美容护理行业周报：日用品九月社零韧性充足，美妆双十一国货争先

行业周报 2022年10月30日 行日用品九月社零韧性充足，美妆双十一国货争先 业美容护理行业周报（2022.10.24-10.30） 研行情回顾 究 上周（10.24-10.28）沪深300指数下跌5.39%，按我们选取的板块重 ·点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌 轻4.34%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌7.19%/3.17%/2.66%。 工年初至今，沪深300指数下跌28.32%，按我们选取的板块重点权重制公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌34.04%造其中医美/化妆品/个护用品分别下跌39.42%/27.97%/34.72%。 ·估值方面，截至10月28日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM） 证约38.91X，处于3年21.57%分位值。 券核心观点 研9月社零数据显示，日用品品类增长韧性充足。化妆品/日用品品类究9月零售总额分别为317.4亿元/632.4亿元，同比分别下滑3.1%/增长报5.6%，其中9月化妆品零售额现近5年首次下滑。从年初至今累计值来告看，化妆品/日用品品类零售总额分别为2773.7亿元/5443.0亿元，同比 分别下降2.7%/提升2.0%。 双十一国货美妆头部品牌预售表现出彩，持续看好医美、化妆品行业中长期成长。天猫双十一预售中，头部国货品牌表现可圈可点：薇诺娜美容护肤品类排名跃升至第2位；珀莱雅多款产品在李佳琦直播间上架即售罄。长期来看，行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。 截至最新交易日（10月28日），重点标的估值： 1）爱美客：对应22-24年PE分别为65X/45X/32X； 2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为53X/39X/30X。 重要行业动态 天猫双11预售启动，薇诺娜、珀莱雅、夸迪跻身预售品牌TOP10化妆品新105条12月实施；上美更新招股书，韩束一叶子增速现疲态等。 重点公司公告 爱美客2022Q3扣非净利润同比增52.26%；贝泰妮2022Q3归母净利润同比增35.49%；珀莱雅2022Q3归母净利润同比增43.55%；华熙生物2022Q3归母净利润同比增4.86%；华东医药2022Q3归母净利润同比增7.71%；朗姿股份2022Q3归母净利润同比减87.25%；昊海生科2022Q3归母净利润同比增14.15%；奥园美谷2022Q3归母净利润同比减108.82%；水羊股份2022Q3归母净利润同比减37.37%；上海家化2022Q3归母净利润同比增15.55%；丸美股份2022Q3归母净利润同比增106.24%；鲁商发展2022Q3归母净利润同比减118.45%；奥园美谷董事长胡冉辞职；壹网壹创两位董事完成增持，合计增持157.79万股；百胜软件与贝泰妮达成合作，基于中台共创供应链协同系统等。 风险提示 终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。 评级暂无评级报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 股价走势 %20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 21-1021-1222-0222-0422-0622-08 轻工制造沪深300 相关研究 《双十一预售启动在即，期待国货美妆表现》2022.10.24 《关注双十一大促，品牌端理性备战》2022.10.17 《2022年中报综述：合规保发展，营销谋增长》2022.10.13 《化妆品电子注册证正式实施，原料报送松绑》2022.10.09 《医美终端或迎渠道结构变化，逢低布局优质合规厂商》2022.09.25 正文目录 1.市场行情回顾3 1.1.板块行情回顾3 1.2.重点个股行情4 1.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况5 1.4.重点上市公司最新估值表5 2.重点数据更新7 3.行业动态及重点公司动向7 3.1.行业动态跟踪7 3.2.重点公司动向9 4.风险提示13 图表目录 图表1.美容护理行业组合构成3 图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅3 图表3.美容护理及细分板块组合月度、周度涨跌幅3 图表4.美容护理板块指数市盈率（TTM）4 图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅4 图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况5 图表7.重点上市公司最新估值情况一览5 图表8.化妆品零售额当月值（亿元）及当月同比7 图表9.日用零售额当月值（亿元）及当月同比7 图表10.化妆品零售额累计值（亿元）及累计同比7 图表11.日用品零售额累计值（亿元）及累计同比7 1.市场行情回顾 1.1.板块行情回顾 根据申万行业分类（2021），美容护理行业由医美、化妆品、个护用品三个二级行业构成。为直观了解板块行情，我们选取重点上市公司等权重代表子行业板块，并以三个二级子行业等权重代表美容护理板块行情。 图表1.美容护理行业组合构成 医美 化妆品 个护 医美耗材 爱美客300896.SZ 华熙生物688363.SH昊海生科688366.SH四环医药0460.HK 复锐医疗科技1696.HK哈三联002900.SZ华东医药000963.SZ 品牌化妆品 贝泰妮300957.SZ珀莱雅603605.SH 上海家化600315.SH水羊股份300740.SZ丸美股份603983.SH 生活用纸 中顺洁柔002511.SZ恒安国际1044.HK维达国际3331.HK稳健医疗300888.SZ 洗护用品 拉芳家化603630.SH朝云集团6601.HK蓝月亮集团6993.HK华宝股份300741.SZ豪悦护理605009.SH百亚股份003006.SZ 可靠股份301009.SZ 化妆品制造及其他 丽人丽妆605136.SH壹网壹创300792.SZ青松股份300132.SZ青岛金王002094.SZ 终端机构 朗姿股份002612.SZ奥园美谷000615.SZ瑞丽医美2135.HK医思健康2138.HK医美国际AIH.O 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 上周（10.24-10.28）沪深300指数下跌5.39%，美容护理行业组合下跌4.34%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌7.19%/3.17%/2.66%。 年初至今，沪深300指数下跌28.32%，美容护理行业组合下跌34.04%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌39.42%/27.97%/34.72%。 图表2.美容护理及细分板块组合年初至今涨跌幅图表3.美容护理及细分板块组合月度、周度涨跌幅 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300美容护理医美 化妆品个护用品 1% 0% -1% 2022/1/4 2022/1/17 2022/2/7 2022/2/18 2022/3/3 2022/3/16 2022/3/29 2022/4/13 2022/4/26 2022/5/12 2022/5/25 2022/6/8 2022/6/21 2022/7/4 2022/7/15 2022/7/28 2022/8/10 2022/8/23 2022/9/5 2022/9/19 2022/9/30 2022/10/20 -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 沪深300美容护理医美化妆品个护用品 0.07% 本月至今涨跌幅 周涨跌幅 -3.1-2.66% 7% -3.90% -4.71% -4.34% -5.39% -6.93%-7.05% -7.19% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 估值方面，截至10月28日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约 38.91X，处于3年21.57%分位值。 图表4.美容护理板块指数市盈率（TTM） 市盈率TTM危险值中位数机会值 70 60 50 40 30 20 10 43770 43805 43840 43882 43917 43951 43987 44022 44057 44092 44127 44162 44196 44232 44267 44302 44337 44372 44407 44442 44477 44512 44547 44582 44624 44659 44694 44729 44764 44799 44834 0 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.2.重点个股行情 从重点关注的美容护理行业A股上市公司股价表现来看，上周板块个股跌多涨少，百亚股份（+15.38%）、壹网壹创（+6.56%）、哈三联（+5.65%）涨幅居前，水羊股份（-12.40%）、稳健医疗（-10.56%）、朗姿股份（-9.35%）跌幅居前。 图表5.上周重点关注的A股美容护理公司涨跌幅 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 百亚股份壹网壹创哈三联昊海生科华宝股份豪悦护理丸美股份青松股份可靠股份珀莱雅上海家化拉芳家化青岛金王爱美客贝泰妮丽人丽妆中顺洁柔华东医药华熙生物奥园美谷朗姿股份稳健医疗 水羊股份 -15% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.3.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况 图表6.未来一季度重点上市公司限售股解禁情况 代码 简称 解禁数量 解禁日期 （万股） 解禁数量占总股本比例(%) 解禁市值 (万元) 总股本 （万股） 变动前(万股) 变动后(万股) 解禁股份类型 流通A股 占比 (%) 流通A股 占比 (%) 688366.SH 昊海生科 2022/10/31 135.10 0.78 10,071.71 17,413.00 5,672.90 32.58 5,808.00 33.35 首发原股东限售股份 600315.SH 上海家化 2022/11/3 38.40 0.06 1,057.43 67,829.32 67,281.04 99.19 67,319.44 99.25 股权激励限售股份 688363.SH 华熙生物 2022/11/7 10,167.12 21.13 1,150,409.27 48,108.53 9,591.41 19.94 19,758.53 41.07 首发原股东限售股份 301108.SZ 洁雅股份 2022/12/5 1,468.22 18.08 48,421.75 8,120.98 2,030.25 25 3,498.46 43.08 首发原股东限售股份 002243.SZ 力合科创 2022/12/19 47,401.91 39.16 356,936.39 121,060.42 66,774.11 55.16 114,176.02 94.31 定向增发机构配售股份 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所注：收盘日截至2022/10/28 1.4.重点上市公司最新估值表 截至最新交易日（10月28日），重点标的估值： 1）爱美客：对应22-24年PE分别为65X/45X/32X； 2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为53X/39X/30X。 图表7.重点上市公司最新估值情况一览 子行业 证券代码 证券名称 总市值 （亿元，交易币种） 交易币种 财报币种 归母净利润 （亿元，财报币种） PE PEG 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 医美耗材 300896.SZ 爱美客 931.65 CNY CNY 9.58 14.26 20.73 28.83 121.10 65.31 44.94 32.32 1.33 688363.SH 华熙生物 544.35 CNY CNY 7.82 10.28 13.62