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【华创交运】海晨股份、密尔克卫：成长性特色物流标的被错杀，建议积极关注 【海晨股份】持续看好新能源汽车业务放量 1、我们预计市场担忧Q3单季度收入增速有所放缓（19.6%），以及扣汇利润表现情况。 2、我们认为： 1）单季度收入增速放缓主要因消费电子行业景气度减弱影响，尤其联想集团Q3出货量同环比均下行。 而联想南方基地试产所带来的仓储租赁等成本与业务量尚未匹配，导致毛利率阶段性有所下降，预计爬坡期后会恢复常态且放量可观。 2）公司新能源汽车业务仍旧为强亮点。 预计前三季度已经累计接近2亿元，理想销量为8.7万，考虑存在车型切换因素，单车服务收入依旧明显较年中进一步攀升（21-22H1分别为 1063元及约1500元/辆） 我们预计量、价齐升驱动公司新能源汽车产业链收入占比不断提升。 预计23年新能源汽车行业收入占比将提升至20%以上，未来仍有快速增长的潜力。 3）公司在手项目奠定公司未来2-3年业绩确定性。 3、目标空间 预计2023年净利润达到4.7亿+，给予20倍PE，50%+空间。欢迎联系吴一凡、吴莹莹 【密尔克卫】持续看好公司物贸联动推升业绩与市值表现 1、我们预计部分或受外资重仓因素影响及此前强势股调整。 （龙虎港沪股通位于卖一） 2、业绩分析 公司Q3营收28.2亿，同比+13.5%，扣非净利1.67亿，同比+64.1%。1）利润高增长符合预期，收入增速放缓系因去年下半年开始贸易业务放量，以及货代价格下降。反观公司净利率得以明显提升，扣非净利大增。 2）公司在手项目充足，今年起自建仓库的集中投产将成为物流主业盈利提升的重要驱动力，预计Q3仓储收入利润延续较快增长。货代虽然短期增速承压，份额提升+新业务拓展或有助于保障盈利增长。 尤其新能源货代等新品类、新业务拓展，将有助于盈利增长。 3、目标空间 持续看好专业化工供应链领域大市场，看好公司物贸联动开启飞轮效应，迎来持续高增长。我们预计2023年9亿利润，依据PEG定价，目标空间40%+。