安琪酵母三季报业绩交流要点✅22年业绩预期：收入126

安琪酵母三季报业绩交流要点 □22年业绩预期：收入126-130亿，目前来看，127大概率能完成，归母净利润12.8亿可以完成，按照目前的市值PE26倍左右2025年十四五计划收入规模达到200亿不变。 □1-9月业务情况： 主业酵母1-9月只有12%的增长，销量个位数下滑（7-8月烘焙行业疫情原因不景气，中小型饼店都有下滑，行业原因居多），主要还是依靠提价支撑； YE酵母提取物1-9月增速超过20%，保健品-30%负增长，并亏损一个亿（影响全年利润），动物营养-20%，大幅下滑，后续这两块业务会逐渐收缩，把重心放到主业上。 □成本端： 糖蜜：今年采购价1350/吨左右，水解糖1500-1600/吨，目前逐步进入榨糖季，北方糖蜜预估1500-1600左右，南方糖蜜还在调研，预计比北方成本低，同时整体糖蜜价格也在回落，预计11月中旬公司开始采购，届时在讨论，但明年的成本大概率是下降的。 辅料与蒸汽：1-9月辅料和蒸汽的加价，超过1个亿，目前还没看到有下降的趋势。 □国际业务高增长的情况与成功原因： 1、公司国外产品：国外主要产品还是以酵母和YE为主，少许食品的贸易。 2、定价：国外公司产品的定价比国内的要低，主打性价比策略，毛利率相比国内的低（公司整体毛利率Q3较低的主要原因）； 3、公司产品在国外的销售区域： 酵母销售发展中国家为主，主要是人口还是在正增长；YE销售发达国家位置。 4、公司产品在国外的优势： 1）酵母在国外主要是性价比的优势，价格低，但跟国外竞品产品品质差不多； 2）YE在国外主要是产品品质的优势，公司是全球最好的YE生产商，产品质量有差距，埃及12000吨供货到欧洲。 5、国外的竞争情况 部分国家由于战争的因素，例如俄罗斯的竞争对手有退出的迹象，所以公司俄罗斯增长比较明显，从目前的形式来看，公司的市占提升可以期待。 □公司未来的策略： 国际业务为主，提升市占，国内业务保持酵母保持稳定增长，YE保持高增长。