贵金属周报：加息预期出现重大转变，密切关注美第三季度GDP数据

贵金属周报 加息预期出现重大转变，密切关注美第三季度GDP数据 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2022年10月23日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周金价小幅上涨，现货黄金上涨13.59美元或0.83%。COMEX期金上涨13.6美元或0.82%，收报1662美元/盎司。周五(10月21日)金价一度触及两年半以来的最低水平，最活跃的黄金期货 跌至1621.1美元，这是自2020年4月以来的最低盘中水平，但 同日在触底后强劲上扬，涨逾20美元，一举抹平了前四天的跌幅， 上涨的原因是市场重新审视加息预期，市场加大押注美联储在11月会议后将放缓紧缩周期。 【重要资讯】 英国首相特拉斯周五宣布辞去英国保守党党首职务； 美国的房产市场指数、房屋建筑商信心指数和9月份新屋开 工数据均下降，进一步证明处于20年来高位的抵押贷款利率正在削弱需求，阻碍新建筑的建设； 周五旧金山联储主席戴利表示，美联储应避免因过度紧缩而使美国经济陷入“非迫不得已的衰退”，并补充称，美联储正接近应该放缓升息的点，需要开始讨论放缓近期快速升息的步伐。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，市场仍预计利率将在2023年初达到5%以上的峰值。 【操作建议】 从长期看金价仍处于压力之下，在相当长一段时间内无法维持涨势。因为利率峰值预期尚未到来，这可能会继续给金价带来压力，需要美元走弱才能改变黄金的人气在这种情况发生之前，投资者要么看跌黄金，要么持中性立场，因此黄金的长线投资者不需要在本轮反弹中追逐市场。 从短期市场情绪看，虽然金价本周中触及的两年新低反弹已回升至1650美元上方，然而根据最新的KitcoNews黄金周度调查，持续的看空情绪可能会限制下周的涨势。 一、宏观分析： 本周金价小幅上涨，现货黄金上涨13.59美元或0.83%。COMEX期金上涨13.6美元或0.82%，收报1662美元/盎司。周五(10月21日)金价一度触及两年半以来的最低水平，最活跃的黄金期货跌至1621.1美元，这是自2020年4月以来的最低盘中水平，但 同日在触底后强劲上扬，涨逾20美元，一举抹平了前四天的跌幅，上涨的原因是市场重 新审视加息预期，市场加大押注美联储在11月会议后将放缓紧缩周期。 政治方面，英国首相特拉斯周一晚在与部分保守党议员的会议中向参会议员道歉，表示其领导的政府在“迷你预算”的制定中犯了错误，并周五宣布辞去英国保守党党首职务，此时距离她正式就职仅过去44天。 经济数据方面，周二公布的美国10月NAHB房产市场指数较9月下降8点至38，创下2020年5月份以来的新低，低于分析师预期的43。由于美国房贷利率飙升，美国 房屋建筑商信心指数已下降至6个月前的一半。这是该指数连续第10个月下降，创下了 1985年有记录以来的最长连跌。；周三公布的美国9月份新屋开工数据下降，独栋住宅 营建许可申请数量下降，这进一步证明，处于20年来高位的抵押贷款利率正在削弱需求， 阻碍新建筑的建设。美国9月新屋开工总数年化为143.9万户，预期147.5万户，前值 157.5万户。9月营建许可总数上升到的156.4万套，其中多户型住宅居首。9月份独栋住宅建设许可申请减少3.1%，至87.2万套，为两年多以来的低点。 美联储官员声明方面，一直被视为鸽派官员的卡什卡利在周二下午的讲话中说，美联储可能需要将利率提高到4.75%以上，以抑制通胀。“核心服务通胀，这是所有通胀中最棘手的，数据不断攀升，我们不断对上行感到惊讶。如果我们没有看到潜在通胀或核心通胀取得进展，我不明白为什么我会主张在4.5%至4.75%，或类似的水平上停下来。”卡什卡利通常被视为鸽派官员，但今年以来却转变为大鹰派。；今年FOMC票委、美联储理事库克周四表示，美国通胀“仍然高得令人无法接受”，需要继续加息，并在一定时间内保持限制经济增长的利率高位水平，才能遏制通胀。“通胀面临的风险主要偏上行，通胀必须降下来，我们将坚持下去，直到工作完成。货币政策是否转向，必须基于能否在数据中看到通胀切实下降，而不是仅仅存在于预测中。”；费城联储主席哈克表示，在通胀水平高企的情况下，美联储还没有完成上调短期利率目标的任务。哈克称，预计美联储在今年底前加息至“远高于”4%的水平，并“在一段时间内”继续加息。尽管他预计明年“某个时刻”会暂停加息，但如数据显示有需要的话，也可能重新恢复加息步伐；周五旧金山联储主席戴利表示，美联储应避免因过度紧缩而使美国经济陷入“非迫不得已的衰退”， 并补充称，美联储正接近应该放缓升息的点，需要开始讨论放缓近期快速升息的步伐。“我认为现在是开始讨论退出（紧缩）的时候了——现在是时候开始为退出做计划了。”华尔街日报记者NickTimiraos在最新发表的文章中表示，美联储官员预计将在11月会议上再次加息75个基点，届时可能会讨论是否以及如何发出12月进行较小幅度加息的信号。一些官员已经开始暗示，他们既希望尽快放慢加息步伐，也希望明年初停止加息，以观察今年的措施对经济放缓的影响。他们希望降低出现不必要的急剧放缓的风险。其他人则表示，现在讨论这些问题还为时过早，因为事实证明，高通胀将更加持久和广泛。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，市场仍预计利率将在2023年初达到5%以上的峰值。 从长期看金价仍处于压力之下，在相当长一段时间内无法维持涨势。因为利率峰值预期尚未到来，这可能会继续给金价带来压力，需要美元走弱才能改变黄金的人气。在这种情况发生之前，投资者要么看跌黄金，要么持中性立场，因此黄金的长线投资者不需要在本轮反弹中追逐市场。下周市场有很大的波动潜力，我们可能会看到美联储放缓步伐的想法得到支持。市场正密切关注定于下周公布的美国第三季GDP数据和企业财报，以更好地了解美国经济状况。GDP数据是一个很大的变数，在经历了两个季度的负增长后，市场普遍预期经济增长将恢复到2.1%。 从短期市场情绪看，虽然金价本周中触及的两年新低反弹已回升至1650美元上方，然而根据最新的KitcoNews黄金周度调查，持续的看空情绪可能会限制下周的涨势。华尔街分析师连续第三周坚决看空近期金价。与此同时，看空情绪在散户投资者中略微占优势。本周，20位市场专业人士参加了KitcoNews的华尔街调查。其中11位分析师(55%)下周看空黄金，4位分析师(20%)看好黄金，5位分析师(25%)短期内对黄金持中性看法。散户方面，473位受访者参加了在线调查。其中180位受访者(38%)预计金价下周将上涨，另有192人(41%)预测金价将下跌，剩下的101人(21%)预计金价将横盘整理。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止10月12日至10月18日当周，黄金投机性 净多头头寸较上周减少17464张合约，至76,956张合约，表明投资者看多黄金的意愿继续减小。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在10月21日持有量928.10吨，较一周前下降12吨。作为投资者情绪的反映，该基金黄金持有量在今年6月以来持续下降，在 9月30日黄金持有量降至939.7吨，为2020年3月以来的最低水平。9月一个月该基金 持有量减少95吨，连续第五个月流出，也是自2021年3月107吨以来最大的流出量。今年以来，黄金价格下跌了近9%。尽管今年前四个月有大量资金流入，但年初至今的ETF持有量现在减少30吨。进一步加息和美元走强可能会导致更多资金外流。 SPDRETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截止10月12日至10月18日当周，投机者持有 的白银投机性净多头头寸较上周下降6122张，至1,267张合约，表明投机者看多白银的 意愿大幅下降。9月27日投机性净多单连续5周以来首次回正。9月6日起白银非商业空单持仓量就不断下降，而多单持仓量稳中有升，10月1、2日的银价大涨进一步给空头仓位带来压力，迫使许多空头平仓离场。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至10月21日持仓量15104.19吨，较上周减少14.32吨。 iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 截至本周收盘，黄金价格已回升至1650美元上方，从本周中触及的两年新低反弹。COMEX12月黄金期货在加息预期出现重大转变的推动下，金价守住了1620美元水平，躲过 一场大跌，因为从技术上讲，1620美元是图表上潜在的双底，一旦跌破价格可能会再下跌5%，至1560美元，并进一步跌向1470-80美元。金价需要重回1670美元/盎司上方（20 日移动均线所在）才能摆脱看跌压力，并为金价涨向1700美元/盎司打开大门。 本周COMEX期银收报19.4美元/盎司（周涨幅7.35%），周五当日大涨3.8%，涨幅超过黄金。 四、下周重要财经事件 下周二：咨商会消费信心指数、美国财长耶伦讲话下周三：美国新屋销售、加拿大央行决定利率 下周四：欧洲央行决定利率、美国初请失业金人数、美国第三季度GDP、耐用品订单下周五：美国个人消费支出(PCE)物价指数、美国成屋销售数据 下周市场有很大的波动潜力，市场密切关注定于下周四公布的美国第三季GDP数据以更好地了解美国经济状况。GDP数据是一个很大的变数，在经历了两个季度的负增长后，市场普遍预期经济增长将恢复到2.1%。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211