长线稳健、医药+消费、持仓集中、大盘成长、收益来源能力圈：每日一基：诺安积极配置A（006007）

每日一基：诺安积极配置A（006007.OF） ——【长线稳健、医药+消费、持仓集中、大盘成长、收益来源能力圈】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年10月27日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：罗春蕾 •15年证券从业年限；7年公募基金管理经验。 •在管基金7.80亿元。 个人简介 •北京大学硕士研究生，就读于医学院专攻药剂学。 •任职经历：曾任职于中信证券、长盛基金、银华基金, 任医药行业研究员。 时间 就职公司 担任职务 2011.12- 诺安基金 研究员、基金经理 基金经理管理产品： 基金经理雷达图： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 000066 诺安鸿鑫混合A 2019.06.18-2020.05.29 11.04% 002292 诺安益鑫灵活配置混合A 2019.02.20-2020.04.15 2.88% 006007 诺安积极配置混合A 2019.01.22- 42.32% 320012 诺安主题精选混合 2015.09.26- 101.40% 注：数据截至2022-10-26，仅保留部分初始基金。2022年10月15日增聘基金经理刘鑫，暂无数据。 投资框架 选股标准 赛道选择标准 •第一步，用基础财务指标进行筛选，剔除基本面有 明显瑕疵的公司和平庸的公司； •第二步，考察主业竞争力和公司管理层。 天花板 市场容量 行业景气度 集中度 对于医药行业标的： •长期的、专注的、有前瞻性的、有效率的研发投入； •对产品或服务品质的长期打磨、不断优化； •有产业抱负、有进取心、勤勉尽责的管理层。对于消费品标的： •看重品牌、渠道、产品力。 龙头优势 规模效应 业务增速利润、现金流 情境分析：长线稳健，短期净值受医药持仓拖累净值与回撤：净值有所回落，滚动一年最大回撤39.3% 注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近六个月同类前15% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 4.48% -1.37% -9.90% 排名 115/3368 128/3317 991/3174 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 1.99% -20.41% -19.56% 排名 444/3002 1257/2358 1129/2669 注：数据截至2022-09-30 长期收益：最近�年夏普率0.11 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 22.4% -0.70 -43.2% -13.2% 沪深300 17.2% -0.53 -34.8% -7.7% 中证500 16.7% -0.25 -31.6% -2.6% 最近�年 本基金 22.1% 0.11 -43.2% 4.0% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.3% 中证500 18.7% 0.26 -31.6% 6.4% 注：数据截至2022-09-30，均为年化数据 仓位配置：高仓位灵活运作，近期仓位下调重仓股留存率与集中度：波动较大，22Q2留存率84% 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 84.4% 85.6% 83.2% 93.7% 84.0% 88.7% 80.9% 80.7% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 15.6% 14.4% 16.8% 6.3% 16.0% 11.3% 19.1% 19.3% 50.0% 合计 50.5% 合计 50.0% 合计 60.9% 合计 6% 3. 恒瑞医药 6% 3. 泰格医药 4.0% 顾家家居 7% 3. 立高食品 10 7% 3. 美的集团 7% 3. 安井食品 4.1% 迈瑞医疗 8% 3. 光峰科技 9 8% 3. 迈瑞医疗 4.3% 迈瑞医疗 4.1% 芯原股份-U 9% 3. 康泰生物 8 3% 4. 通策医疗 4.4% 顺丰控股 4.3% 华东医药 4.8% 老板电器 7 4% 4. 华东医药 4.6% 华东医药 4.4% 安井食品 4.8% 安井食品 6 9% 4. 顺丰控股 5.0% 涪陵榨菜 4.4% 涪陵榨菜 6.8% 公牛集团 5 9% 4. 安井食品 5.1% 海天味业 4.5% 分众传媒 7.3% 上海家化 4 5.6% 泰格医药 5.2% 美的集团 4.7% 美的集团 8.1% 中国中免 3 6.0% 海天味业 6.8% 中国中免 7.0% 中国中免 8.4% 桃李面包 2 8.6% 中国中免 7.8% 桃李面包 8.5% 桃李面包 9.5% 药明康德 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 时期 最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比超50%，持仓较集中，长期重仓中国中免、安井食品。 接手时期 接手前 接手后 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 传媒 9.1 5.3 2.4 4.6 3.0 TMT 电子 4.0 6.3 3.0 计算机 5.4 轻工制造 3.0 4.4 5.3 8.0 4.0 8.3 中游制造 交通运输 3.7 8.3 公用事业 5.9 医药 医药生物 24.4 25.9 26.6 35.6 37.9 25.0 34.5 34.5 建筑材料 4.6 2.2 1.3 基础化工 3.0 1.2 1.3 食品饮料 15.7 25.1 16.1 21.2 9.4 28.3 20.6 32.9 美容护理 6.6 9.3 9.0 11.3 18.4 商贸零售 12.5 5.2 7.0 8.6 消费 社会服务 9.1 9.6 6.4 7.1 家用电器 3.0 2.6 3.3 5.7 3.7 农林牧渔 14.9 纺织服饰 4.0 金融 房地产 6.5 5.0 0.0 行业个数 3 7 7 8 7 8 10 7 80.0 行业配置情况：专精医药生物，食品饮料为辅，消费板块持仓比重较上期有所下降。 周期 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：波动下行，近期处于9%分位数择时能力：较稳定，大多处于30%分位数以上 交易能力：近期处于31%分位数 换手率：接手后大多处于50%分位数以上 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：风格稳定，大盘成长为主 Barra模型：注重高估值、低杠杆 收益归因：超61%的行业获得正超额收益，超额收 益主要来源于食品饮料 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 食品饮料 7.15 1.08 3.03 3.04 医药生物 5.19 -2.28 1.38 6.10 商贸零售 4.60 -1.38 0.65 5.34 交通运输 1.84 0.50 0.35 0.99 石油石化 0.26 0.10 0.48 -0.32 基础化工 0.25 -0.03 0.43 -0.15 家用电器 0.25 0.08 0.12 0.05 机械设备 0.13 0.00 1.75 -1.61 有色金属 0.07 0.07 0.40 -0.40 钢铁 0.07 0.07 -0.03 0.03 社会服务 0.01 0.01 0.00 0.00 国防军工 -0.14 -0.13 -0.15 0.15 传媒 -0.14 -0.14 -0.10 0.10 计算机 -0.17 -0.16 -0.55 0.54 农林牧渔 -0.20 -0.20 -0.29 0.29 汽车 -0.20 -0.20 -0.27 0.26 电力设备 -0.60 -0.60 -0.62 0.62 电子 -0.78 -0.39 -0.75 0.36 平均收益 0.98 -0.20 0.32 0.86 正收益比率 61.11 38.89 50.00 72.22 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：较上期小幅回升，22Q2落在4.07亿投资者占比：长期以个人持有为主 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：持有比例稳定在0.15%左右 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 买入持有分析：持有三年平均收益超45% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 一个月 51.25% 0.39% 0.98% 三个月 51.73% 3.07% 3.48% 六个月 51.87% 8.14% 6.74% 一年 52.62% 27.50% 16.97% 两年 53.04% 40.18% 43.42% 三年 52.68% 42.86% 45.18% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于.5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于.15%与.5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在.15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘.5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园