2022年三季报点评：智能化龙头不断兑现，扣非净利润增速亮眼

公司业绩保持高速增长，扣非净利润增速亮眼。公司22年前三季度实现营收38.54亿元，同比增长44.23%，实现归母净利润6.39亿元，同比增长41.90%，实现扣非净利润6.05亿元，同比增长49.01%。从单季度来看，公司Q3实现营业收入13.77亿元，同比增长40.87%，实现归母净利润2.46亿元，同比增长42.24%，实现扣非净利润2.42亿元，同比增长61.27%，扣非净利润增速亮眼。公司22年前三季度毛利率为41.03%（同比-0.73pct）,净利率15.55%（同比-0.88pct）,在费用端，公司销售费用率为3.19%（同比-0.12pct），管理费用率为9.09%（同比-1.29pct），财务费用率-0.01%（同比-0.10pct）,各项费用率稳中有降。 与高通成立合资公司云掣智能，共建物联网解决方案。公司控股子公司重庆创通与高通上海签署《合资合同》共同出资设立云掣智能，重庆创通持股比例为78.57%，高通上海持股比例为21.43%。针对物联网行业复杂的应用场景、庞大规模与数据量、软硬件结合等挑战，云掣智能将开发和部署行业解决方案，提供覆盖硬件、软件与云服务的一站式端到端的“交钥匙”物联网解决方案及支持服务，加速客户产品的落地与迭代。 公司31亿定增落地，全面布局智能驾驶与物联网赛道。9月20日，公司发布定增公告，向17家投资者发行股票3009.71万股，发行价格103.00元/股，募集资金总金额31亿元，实际募集资金净额30.87亿元。公司本次发行募集资金将用于整车操作系统研发项目、边缘计算站研发及产业化项目、扩展现实（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目及补充流动资金。作为智能操作系统龙头，公司的智能网联汽车与物联网业务始终保持高速成长。此次定增落地，有望助力公司不断积累技术优势，持续布局整车操作系统、边缘计算、XR等智能化高景气度赛道。 风险提示：智能汽车政策落地不及预期；智能座舱推广不及预期。 投资建议：维持“买入”评级。预计2022-2024年营收60.48/86.09/122.81亿元，同比增速46.6/42.3/42.7%，归母净利润9.20/12.93/17.01亿元，同比增速42.1/40.5/31.6%，维持“买入”评级。 盈利预测和财务指标 公司业绩保持高速增长，扣非净利润增速亮眼。公司22年前三季度实现营收38.54亿元，同比增长44.23%，实现归母净利润6.39亿元，同比增长41.90%，实现扣非净利润6.05亿元，同比增长49.01%。从单季度来看，公司Q3实现营业收入13.77亿元，同比增长40.87%，实现归母净利润2.46亿元，同比增长42.24%，实现扣非净利润2.42亿元，同比增长61.27%，扣非净利润增速亮眼。公司22年前三季度毛利率为41.03%（同比-0.73pct）,净利率15.55%（同比-0.88pct）,在费用端，公司销售费用率为3.19%（同比-0.12pct），管理费用率为9.09%（同比-1.29 pct），财务费用率-0.01%（同比-0.10 pct）,各项费用率稳中有降。 图1：中科创达营业收入及增速（单位：亿元、%） 图2：中科创达单季营业收入及增速（单位：百万元、%） 图3：中科创达归母净利润及增速（单位：亿元、%） 图4：中科创达单季归母净利润及增速（单位：百万元、%） 投资建议：维持“买入”评级。公司作为操作系统龙头，产业景气度不断兑现，预计2022-2024年营收60.48/86.09/122.81亿元，同比增速46.6/42.3/42.7%，归母净利润9.20/12.93/17.01亿元，同比增速42.1/40.5/31.6%，维持“买入”评级。 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明