Q3盈利环比改善，Q4有望延续升势

公司基本情况(人民币) 业绩简评 2022年10月26日，日月股份发布2022年三季度报告。2022年前三季度公司实现营收33.26亿元，同降4.61%；实现归母净利润1.70亿元，同降70.15%。其中，3Q22公司实现营收12.86亿元，同增28.79%；实现归母净利润0.68亿元，同降33.01%，环增58%。业绩符合预期。 经营分析 Q3出货环比提升带动营收环比增长。公司Q3实现营收12.86亿元，环比提升21.4%，我们预计主要受益于出货量的提升。 盈利环比稳步提升。受益于6月以来大宗商品价格的快速下降，公司季度毛利率环比稳步提升，1Q22、2Q22、3Q22毛利率分别为8.73%、10.16%、11.87%。 期间费用率同比基本持平。2022年前三季度公司期间费用率为6.28%，较去年同期变化+1.35PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为0.77%/7.72%/-2.21%， 较去年同期分别变化+0.14/1.04/+0.17PCT。 预计公司在4Q22将迎量利齐升。自6月以来，大宗商品价格大幅下降，由于公司平均库存周期在2-3个月，预计成本在4Q22将出现较大幅度改善。 叠加下半年下游景气回升，出货量环比提升，预计公司在4Q22将迎量利齐升。 盈利预测与投资建议 受疫情影响，今年国内风电装机规模略低于预期，我们调整公司2022-2024年净利润预测至3.08（-41%）、8.44（-19%）、11.67（-5%）亿元，当前股价对应PE分别为70、25、18倍，维持“增持”评级。 风险提示 政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、大宗商品价格波动风险、资产及信用减值风险。