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三季度消费板块承压,新能源产品放量加速

2022-10-27马良安信证券点***
三季度消费板块承压,新能源产品放量加速

事件:公司发布2022年三季报,实现营业收入13.27亿,上年同期10.99亿,同比增长19.53%,实现归母净利润3.38亿,上年同期3.11亿,同比增长6.71%。 积极调整产品结构,汽车、光伏等中高端行业占比提升:公司积极调整产品结构,由消费电子转向新能源方向,降低了部分消费电子应用的市场份额,积极发展汽车电子、光伏储能、5G基站电源、工业自动化等中高端行业应用。三季度报披露,第三季度光伏和储能应用单季度占比已经提升至30%,汽车电子占比提升至14%。汽车方面;公司与数十家车企已建立良好合作关系,产品交付数量超过40件且在持续增长;光伏方面,行业需求快速增长的背景下,公司把握机遇,产品已成功导入并大量供应国内80%以上的Top10光伏企业。 加大销售投入,IGBT板块保持高速增长:三季报披露,公司第三季度IGBT的销售额达12,347.24万元,单季度营收占比进一步提升至26.78%,同比增长537.92%,环比增长47.42%。公司在半导体功率器件行业中MOSFET产品系列技术领先,随着IGBT市场规模快速扩张,公司持续加大IGBT、SJ-MOSFET和SGT-MOSFET产品的销售投入,销售费用0.25亿元,同比增长78.57%,对应产品的销售额得以进一步提升。 完成非公开发行,增强发展动能:三季报披露,报告期内公司完成非公开发行,新增注册资本1,289.09万元,共募集资金总额14.18亿元。 随着下游市场如新能源汽车、光伏、储能等领域快速发展,公司以产品系列优势维持高质量发展,通过构建主要产品工艺技术平台,衍生开发细分型号产品,并持续升级产品工艺平台,开发出1600余款细分型号产品,经营规模迅速增长。公司现已进入汽车电子、光伏逆变和光伏储能等多个下游细分领域,发展潜力大。 投资建议:我们预计公司2022年~2024年收入分别为19.18亿元、25.7亿元、34.44亿元,归母净利润分别为4.87亿元、6.25亿元、8.53亿元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:产品结构优化不及预期风险;IGBT行业需求下滑风险; 新产品研发不及预期风险。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表