芳源股份三季报交流纪要-调研纪要

三季报情松下NCA的量有一部分增加，相对来说比较稳定；上半年新增的邦普订单在本季度上出来了，每个月600-800的量；贝特瑞的NCA项目在逐步上量，这三家客户三季度占了80%多的比例。 产能方面，募投项目的五万吨前驱体基本建好，本月开始调试，正在和客户进行产线认证工作。锂项目早期规划的传统方式提锂回收率相对我们的新阶段来说不高，大概80-85%的回收率。这个项目立项后进行了科技创新，对我们提锂的回收率会有提升，目前比例90-95%。 我们希望将产线进一步提升所以发布了延迟公告，计划明年上半年建好。另外2万吨三元的项目正在施工，预计在明年年底或24年上半年建好。 广西5万吨项目目前在跟政府谈协议以及确定土地，计划今年把土地拍下来，花一年到一年半的时间建好Q&AQ：三季度产销量？A：三季度7000吨左右。 Q：目前是满产满销？ A：基本达到满产状态，从7月逐步释放，逐步提高了产能利用率。Q：单吨净利环比二季度情况？ A：单吨净利如果按照现在披露的2000多万不会很高，出货量达到10000吨了，因为做了资产减值，所以还是会有5000-6000的水平。Q：成本端价格情况？ A：主要是酸、碱、天然气水电这些的价格。 天然气水电相对去年有一定提高；酸三季度下滑四季度回涨，因为厂商在做年检工作所以供应量相对减少，导致市场价上升。碱今年相对平稳，但比去年高。 Q：海外客户单月销量和明年排产规划？A：海外主要是松下或销售给贝特瑞再售给松下。我们给松下保持在1000的量。Q：四季度会不会进行减值？A：四季度要看市场价和订单情况进行考量。 库存方面因为原材料增量大，所以会有增加。 另外因为我们之前做了锂的中试线开发，预锂产锂方面进行了技术优化，因为这些料不计价，所以也会增加一些，在中试线的时候测试这块是不错的。 Q：锂能出多少量？A：今年不会太多。 中试线单月几吨的量，今年1000-2000万的规模，很小。 明年主要看原材料能拿到多少量，目前除了跟中冶金相对比较明确之外，其他的供应商可能在12月才能有个明确的达成方案。 Q：回收方面来源主要是黑粉？A：对。 Q：加工费情况？A：平均1.5-1.6万。Q：NCA和NCM出货占比？ A：今年三季度以来以NCA为主，因为国内疫情普邦、贝瑞特的订单延后。NCM三季度开始逐步增加。 目前NCA站八成。 Q：未来NCA和NCM出货占比？ A：看明年的情况，明年争取NCA做到40%Q：松下NCA定价参考国外？A：参考国外。 和松下采用伦敦的LMB价格，但是原料是采用相同的体系的。 Q：原材料购买也是国外价计算？A：是的。Q：回收量占原材料占比？A：十来个点。Q：回收预期目标？ A：现在不好评估，要看电池有多少量。Q：回收渠道方面的布局规划？A：一是传统业务合作，会签年度单这类保证我们的量。 另外会和供应商探讨股权融资，通过我们参股、投资建厂等方式确保我们回收的量，还在考虑和电池厂合资建厂，除了回收锂电池现在也在国内外回收其他镍钴的料。 Q：回收产能规划？A：不好去拆，没有明确的量。Q：有考虑过自己做拆解方面的产能吗？ A：会有这方面的考虑，但是考虑和有回收拆解经验的企业一起去做，我们只保量。 另外就是和电池厂、车厂合作一起建厂，以车厂给我原料我做好之后再做回产品的模式Q：回收段的毛利率？A：单一原料的毛利率没有数据。 NCA和NCM会有差异，因为NCM里面含锰，可以捞出来然后再做，但是锰目前是不计价的，别家回收技术不可以把锰给捞出来做成硫酸锰，所以我们的锰还是有成本优势的。 Q：金属端有没有布局规划？A：目前来说不一定好，第一个是大矿成本太高了，第二个是矿在国外，政治成本高，同时也没有挖矿经验。 而且去挖矿的话，其实也就是保一个量，既然是保量的话，在国内做这种回收拆解的，未来是肯定得走的一个路子，还是往这方面多做一些工作。 Q：镍钴拆解回收率情况？ A：98%以上Q：锂拆解回收率情况？ A：中试线现在可以达到80%多，如果是募投项目建好的话可以达到95%。Q：明年出货预计？A：争取在今年的基础上再翻一番，因为产能已经开始调试了。 Q：NCA和NCM工艺难易区别？A：工艺方面有细微差异。 在合成方面NCA和NCM反应符是相通的，但是切换的话要一个清洗的过程，以及反应符结构件的调整。 从技术方面来，NCM是相对比较成熟的产品，它是日韩那边开始弄起来的，所以国内就用的比较多，NCA主要是特斯拉在用。 NCA合成难度会比NCM稍微高一些。Q：NCA镍含量？ A：最高91。Q：有再往超高镍走吗？A：有的，有一些镍含量有94、96。Q：NCA是不是4680在用？A：具体哪一个电池没办法去确定。 但明年它是有一些增量，大概率是用到4680里面去。Q：NCA和NCM高镍情况下的加工费有没有差异？A：NCA相对比较高，80-90的量。 NCM产品有5系、6系、8系还有中镍，加工费每个客户都有差异，会根据回款情况调整，邦普的加工费会低一点。Q：明年加工费会不会下降？ A：有可能的，因为客户希望我们的价值更有优势，所以我们也会做一些工艺、产线的改造，，降低我们的生产成本，跟客户有一定的博弈空间。 松下现在用不到湿法冶炼这一块的体系，我们也跟他有沟通希望能尽快的完成三元电池拆解料的原材料认证，因为这种原料体现出我们的一些特色，应该在11月他们就会安排人过来做这方面的现场工作。 Q：认证之后成本空间会更大？A：认证完之后就到时候双方再去谈价格，只能看谈的结果怎么样。Q：NCA除了松下有没有供其他？A：有的一部分给了贝特瑞，一部分给了杉杉。 贝特瑞有些是卖到国内市场，也有一部分是给到松下了。杉杉应该也是国内市场，但量也不是很多。 Q：NCM客户有哪些？A：主要是有贝特瑞、邦普、天利这种客户。Q：客户方面有没有大的进展？A：明年主要还是松下、贝特瑞、邦普这三家。 另外我们还有一个新的产品叫NC，现在也有两个客户在认证，争取明年有一个比较好的导入批量供应。 Q：NC只有镍钴，没有锰铝这些？A：对。 Q：NC的优势和特点？A：优势是通用性会好一些。 确定好镍和钴的比例，电池厂再合成做成正极的一个部分材料。Q：下游是不是做复合材料的一部分？A：后端可能有更多的选择性。 这个产品并不是说最近才有的，也有一些友商做过卖给了外国客户。Q：会不会考虑铁锂回收？A：是的，三元和铁锂都会考虑去做回收，还有一些镍钴的原料。Q：NCA和NCM的单吨投资额变化？A：没有太大的差异，大概也就1万吨，大概两个亿这么一个水平。Q：工艺路线有没有区别？A：间歇式和连续式都有，主要看客户产品的需求。Q：间歇式是为了实现什么需求？ 高镍未来有没有可能实现连续式的可能？ A：这块我也不是很清楚Q：邦普前驱体产能规划起来之后这块供应量会不会减少？A：整个锂电池市场需求是比较旺盛的，如果是同步都在增的话外部的量还是会有一定需求的。建产能还是有一段时间才能达到有效生产的。 邦普不能做我们可以做别家，未来还会有新客户。Q：美国推出IRA法案对我们未来经营情况有没有影响？A：没有太大的影响。 我们原料是松下从国外买回来的，另外我们属于前驱体，和材料还是有一定差异的。未来会不会有更细化的一些规则，我们只能看后续的情况进行评估调整。Q：湿法技术有没有更新进展？ 有没有新产品可以介绍？A：新产品目前就主要是镍钴，其他的还没有确定。Q：氢氧化锂盈利水平？ A：这套新技术在萃取锂回收率方面有一些提升，也会降低成本，但目前没有具体数据。价格可能还是会跟市场会比较吻合，因为锂是计价的，会有一个很大的原料成本在里面。Q：球镍目前情况？ A：没啥东西在里面，也不会说有太多的增长，一年可能1000吨上下的水平。 本身这个市场就不大了，我们做是因为我们设备还在而且这些客户也有这个需求，这些客户回款还是比较良好的，所以就保留。 Q：氢氧化锂会不会产能扩产？ A：目前是在建的1万吨的锂线，另外还有6000吨的锂线也正在建，是2.5万吨的前驱加6000吨的锂，可能要到后年上半年才会建好。Q：明年生产产能规划？ A：大概就这边的5万吨再加一个36，000。Q：到后年非南项目应该也可以投产？ 。 A：对，看明年年底的2.5万吨，还有个5万吨的建设情况，如果快都在明年年底，那就可能会更多，如果慢的话也是在后年。Q：后年总共是16.1万吨？ A：对。Q：球镍维持1800吨？A：对。 Q：氢氧化锂1.6万吨24-25年可以投产？A：1万吨明年年中，6000吨后年年中。Q：制造费用有没有下降空间？A：会有的。 我们过程化原料相对高一点，主要是我们之前买了一些提过锂的原料，他因为提过锂，我们就想把这技术再完善优化一下，相对会有一定的量在那里。