玻璃周报：降价后走货如何？

降价后走货如何？ 2022年10月23日 目录 玻璃周报 报告要点： 周内现货均价同比环比下降，涨价出现松动。本周内外部因素扰动较为明显，沙河受环保管制，华中部分地区、东北辽宁地区、西北地区收到疫情扰动，运力受阻，出货不畅，产销收到一定影响。供应端，两条共1400吨日熔量生产线冷修。需求方面：截至2022年 10月中旬，深加工企业订单天数18.9天（+2.2天）。库存方面， 据钢联数据显示，截至10月13日，企业总库存6969.5万重箱（- 0.63%），库存天数约29.5天（-0.1天）。上游纯碱现货价格2660 元/吨。利润方面，据钢联数据显示，截止到10月13日，以天然气为燃料的浮法玻璃利润-194元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃利润-150元/吨（-6元/吨）；以石油焦为燃料的浮法玻璃利润81元/吨。 展望后市： 据追踪的高频数据分析，竣工持续发力，同时四季度赶工期竣工进入如火如荼的阶段。从库存角度分析，生产地区库存去化力度较大，产区去库情况明显好于销区，目前的库存压力集中在销区，区域性的产销和现货价格出现回落，盘面下探接近前低。玻璃的高库存、低利润、弱需求的困境伴随着产线的冷修减产和需求端竣工的进行，库存压力从整体存在分化成区域存在，后续需要关注需求程度对去库的支撑，需求如果无持续性，去产能仍是主旋律。国内疫情扰动，“动态清零”方针不动摇的背景下，加大了玻璃需求复苏的难度，整体预期向好，但现实情况仍是主导，关注现货价格变动。 后需关注点：产销情况、产线冷修情况，玻璃厂企业库存、疫情。 创元研究 创元研究黑色组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：韩涵 邮箱：hh@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03101643 一、市场表现3 1.1现货市场表现3 1.2期货市场表现4 二、玻璃供需情况5 2.1国内玻璃供需情况5 2.1.1国内玻璃供应5 2.1.2国内玻璃库存7 2.2.3成本、利润8 2.1.4下游房地产10 01-02 01-17 02-02 02-17 03-04 03-19 04-03 04-19 05-08 05-23 06-07 06-22 07-07 07-22 08-06 08-21 09-05 09-20 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 一、市场表现 1.1现货市场表现 图1：5mm，大板，沙河（单位：元/吨）图2：各地区5mm现货价格（单位：元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2019 2020 2021 2022 5mm：东北地区 5mm：华中地区 5mm：西北地区 5mm：华北地区 5mm：华南地区 5mm：大板：沙河 5mm：华东地区 5mm：西南地区 2700 2200 1700 1200 2022-01-01 2022-07-01 01-02 01-17 02-02 02-17 03-04 03-19 04-03 04-19 05-08 05-23 06-07 06-22 07-07 07-22 08-06 08-21 09-05 09-20 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 图3：沙河大小板价差（单位：元/吨）图4：5mm，小板，沙河（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 2022 300 2019 2020 2021 2022 200 100 0 -100 -200 01-02 01-17 02-02 02-17 03-04 03-19 04-03 04-19 05-08 05-23 06-07 06-22 07-07 07-22 08-06 08-21 09-05 09-20 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 01-02 01-18 02-03 02-19 03-07 03-23 04-09 04-25 05-15 05-31 06-16 07-02 07-18 08-03 08-19 09-04 09-20 10-13 10-29 11-14 11-30 12-16 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 05-30 06-04 06-09 06-14 06-19 06-24 06-29 07-04 07-09 07-14 07-19 07-24 07-29 08-03 08-08 08-13 08-18 08-23 08-28 01-02 01-07 01-12 01-17 01-22 01-27 02-01 02-06 02-11 02-16 02-21 02-26 03-03 03-08 03-13 03-18 03-23 03-28 04-02 04-08 04-13 04-18 04-23 04-28 01-02 01-18 02-03 02-19 03-07 03-23 04-09 04-25 05-15 05-31 06-16 07-02 07-18 08-03 08-19 09-04 09-20 10-13 10-29 11-14 11-30 12-16 01-02 01-17 02-03 02-18 03-05 03-20 04-06 04-21 05-10 05-25 06-09 06-24 07-10 07-25 08-09 08-24 09-08 09-24 10-16 11-02 11-19 12-07 12-24 09-01 09-06 09-11 09-16 09-21 09-26 10-08 10-13 10-18 10-23 10-28 11-02 11-07 11-12 11-17 11-22 11-27 12-02 12-07 12-12 12-17 12-22 12-27 1.2期货市场表现 图5：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨） 图6：基差 2019 2020 2021 2022 2020 2021 2022 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 图7：仓单数量：玻璃（单位：张） 图8：玻璃09-01价差（单位：元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图9：玻璃01-05价差（单位：元/吨） 图10：玻璃05-09价差（单位：元/吨） 400 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 300 200 100 0 -100 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 4 01-01 01-16 01-31 02-15 03-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 01-01 01-16 01-31 02-15 03-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 01-01 01-18 02-04 02-21 03-09 03-26 04-12 04-29 05-16 06-02 06-19 07-06 07-23 08-09 08-26 09-12 09-29 10-16 11-02 11-19 12-06 12-23 二、玻璃供需情况 2.1国内玻璃供需情况 2.1.1国内玻璃供应 图11：浮法玻璃运行产量(单位：万吨) 图12：光伏玻璃运行产能（单位：万吨） 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 18 18 17 17 16 16 15 15 14 14 13 8 7 6 5 4 3 2 1 0 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 图13：开工率（单位：百分比） 图14：产能利用率（单位：百分比） 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 95% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 90% 85% 80% 75% 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 5 2018 2019 2020 2021 2022 105 100 95 90 85 80 75 2018 2019 2020 2021 2022 270 265 260 255 250 245 240 235 230 225 220 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 03-26 04-09 04-23 05-07 05-21 06-04 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-08 11-26 12-13 12-31 01-01 01-17 02-01 02-16 03-04 03-19 04-03 04-19 05-04 05-20 06-04 06-19 07-05 07-20 08-05 08-20 09-04 09-20 10-05 10-21 11-08 11-27 12-17 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 进口：据隆众资讯显示，2022年8月我国浮法玻璃进口量为1.71万吨，累 计进口量为15.50万吨，当月进口金额为6484.07万美元，当月进口均价 3792.18美元/吨，8月进口量同比下降21.70%。 出口：据隆众资讯显示，2022年8月我国浮法玻璃出口量为6.00万吨，累 计出口量为43.77万吨，当月出口金额为13937.54万美元，当月出口均价为2322.76美元/吨，8月出口量同比增涨113.52%。 浮法玻璃：进口数量万吨 8 7 6 5 4 3 2 1 0 平均进口价格-右轴美元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 浮法玻璃：出口数量万吨 平均出口价格-右轴美元/吨 15 10 5 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2019-01-01 20