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证券研究报告公司研究公司点评兆讯传媒(301102.SZ)投资评级上次评级 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001联系电话：17317141123邮箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 兆讯传媒（301102.SZ）调研：本周暂无新增广告主 2022年10月26日 事件：2022年6月，兆讯传媒旗下投资的第一块裸眼3D大屏坐落于广州天河商圈，继7月3日/7月11日/7月18日/7月25日/8月1日/8月7日/8月15 日/8月21日/8月28日/9月4日/9月11日/9月18日/9月25日/10月2日 /10月10日/10月16日调研之后，我们于10月23日进行第十七次现场实地调研，调研结果如下： 点评： 【位置】兆讯传媒裸眼3D大屏坐落于广州天河路商圈，正处于天河路、天河东路的十字路口，壬丰大厦商场正面，斜对面是太古汇写字楼，太古汇商圈可直视3D裸眼大屏。周边还有办公楼，美食城等。 【屏幕】面积1400m² 【竞品情况】竞品有遮挡，效果较差。炎热天气路人对广告屏的关注度不高。 【轮播情况】本周轮播时长15分钟，广告主数量10个，此外有一个3D 展示广告，每个轮播时段播放广告50个。 【新增广告主】本周无新增广告主和3D广告主，上周的3D广告主——耀胜新世界广场（投放三周）无续约。 【广告主详情】广告主10个，地产4个，洗护化妆品2个，酒类1个，政府3个。一轮轮播时长15分钟，总共播放50次广告，其中地产24次、洗护化妆品10次、酒类5次、展示广告1次、政府10次。时长大部分是 15秒，有2个广告30秒，分别是温莎森林、广州消防救援，1个展示广 告60秒。 投资建议：我们重点提示“复工复产经济复苏”主题，近期受全国多点散发疫情影响多有反复，但中长期仍是我们的核心投资主题。公司作为高铁 媒体龙头短期将受益于复工复产后高铁客运量恢复、经济积极改善的双因素利好推动；长期高铁站媒体资源数和单媒体收入有望增长，公司也将继续提升广告媒体质量，开拓奢侈品、汽车、服装等优秀客源，具备量价齐升成长性逻辑。公司斥资4.2亿投资户外裸眼3D大屏业务，开拓新营销场景，有望成为公司业绩第二增长曲线。 风险因素：疫情恢复不及预期风险，市场竞争加剧风险，行业景气度降低风险等。 7月3日 珠江铂世湾 7月11日 合生中央城 7月18日 合生中央城 7月25日 合生中央城 安全生产法贵州安酒 8月1日 合生中央城 安全生产法贵州安酒 8月9日8月15日 合生中央城合生中央城 安全生产法安全生产法 8月21日 合生中央城 安全生产法贵州安酒 8月28日 合生中央城 9月4日 合生中央城 9月11日 合生中央城 9月18日9月25日 10月2日 10月10日10月16日10月23日 合生中央城合生中央城合生中央城耀胜新世界广场合生中央城合生中央城合生中央城 安全生产法 贵州安酒科学防疫法国天芮 安全生产法 贵州安酒科学防疫温莎森林 安全生产法 贵州安酒科学防疫温莎森林 安全生产法 贵州安酒科学防疫温莎森林 安全生产法 贵州安酒科学防疫温莎森林 安全生产法 贵州安酒科学防疫温莎森林 安全生产法安全生产法 国庆 贵州安酒温莎森林GUERLAIN 安全生产法安全生产法喜迎二十大广州消防救援 贵州安酒 贵州安酒 贵州安酒 科学防疫温莎森林 贵州安酒 科学防疫温莎森林 温莎森林 合生中央城山与墅知识城芯 招商蛇口（臻园+湾区1872） 法国天芮 THEDALMORE 哈尔滨啤酒 法国天芮 科学防疫 温莎森林法国天芮 科学防疫 温莎森林法国天芮 科学防疫 温莎森林法国天芮 科学防疫 温莎森林法国天芮 科学防疫 温莎森林法国天芮 赖茅 科学防疫轩尼诗 贵州安酒 赖茅温莎森林 贵州安酒 科学防疫温莎森林 贵州安酒 科学防疫温莎森林 法国天芮 出口贷款按揭贷款 海怡半岛花园 法国天芮 法国天芮 法国天芮 法国天芮 法国天芮 马爹利 法国天芮 法国天芮 法国天芮 广地花园璟澜府广地花园璟澜府出口贷款 保时捷Cayenne 东风AV 按揭贷款 出口贷款 按揭贷款珠江海珠新城 出口贷款 按揭贷款海怡半岛花园 珠江海珠新城 海怡半岛花园海怡半岛花园海怡半岛花园海怡半岛花园海怡半岛花园湾区·金融城海怡半岛花园湾区·金融城湾区·金融城 珠江海珠新城珠江海珠新城珠光海珠新城珠光海珠新城珠光海珠新城Tiffany&Co.珠光海珠新城耀胜新世界广场金湖花园·天岚 振业天成振业天成振业天成广州幸福湾广州幸福湾BVLGARI广州幸福湾广州幸福湾 缦云 广告主 珠江海珠新城 振业天成金湖花园天岚 耀胜新世界广场 金湖花园天岚耀胜新世界广场新世界凯粤湾金湖花园·天岚金湖花园·天岚COACH湾区·金融城缦云 防溺水 耀胜新世界广场新世界凯粤湾 防溺水 Tiffany&Co 防溺水 BurberryTiffany&Co 万科花地湾万科花地湾Burberry耀胜新世界广场防溺水 防溺水 防溺水 腾势 防溺水广州消防救援防溺水广州消防救援 米其林轮胎保时捷Macan广州消防救援 保时捷Macan1 保时捷Macan2保时捷Cayenne轩尼诗 保时捷Macan广汽HONDA 广汽HONDA 科学防疫 THEDALMORE BVLGARI 珠宝广告0 0 000000101204000 表1：广告主与数量统计 政府广告总计 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3 5 4 4 3 银行广告 0 0 0 0 0 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 酒类广告 1 3 1 1 1 1 1 1 3 1 1 1 1 4 2 1 1 洗护化妆品广告 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 2 2 2 地产广告 4 1 1 2 2 1 2 3 6 6 6 6 6 8 6 5 4 汽车广告 0 0 0 2 0 0 0 0 3 0 0 2 2 2 0 0 0 消费品广告总计 7 6 4 7 5 4 5 6159 10 13 11 21 10 87 广告主总计 9 8 6 9 7 8 9 101912 13 16 14 26 14 1210 消费类广告占比 77.78% 75% 67% 77.80% 71.40% 50% 56% 60%79%75% 75% 81% 79% 81% 71% 67%70% 一个轮播广告数量 21 25 25 26 47 28 28 285853 54 53 53 54 50 5050 一个轮播时长（分钟） 5.25 6.5 7.5 7.5 15 7.5 7.5 7.51515 16 15 15 15 15 1215 资料来源：信达证券研发中心；贵州安酒、温莎森林和法国天芮是公司第一大股东联美控股旗下资产；注：调研时间：2022年10月23日 瓢虫和摩托车60秒瓢虫和摩托车60秒瓢虫和摩托车60秒科学防疫15秒贵州安酒15秒温莎森林30秒出口快贷15秒法国天芮15秒瓢虫和摩托车60秒温莎森林30秒温莎森林30秒防溺水15秒瓢虫和摩托车60秒瓢虫和摩托车60秒瓢虫和摩托车60秒 合生中央城15秒安全生产法15秒合生中央城15秒温莎森林30秒珠江海珠新城15秒合生中央城15秒珠光海珠新城15秒安全生产法15秒合生中央城15秒振业天成15秒海怡半岛花园15秒温莎森林30秒珠光海珠新城15秒合生中央城15秒合生中央城15秒安全生产法15秒合生中央城15秒温莎森林30秒出口快贷15秒科学防疫15秒安全生产法15秒安全生产法15秒振业天成15秒振业天成15秒合生中央城15秒腾势15秒耀胜新世界广15秒温莎森林30秒贵州安酒15秒贵州安酒15秒合生中央城15秒东风EV15秒安全生产法15秒合生中央城15秒温莎森林30秒海怡半岛花园15秒合生中央城15秒温莎森林15秒贵州安酒15秒防溺水15秒安全生产法15秒赖茅15秒湾区·金融城15秒耀胜新世界广15秒湾区·金融城15秒贵州安酒15秒科学防疫15秒广地花园璟澜府15秒安全生产法15秒合生中央城15秒按揭贷款15秒保时捷Cayenne15秒耀胜新世界广场15秒珠光海珠新城15秒新世界凯粤湾15秒广州幸福湾15秒珠光海珠新城15秒科学防疫15秒科学防疫15秒科学防疫15秒 科学防疫15秒广地花园璟澜府15秒法国天芮15秒按揭贷款15秒珠江海珠新城15秒法国天芮15秒 合生中央城15秒保时捷Cayenne15秒合生中央城15秒合生中央城15秒安全生产法15秒珠光海珠新城15秒温莎森林30秒安全生产法15秒科学防疫15秒安全生产法15秒汽车之家15秒安全生产法15秒 按揭贷款15秒合生中央城15秒法国天芮15秒珠光海珠新城15秒法国天芮15秒国庆15秒耀胜新世界广15秒缦云15秒金湖花园·天15秒 科学防疫15秒贵州安酒15秒海怡半岛花园15秒科学防疫15秒金湖花园·天岚15秒贵州安酒15秒安全生产法15秒温莎森林30秒温莎森林30秒 安全生产法15秒温莎森林30秒合生中央城15秒法国天芮15秒按揭贷款15秒合生中央城15秒珠光海珠新城15秒珠光海珠新城15秒珠光海珠新城15秒海怡半岛花园15秒防溺水15秒广州幸福湾15秒广州幸福湾15秒喜迎二十大15秒科学防疫15秒 合生中央城15秒合生中央城15秒贵州安酒15秒出口快贷15秒法国天芮15秒贵州安酒15秒海怡半岛花园15秒科学防疫15秒安全生产法15秒法国天芮15秒瓢虫和摩托车60秒珠光海珠新城15秒合生中央城15秒广州幸福湾15秒合生中央城15秒法国天芮15秒法国天芮15秒科学防疫15秒科学防疫15秒珠江海珠新城15秒海怡半岛花园15秒金湖花园·天岚15秒金湖花园·天岚15秒温莎森林30秒振业天成15秒合生中央城15秒法国天芮15秒海怡半岛花园15秒耀胜新世界广15秒湾区·金融城15秒安全生产法15秒安全生产法15秒广地花园璟澜府15秒合生中央城15秒安全生产法15秒按揭贷款15秒贵州安酒15秒法国天芮15秒振业天成15秒温莎森林30秒贵州安酒15秒海怡半岛花园15秒温莎森林30秒法国天芮15秒法国天芮 合生中央城15秒广地花园璟澜府15秒温莎森林30秒贵州安酒15秒合生中央城15秒科学防疫15秒安全生产法15秒振业天成15秒合生中央城15秒安全生产法15秒万科花地湾15秒金湖花园·天15秒广州消防救援30秒防溺水15秒防溺水贵州安酒15秒保时捷Cayenne15秒安全生产法15秒按揭贷款15秒贵州安酒15秒珠光海珠新城15秒耀胜新世界广场15秒海怡半岛花园15秒防溺水15秒珠光海珠新城15秒科学防疫15秒温莎森林30秒耀胜新世界广15秒贵州安酒15秒贵州安酒 科学防疫15秒科学防疫15秒合生中央城15秒安全生产法15秒珠江海珠新城15秒温莎森林30秒出口快贷15秒安全生产法15秒耀胜新世界广场15秒Burberry15秒珠光海珠新城15秒万科花地湾15秒贵州安酒15秒合生中央城15秒缦云 15秒 15秒 15秒 15秒 合生中央城15秒合生中央城15秒法国天芮15秒温莎森林30秒按揭贷款15秒出口快贷15秒振业天成15秒珠光海珠新城15秒贵州安酒15秒Tiffany&Co.15秒海怡半岛花园15秒合生中央城15秒珠光海珠新城15秒湾区·金融城15秒金湖花园·天15秒 温莎森林30秒东风EV15秒瓢虫和摩托车60秒出口快贷15秒科学防疫15秒安全生产法15秒珠光海珠新城15秒温莎森林30秒珠光海珠新城15秒保时捷Macan15秒温莎森林30秒耀胜新世界广15秒合生中央城15秒喜迎二十大15秒防溺水15秒安全生产法15秒安全生产法15秒安全生产法15秒合生中央城15秒温莎森林30秒合生中央城15秒安全生产法15秒耀胜新世界广场15秒科学防疫15秒防溺水15秒安全生产法15秒贵州安酒15秒耀胜新世界广15秒耀胜新世界广15秒温莎森林30秒合生中央城15