沪铜市场周报：需求好转升水走高 铜价预计震荡上涨
「2022.10.21」 沪铜市场周报 需求好转升水走高铜价预计震荡上涨 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 周度回顾：沪铜2211合约下探回升，因市场基本消化美联储加息预期，美元指数涨幅放缓；而铜市库存明显回升，且下游需求旺季采购稳定，现货升水维持高位。 行情分析：特拉斯表示将辞去英国首相，叠加英国通胀攀升，英国经济陷入衰退担忧，美元指数表现强势。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，并且国内缺电情况缓解，利润驱动下炼厂产量爬升趋势，不过粗铜紧张加重，对部分地区炼厂生产造成影响。下游传统旺季需求稳定，且下游逢低采购意愿较高，近期库存有所回落；但现货升水依旧维持高位，令下游有所驻足观望心态。预计铜价高位震荡调整。 展望下周：预计铜价震荡上涨，需求旺季信心好转，现货升水坚挺。技术上，沪铜2211 合约周度下影阴线存在支撑，测试上方64000关口。操作上，建议逢回调做多思路。 本周期货价格下探回升基差走高 图1、铜期现价格走势图2、铜价基差走势 本周铜锌比值低位震荡，铜铝比值小升 图3、沪铜和沪锌主力合约价格比率 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪铜和沪铝主力合约价格比率 来源：wind瑞达期货研究院 截止至10月21日，铜锌以收盘价计算当前比价为2.55，铜铝以收盘价计算当前比价为3.39。 沪铜近远月价差维持高位前20名净持仓增加明显 图5、沪铜近远月价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓量 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年10月21日，沪铜11-02合约价差2110元/吨。沪铜前二十名净买单量13163手。 沪铜平值期权隐含波动率延续下降 图7、沪铜主力平值看涨期权图8、沪铜主力平值看跌期权 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年10月21日，沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为18.58%和17.96%。 供应端——原料供应趋于宽松 图9、铜期现价格走势图10、国内铜矿港口库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 10月21日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为87.8美元/干吨，精炼费（RC）为8.78美分/磅。国内铜矿港口库存86.2万吨。 供应端——进口窗口保持开启 图11、精炼铜进口利润图12、精废价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年10月21日，进口利润为1100元/吨，精废价差为2030元/吨。 供应端——国内精炼铜产量逐渐爬升 图13、国内精炼铜产量图14、铜进出口情况 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年8月，中国精炼铜产量为91.7万吨。8月，未锻造铜及铜材进口量为49.82万吨。 供应端——国内库存大幅回升 图15、SHF铜库存走势图16、SHF铜库存季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年10月21日，上海期货交易所阴极铜库存为89566吨。 供应端——海外库存有所回升 图17、LME铜库存走势图18、COMEX铜库存走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年10月21日，LME铜库存为137325吨，注销仓单68350吨。COMEX铜库存为39931吨。 需求端——国内铜材产量环比增加 图19、国内铜材产量图20、电力行业投资 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年8月，国内铜材产量为196.5万吨。2022年1-8月，中国电网基建投资累计完成额2667亿元，同比增19.12%；中国电源基建投资累 计完成额3209亿元，同比增加23.42%。。 需求端——终端行业筑底阶段 图21、房地产投资完成额图22、家电行业产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年1-8月，国内房地产开发投资累计完成额90809亿元，同比下降7.4%。2022年8月，中国空调产量1607.2万台。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
