汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►贛鋒鋰業(1772.hk–港幣53.6元)控股股東增持股份以彰顯信心今日焦點: ►國內99.5%電池級碳酸鋰現貨價格周環比上漲3.5%/月環比上漲 10.8% 2022年10月26日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數15,165-0.1%-35.2% 中資企業指數5,1801.3%-37.1% 紅籌指數3,122-0.2%-19.9% 滬深300指數3,627-0.2%-26.6% 上海A股3,119-0.0%-0.7% 上海B股2830.3%-0.7% 深圳A股2,012-0.5%-24.0% 深圳B股1,099-0.3%-6.3% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指31,8361.1%-12.4% ►國內56.5%電池級氫氧化鋰現貨價格周環比 2.8% /月環比上漲12.4% 標普500美國納斯達克指數 3,859 11,199 1.6%2.3% -19.0%-28.4% 日經平均指數 27,482 0.9% -4.5% ►22年第四季度鋰供應仍然緊張 英國富時指數 7,013 -0.0% -5.0% 法國證商公會指數 6,250 1.9% -12.6% 市場情緒 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭 目前5日升跌 N/A 83 N/A -2.4% 波動率指數 資料來源：彭博 28-6.7% 德國法蘭克福指數 13,052 0.9% -17.8% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 1,653 0.2% -9.7% 鋼價 (美元/盎司) 1,549 -2.0% -2.0% 銀價 (美元/盎司) 19 0.6% -17.3% 原油 (美元/桶) 85 -5.1% 12.5% 銅價 (美元/盎司) 7,523 -1.3% -22.6% 鋁價 (美元/盎司) 2,215 0.4% -21.1% 鉑價 (美元/盎司) 919 -1.0% -5.3% 鋅價 (美元/盎司) 2,905 -0.8% -17.8% 小麥 (美分/蒲式耳) 834 -0.5% 8.1% 玉米 (美分/蒲式耳) 686 0.7% 25.4% 糖 (美分/磅) N/A N/A -22.4% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,392 0.8% 9.4% PVC (美元/噸) N/A N/A -26.8% CRB指數 273 0.6% 3.0% BDI ####### #VALUE! -18.9% 兌換率 ►電池成本轉嫁成效顯著 事件:贛鋒鋰業控股股東兼董事長李良彬先生擬增持不低於2000萬元H股。另外，公司副董事長兼副總裁王曉申先生擬增持不低於1500萬元H股。該計畫將在2022年10月24日起6個月內完成。 要點: 截至10月24日，李良斌先生持有公司378,377,819股，占總流通股的18.76%。王曉申先生持有公司股份141,258,466股，占總股份的7.00%。我們認為這是一個積極的信號，顯示了管理層對估值和前景的信心。 根據生意社最新資料，國內99.5%電池級碳酸鋰現貨價格在過去兩周 漲10.8%至55.6萬元/噸，超過了22年9月的前高點(圖2)。與此同時，10 美元 美元 港元歐羅 7.8501.004 日元 147.930 瑞郎 0.995 人民幣 7.269 港元 0.127 0.128 18.845 12.669 0.926 歐羅 0.997 7.824 147.410 1.009 7.252 12.4%至54.5萬元/噸，保持在較高水準(圖3)。我們認為鑒於供應仍然緊 日元 0.007 5.3060.678 0.672 0.049 張和成本傳導成功，價格將在22年第四季度繼續提升。 瑞郎1.0057.8931.009148.6767.309人民幣0.1381.0800.13820.3150.137 (10月10日-10月25日)持續上漲，10月25日周環比上漲3.5%/月環比上 月25日國內56.5%電池級氫氧化鋰現貨價格周環比2.8%/月環比上漲 義大利 139 -0.6% 擔憂(滲透率已經達到30%)和2)潛在的全球衰退帶來的消費動力下降。 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 我們的觀點：贛鋒鋰業(1772HK)目前的交易于6.3倍的23年市盈率(圖1)，大大低於3年平均水準的103倍市盈率，我們認為有所低估。此前自8月以來公司股價的大幅調整主要來自於1)對2023年電動汽車需求減弱的 最新研究報告 日期公司 10月19日維達國際(3331HK) 10月3日電動汽車更新 9月22日太陽能更新 9月5日東方電氣(1072HK) 9月2日電動汽車更新 8月31日永達(3669HK) 8月29日361度(1361HK) 8月16日理想(2015HK) 8月15日汽車更新 8月12日完美醫療(1830HK) 8月3日信義能源(3868HK) 8月2日信義玻璃(868HK) 8月2日電動汽車更新 7月5日電動汽車更新 6月17日東方電氣(1072HK) 6月14日汽車板塊月度更新 6月1日滔搏（6110HK) 5月31日中國建築興業（830HK) 5月26日越秀地產（123HK) 5月25日小鵬汽車(9868HK) 5月16日汽車板塊月度更新 分析員崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛 然而，在10月24日市場出現恐慌拋售的同時，公司的股價僅下跌1.3%，相較恒生指數暴跌6.4%，股價似乎有所企穩。我們認為目前估計大部分消化了所有的負面因素，建議投資者逢低買入。（王玨） 圖1.估值 資料來源：Wind、新華滙富研究 圖2.國產99.5%電池級碳酸鋰價格周環比上漲3.5%/月環比上漲10.8%至55.6萬元/噸 人民幣元/噸 資料來源：生意社、Yte1、新華滙富研究 圖3.國產電池級氫氧化鋰價格仍處於高位 資料來源：Wind、新華滙富研究 圖4：全球鋰供應短缺可能持續到2023年，然而新能源車銷量是個隱憂（萬噸LCE） 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 20212022e2023e2024e2025e 鋰需求鋰設計產能 資料來源：公司資料、新華匯富研究 25/10/2022名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 歷史 市盈率(倍)*1年期 2年期 股息收益率 2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 15,165.59 (0.1) 5.8 8.5 7.4 4.7% (10.3) (15.1) (27.5) 國企指數 HSCEI 5,180.31 1.3 5.0 7.3 6.5 4.7% (10.0) (15.6) (27.9) 滬深300指數 SHSZ300 3,627.45 (0.2) 13.1 11.9 10.1 3.0% (5.5) (5.5) (14.6) 福耀玻璃 3606 HK 92,663 29.65 (99.2) 長倉 41.50 40.0 19.1 15.6 13.8 369.7% (7.5) (11.9) (25.1) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 2,124 0.59 (1.7) 長倉 1.80 205.1 5.1 5.1 4.7 3.9% 3.5 (14.5) (22.4) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 3,980 14.40 8.3 長倉 23.50 63.2 9.3 7.8 5.7 N/A** (15.1) (28.5) (39.0) N/A 比亞迪電子 285 HK 45,019 19.98 5.6 中性 17.60 (11.9) 32.1 22.4 13.7 0.7% (0.8) (6.9) (1.8) N/A 中國利郎 1234 HK 4,143 3.46 (2.5) 長倉 5.32 53.8 8.4 6.5 5.6 11.4% (5.7) 0.0 (7.7) N/A 中國軟件國際 354 HK 15,914 5.25 5.0 長倉 12.80 143.8 11.7 11.6 9.7 0.6% (5.7) (2.2) (29.0) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,070 3.04 0.0 長倉 8.70 186.2 4.3 4.9 3.7 7.4% (5.6) (14.4) (27.4) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 506 0.47 2.2 長倉 5.55 1080.9 N/A** N/A** N/A** N/A** (6.0) (35.6) (52.5) N/A 中滙集團 382 HK 1,992 1.84 (0.5) 長倉 4.50 144.6 3.6 3.4 2.9 9.2% (12.4) (10.7) (20.0) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 501 0.73 0.0 長倉 1.75 139.7 9.7 N/A** N/A** N/A** (7.6) (11.0) (23.2) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 23,151 17.72 3.0 中性 29.70 67.6 9.1 7.9 8.4 0.2% 0.7 (8.8) (27.8) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 38,574 11.10 4.7 中性 17.62 58.7 N/A** N/A** N/A** 0.0% 6.5 (3.6) (37.5) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 14,361 11.26 4.5 長倉 52.00 361.8 13.4 12.1 8.2 6.4% 0.2 (12.6) (43.7) 15-Dec-21 明源雲 909 HK 7,576 3.88 (0.5) 中性 28.00 621.6 N/A** N/A** N/A** 0.0% (16.0) (31.3) (50.8) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,004 1.83 (1.6) 長倉 1.70 (7.1) 11.5 9.0 7.3 1.5% (10.3) (25.6) (37.1) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 2,237 0.42 0.0 長倉 2.80 566.7 N/A** 8.6 3.0 6.4% (5.6) (23.6) (51.2) 16-Nov-20 丘鈦科技 1478 HK 3,708 3.13 7.2 中性 4.97 58.8 7.5 9.5 5.5 1.1% 0.3 (13.1) (31.4) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 76,889 70.10 0.6 長倉 160.80 129.4 19.4 22.8 16.1 1.1% (10.5) (13.7) (34.7) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,280 1.01 (1.9) 長倉 2.80 177.2 2.6 3.5 2.9 10.9% (14.4) (20.5) (44.2) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 14,955 2.01 (1.0) 長倉 6.1 203.5 11.6 10.9 9.3 9.5% (6.5) (22.7) (47.7) 3-Aug-22 信義玻璃 868 HK 45,245 11.02 0.9 長倉 19.80 79.7 4.7 6.2 5.4 8.4% (6.6) (9.2) (32.7) 2-Aug-22 信義光能 968 HK 70,366 7.91 4.4 長倉 17.20 117.4 18.7 15.2 11.2 4.1% (3.7) (11.6) (39.7) 9-Aug-21 特步國際