双轮驱动+内生外延，助力公司业绩持续高增

事件：公司发布2022年三季报。1）收入端：2022年前三季度，公司实现营收12.60亿元，同比+19.21%；2）利润端：归母净利润1.79亿元，同比+35.95%，主要系环试服务营收占比提升所致；扣非归母净利润1.63亿元，同比+36.47%；3）成本端：公司实现毛利率46.41%，同比+1.10pct；净利率16.32%，同比+2.00pct。其中：销售/管理/研发/财务费用率分别为5.99%/12.54%/7.26%/2.15%，分别同比-0.51pct/-0.59pct/+0.24pct/-0.93pct，公司费用管控能力持续优化。 2022Q3：公司实现营收4.61亿元，同比+20.68%，相较于Q2环比+1.33%； 归母净利润0.72亿元，同比+45.13%，环比-6.33%。扣非归母净利润0.66亿元，同比+47.38%，环比-7.22%。公司盈利能力进一步加强，单Q3实现毛利率49.65%，同比+2.99pct；净利率17.57%，同比+2.78pct。 定增项目逐步获单，产能利用率持续提升：公司定增项目建设进度符合预期，目前宇航产品检测中心和元器件检测中心已有订单；就产能利用率来看，设备端目前产能利用率水平较高，公司计划进一步扩充产能；服务端的产能三要素为厂房、设备和人员，其中，厂房已通过自建和租赁的方式进行了较大扩充，设备和人员正在逐步投入，产能利用率有望持续提升。 积极拓宽业务线+扩建实验室，助力业绩实现稳增长：公司积极拓宽下游应用领域范围，抓住新能源汽车等相关行业快速发展的机会，进一步拓展试验门类，加强市场开拓力度；同时持续加码实验室建设力度，今年三季度末在建工程余额较年初增长51.85%，持续投入苏州、成都等实验室建设工程；拓宽业务边界的同时扩张实验室产能，未来有望持续助力公司业绩实现较快增长。 盈利预测：综合考虑后疫情时期市场需求恢复、公司下游应用领域拓宽以及子公司陆续释放产能等因素，我们上调盈利预测，预计公司22-24年净利润分别为2.67亿元（前值2.63亿元）、3.85亿元（前值3.69亿元）、5.10亿元（前值4.98亿元），对应PE分别为48.70、33.84、25.56X，持续重点推荐，维持“买入”评级！ 风险提示：行业发展政策风险；市场竞争风险；原材料成本上涨风险；业务规模不断扩张导致的管理风险等。 财务数据和估值