电力设备及新能源周报：小鹏G9正式上市，光伏装机与出口稳步提升

本周（20220919-20220923）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨0.80%，涨跌幅排名第2，强于大盘。 本周储能指数涨幅最大，核电指数涨幅最小。光伏指数上涨0.96%，核电指数下跌2.27%，风力发电指数下跌0.88%，储能指数上涨2.37%，锂电池指数上涨0.31%，新能源汽车指数上涨1.06%，工控自动化上涨0.29%。 新能源车：定位超快充全智能SUV，小鹏G9正式上市 9月21日，小鹏G9正式上市。G9拥有800V高压超快充，4C电池包配合480kw超快充桩，从10%充电到80%只需要15分钟，同时，G9搭载全场景智能辅助驾驶系统XNGP与3D人机交互系统，为驾驶员带来全智能化行车体验。性能方面，G9最高可达702公里续航，百公里加速时间3.9秒，总功率达到551马力，动力性能优越。 新能源发电：光伏装机与出口稳步提升，海内外需求持续向好 光伏：1-8月全国光伏新增装机量达到44.47GW，同比+101%，其中8月单月新增6.74GW，同比+64%。出口方面，8月电池组件出口290.53元，同比+54.64%，维持上涨态势；8月逆变器总出口64.97亿元，同比+104.75%，环比+9.91%。风电：8月国内新增风电装机1.21GW，1-8月累计装机16.14GW。 8月风电电源投资额144亿元，同比-40.7%、环比+23%。 工控及电力设备：工控内资优质厂商有望受益于人形机器人产业链国产化，电网投资规模向好 小米CyberOne、特斯拉Bot等重磅人形机器人产品推出，产业链国产化替代是降本及产业化的重要途径，内资优质国产工控厂商有望受益。国家电网召开重大项目建设推进会议，宣布到22年底前再完成投资近3000亿元，在建项目总投资达到1.3万亿元，带动产业链上下游投资超过2.6万亿元。 本周关注：隆基绿能、通威股份、阳光电源、通灵股份、宁德时代、三花智控、鸣志电器、良信股份、四方股份、东方电缆。 风险提示：政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降,全球疫情持续时间超预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：定位超快充全智能SUV，小鹏G9正式上市 1.1行业观点概要 9月21日，小鹏汽车举办“是旗舰，更是前所未见”线上发布会，宣布定位“超快充全智能SUV”的小鹏G9正式上市。小鹏于G9上市两天后修改配置售价，简化选配难度，修改后G9拥有570、702和四驱650三个续航版本，570Plus、570Pro、570Max、702Pro、702 Max、650性能版Pro、650性能版Max及650上市纪念版共8种车型，价格为30.99万元-46.99万元，将于10月底开始正式交付。 小鹏G9拥有800V高压超快充、全场景智能辅助驾驶系统XNGP与3D人机交互系统三大亮点： 1）800V超高快充：G9实现了充电5分钟，续航超过200公里。其中，4C超快充电池包配合480kw超快充桩，从10%充电到80%只需要15分钟；标配的3C超快充电池包从10%充到80%也仅仅需要20分钟。此外，G9搭载的800V高压平台即使在小鹏的180kw超充桩或者在第三方的快充桩，充电效率也能够大幅度提高。在充电桩布局上，小鹏的自营充电站超过了1000座，覆盖全国所有的地级行政区跟直辖市。首个S4超快充站也于8月份落地，年底，预计全国核心城市将会有超过50座S4超快充站投入运营。 图1：G9800V超高快充 图2：S4快充桩 （2）全场景智能辅助驾驶系统XNGP：XNGP覆盖场景更全面、使用范围更广、安全性更高。 硬件方面，XNGP搭载了两颗英伟达DRIVE Orin芯片，总算率达到508 tops，感知系统由31个元器件组成，其中包括12颗超声波雷达，5颗毫米波雷达，2颗M1激光雷达和12颗摄像头。前向800像素双目摄像头可以看得更远、更清楚；2颗M1激光雷达可以覆盖车前180度水平视角，相比单激光雷达覆盖范围更广、盲区角度更小，车前布局方案使垂直视角的盲区仅仅为车顶方案垂直视角盲区的25%，内凹设计大幅降低雷达的损坏概率。 软件方面，XNGP应用了全新的视觉神经网络、感知融合技术与空间感知决策系统，全新的算法让感知能力更强、空间理解更智能、规划更聪明以及决策更果断，最终使行驶更安全。 图3：XNGP搭载了两颗英伟达DRIVE Orin芯片 图4：内嵌式M1激光雷达 （3）3D人机交互系统：G9搭载行业首个基于Unity3D引擎技术量产开发的3D人机交互系统，通过实时渲染的3D地图，可以让真实的世界得到进一步还原，减少二维信息的误差的可行性，让导航更加精准。交互系统可以利用本地能力跟云端融合改善语音网络问题：G9将绝大部分语音功能都放在本地，在地下车库、郊区等网络不佳区域也能响应，且响应速度达到了毫秒级。交互系统还可以利用四音区满足复杂指令：系统为每一个乘客都做了专属的语音助手，可处理并方位化的回应不同位置的需求。 图5：G9 3D人机交互系统 图6：G9全场景语音满足复杂指令 性能方面，G9的四驱车型双电机总功率达到了551马力，最大扭距717N·m，可实现3.9秒零百加速，媲美4.0t涡轮增压发动机，弹射模式下150毫秒瞬时爆发出最大扭矩，是全球量产SUV弹射感第一。刹车方面，G9搭载固定式卡钳结构，百公里制动距离为34.6米。车身方面，G9采用高强度的钢铝混合车身结构，铝件占比34.65%，主要用于四门两盖、翼子板、后地板等。 图7：G9实现3.9秒零百加速 图8：小鹏G9车身材料组成 投资建议： 6-8月国内新能车市场持续超预期，全年销量预期650万辆，再次重申新能车是高增长高确定性赛道，目前市场悲观情绪已然释放，各环节估值已至历史低位，强Call当前布局时点，并重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】； 负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：钠离子电池的【振华新材】、【传艺科技】、【维科技术】、【同兴环保】、【鹏辉能源】、【容百科技】；复合集流体的【东威科技】、【宝明科技】、【万顺新材】、【双星新材】。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图9：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图10：负极材料价格走势（万元/吨） 图11：隔膜价格走势（元/平方米） 图12：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻（9/19-9/23） 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（9/19-9/23） 2新能源发电：光伏装机与出口稳步提升，海内外需求持续向好 2.1行业观点概要 光伏观点： 9月21日，国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底，全国发电装机容量约24.7亿千瓦，同比增长8.0%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长27.2%。 光伏方面，1-8月全国光伏新增装机量达到44.47GW，同比+101%，其中8月单月新增6.74GW，同比+64%。整体来看，9、10月组件排产均环比提升，且目前国内疫情好转，物流和供应链影响逐步消除，光伏相关企业业绩有望延续高景气状态，需求将维持高增速，维持全年240GW的判断。 图13：2022年光伏月度装机 海外需求旺盛，出口金额稳步向上。海关发布8月电池组件与逆变器出口数据，电池组件方面，8月电池组件出口290.53元，同比+54.64%，维持上涨态势。逆变器方面，8月总出口64.97亿元，同比+104.75%，环比+9.91%。 图14：2022年1-8月组件出口金额（亿元） 图15：2022年1-8月年组件出口金额（亿元） 硅料方面，价格未见松动。量：目前四川地区电力情况好转，硅料产量有所修复，新产能爬坡稳步进行，国庆假期即将到来，生产环节的用料调配计划逐渐加紧安排，根据PVinfolink的预计，9月硅料单月产量有望突破8万吨。价：根据Pvinfolink报价，本周硅料价格与上周相比没有显著变化，致密块料新签订的价格范围基本维持在303-306元/kg左右，前期执行的订单略低于此区间，由于目前硅料供应量仍然偏紧，部分订单的价格仍然较高。 硅片方面，龙头之一TCL中环于9月8日上调硅片价格，P型210mm-150μm规格产品价格涨至10.06元/片，且取消155μm硅片价格公示。从产量上看，尽管受到限电与地震的影响，但预计9月整体产量仍有机会提升，但是仍然受限于硅料供应量限制，此外近期国内疫情反复，对原材料供应和排产产生一定影响。 组件方面，本周500w+双玻组件执行价格约1.98-2.01元/W，单玻的价格价差每瓦1-3分人民币左右，根据PVinfolink的预计，Q4国内地面项目有望开工，组件价格走势将趋于平缓。海外方面，9月价格有所下滑，价格约为0.25-0.27美元/W。 图16：硅料价格走势（元/kg） 图17：单晶硅片价格走势（元/片） 风电观点： 据能源局统计，2022年8月国内新增风电装机1.21GW，1-8月累计装机16.14GW。8月风电电源投资额144亿元，同比-40.7%、环比+23%。1-8月份，全国发电设备累计平均利用2499小时，比上年同期减少61小时。其中风电1460小时，同比减少40小时。 图18：2022年风电新增装机（万千瓦） 2022年9月8日，水电水利规划设计总院在北京主持召开了万宁漂浮式海上风电100万千瓦试验项目一期工程可行性研究报告评审会议，会议中各有关部门认为该项目达到了可行性研究阶段勘测设计工作内容和深度的要求。万宁漂浮式海上风电100万千瓦试验项目是海南省海风“十四五”期间重点工程，该项目将分两期建设，其中一期将于2025年底之前建成并网，装机容量达到20万kW，二期将于2027年底之前建成并网，装机容量达到80万kW。近年来各国海上风电发展加速，该项目推动我国漂浮式海上风电商业化与规模化进程。 储能观点： 多省规划与政策落地，经济性有望再度提升。9月4日，青海省印发文件提出将构建以流域梯级储能为长周期调节，抽水蓄能、熔盐储能和长时电化学储能为中周期调节，短时电化学储能为短周期调节的多能互补储能体系。8月下旬，河南与山东两省则发布储能推进政策，分别从共享储能和电力现货市场市场的角度促进储能发展。河南省明确要求新建市场化并网新能源项需配建或购买一定挂钩比例储能规模，共享储能电站年年调度350次以上，补偿0.3元/kWh。山东的电力现货储能方案，则给予储能电站充放电价优惠，补偿费用暂按电力市场规则中独立储能月度可用容量补偿标准的2倍执行，并且支持储能电站参与调频、爬坡、黑启动等辅助服务。两省均明确，储能电站不承担输配电价和政府性基金及附加。 根据我们测算（详见《小荷才露尖尖角—大储的商业模式、经济性与空间探讨》），基于0.78元/kwh调峰收益+270次调峰/年，共享储能电站IRR可达