交价1.97元/W左右，单晶单面210组件主流成交价2元/W左右；182双面双玻单晶PERC组件主流成交价1.97元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价2元/W。 投资建议：推荐昱能科技（688348.SH）、德业股份（605117.SH）、TCL中环(002129.SZ)、迈为股份(300751.SZ)、天合光能（688599.SH）。 9月电动车行业高景气持续，四大材料产量同比提升 22年9月国内三元正极产量5.82万吨，环比+14.12%，同比+69.04%。22年9月当升 科技三元正极产量6800吨，环比+4.62pct，同比+51.11pct；容百科技三元正极产量10500吨，环比+31.25pct，同比+77.97pct；巴莫科技三元正极产量7500吨，环比+36.36pct，同比+150.00%。22年9月国内三元正极产能71.83万吨，环比+6.37%，同比+33.57%； 22年9月当升科技三元正极产能利用率154%，环比+6.79pct，同比+45.28pct；容百科技三元正极产能利用率105.00%，环比+25pct，同比-13pct；巴莫科技三元正极产能利用率209.3%，环比+55.81pct，同比+125.58pct。 图1：2020.01-2022.09国内三元正极产量（万吨）图2：2020.01-2022.09国内三元正极产能（万吨） 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 160%80 国内三元正极产量（万吨） 同比增速（右轴） 140%70 120%60 100%50 80% 60%40 40%30 20%20 0%10 -20%0 国内三元正极产能（万吨） %35% 40 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% Jan-20Jun-20Nov-20Apr-21Sep-21Feb-22Jul-22 Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22 资料来源：真锂研究，西部证券研发中心资料来源：真锂研究，西部证券研发中心 22年9月国内人造石墨产量9.13万吨，环比+6.91%，同比+77.08%。22年9月江西紫 宸人造石墨产量14000吨，环比+7.69%，同比+40.0%；上海杉杉人造石墨产量16000 吨，环比+6.7%，同比+91.2%；星城石墨人造石墨产量13000吨，环比+8.33%，同比 +128.07%。22年9月国内人造石墨产能116.3万吨，环比+6.4%，同比+55.27%；22年 9月江西紫宸人造石墨产能利用率112.00%，环比+8%；上海杉杉人造石墨产能利用率106.67%，环比+6.7pct；星城石墨人造石墨产能利用率96.3%，环比+7.41pct。 图3：2020.01-2022.09国内人造石墨产量（万吨）图4：2020.01-2022.09国内人造石墨产能（万吨） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 国内人造石墨产量（万吨）同比增速（右轴）环比增速（右轴） 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 140 120 100 80 60 40 20 0 国内人造石墨产能（万吨）同比增速（%） 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22 资料来源：真锂研究，西部证券研发中心资料来源：真锂研究，西部证券研发中心 22年9月国内湿法隔膜出货量9.3亿平米，环比+5.82%，同比+66.73%。22年9月恩捷 股份湿法隔膜出货量5.4亿平米，环比+5.88%，同比+68.75%；中材科技湿法隔膜出货量 1.1亿平米，环比持平，同比+37.5%；星源材质湿法隔膜出货量0.8亿平米，环比持平，同比+35.7%。22年9月国内湿法隔膜产能127.2亿平米，环比持平，同比+52.92%；22年9月恩捷股份湿法隔膜产能利用率99.69%，环比+5.54pct；中材科技湿法隔膜产能利用率88.0%，环比持平；星源材质湿法隔膜产能利用率82.9%，环比持平。 图5：2020.01-2022.09国内湿法隔