晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年10月24日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、沪深交易所扩大融资融券标的股票范围，自10月24日起实施，这是两融历史上第7次正式大扩容。其中，沪市主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。分析人士表示，此次两融标的股票扩容的措施，有助于吸引增量资金，增强市场信心，通过杠杆效应提升市场交易活跃度。（摘自WIND）2、央行副行长潘功胜介绍下一阶段金融重点工作表示，实施好稳健的货币政策，强化跨周期和逆周期调节，为促进经济增长、扩大就业、稳定物价、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。引导金融资源更好地支持经济社会发展的重点领域和薄弱环节。大力发展普惠金融、绿色金融、科技金融、数字金融等，推动多层次资本市场的健康稳定发展。（摘自WIND）3、日本9月核心CPI同比上涨3%，为2014年9月以来新高，已连续13个月同比上升。日元贬值和国际市场能源价格高企是推升日本CPI的主要原因。（摘自WIND）4、中国共产党第二十届中央委员会第一次全体会议，于10月23日在北京举行。全会选举了中央政治局委员、中央政治局常务委员会委员、中央委员会总书记；根据中央政治局常务委员会的提名，通过了中央书记处成员，决定了中央军事委员会组成人员；批准了二十届中央纪律检查委员会第一次全体会议选举产生的书记、副书记和常务委员会委员人选。（摘自WIND）股指期货10月21日，A股市场各关键指数整体呈现震荡盘整走势，两市成交量能持续萎缩而北上资金持续流出。截至收盘，上证综指上涨0.13%报收3038.93点，深证成指下跌0.42%报收10918.97点，创业板指下跌0.27%报收2395.16点，科创50指数上涨0.42%报收967.98点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌涨跌互现，其中建筑装饰、公用事业、通信涨幅靠前而美容护理、传媒、食品饮料跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7134.9亿元，北上资金当日净流出89.23亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2487.22点、3742.89点、5956.88点和6432.33点，日度涨跌幅分别为-0.57%、-0.32%、0.13%和0.04%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2211）较现货指数分别贴水0.15%、贴水0.23%、贴水0.22%和贴水0.85%。上周五沪深两市在外资持续流出背景下缩量震荡盘整；隔夜美股市场三大关键性股指全线收跌均大幅上涨，美债收益率全线回落同时美元指数下行至112下方，国际原油和贵金属期货价格携手上行。整体来看，上周A股市场整体重归震荡调整格局，市场增量资金入场积极性仍未显性提高背景下外资扰动对盘面影响明显放大，权重指数周跌跌幅较大。短线来看，周内外围市场迎欧、日利率决议、国内迎月度延迟披露经济数据同时A股市场处三季报集中披露窗口，期指走势阶段性由内围因素因素驱动，人民币贬值压力有所缓释，指数仍然处于情绪修复窗口；中线来看，持续干扰A股市场走势的外围不确定性仍然存在，难言激进加息预期背景下的美债利率上行已经结束，同时美国中期选举下中美关系也将阶段性压制市场风险偏好，A股市场指数级别的趋势行情难一蹴而就，需要等待国内经济显性修复预期的出现或超预期稳经济政策落地。股指期货策略方面，投资者逢指数低位寻求长线多头布局机会，品种上IM/IC更为占优，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月21日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行7.60bp报1.2300%，SHIBOR1W上行10.10bp报1.6820%，SHIBOR3M上行0.5bp报1.7020%。银行间主要利率债收益率普遍小幅上行，10年期国开活跃券收益率上行0.45bp，10年期国债活跃券收益率上行0.81bp，5年期国开活跃券收益率上行1.25bp。国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03%。资金面方面，银行间周五资金面收敛，隔夜和七天回购利率持续反弹，且升幅有所扩大，隔夜回购加权利率上行逾8bp至1.24%附近，七天回购加权利率升逾15bp至1.67%附近。海关总署原本定于上周五发布的贸易数据至今未见踪迹，且并未发布延迟公布的明确通知；而原定于周二发布的三季度GDP及9月投资、消费等重要宏观数据以及将于周三发布的房价数据也在国家统计局的日程表中改为“延期”。由于重要数据缺席债市观望情绪较浓。短期看人民币汇率没有显性走稳，但外部环境对国内债市影响边际趋弱，但本轮债市上涨可能仍未结束，短期观望为主。棉花上周ICE美棉价格再度重挫创年内新低，因市场对需求忧虑加剧，美国棉花出口数据显示出口继续放缓，给棉价带来压力，虽然美国棉花产量下降给市场带来利多，但收割进度快，阶段性压力拖累了棉价。但后续仍需关注全球棉花产量的调整，特别是美国和巴基斯坦减产幅度的变化。技术上ICE期棉价格承压于所有日、周均线、月均线下方偏弱运行，日线上周五表现探底回升阳线态势，短线或有反弹。国内棉价走势跟随国际棉价下挫运行，但较国际棉花市场价格抗跌，内外棉价差倒挂大幅缩小，国产棉优势减弱，国产棉交收积极下增强。新棉收购方面较前期加快，但同比偏慢较大，新疆棉花外运因疫情影响放缓，以至于忧虑内地棉花供应偏紧支撑棉价。从陈棉库存和企业纺织品库存来看，依然偏高的库存水平继续不利于棉花价格。新的一周，郑棉主力合约低位震荡偏弱运行。逻辑与观点：偏空的需求忧虑和阶段性新棉上市压力影响，棉价低位偏弱运行。白糖上周五国际原糖表现承压回落运行态势，主力合约报收18.37美分/磅，骤跌0.45美分/磅，因忧虑即将到来的供应令市场价格承压，印度将在十一开启新榨季压榨，产量预计增加至3650万吨。且经济下行忧虑仍在，需求忧虑令糖价承压，不过欧盟甜菜产量下降，能源价格高企，制约糖价短期跌势；技术上原糖主力合约承压于60周均线运行。国内糖市上周现货交投放缓，价格稳中趋缓略跌。主要是忧虑新糖供应压力，北方甜菜糖已经进入全面压榨阶段，需关注新糖上市外运情况，或给市场带来压力。南方陈糖交投量较上周放缓。进口方面，预期供应陆续减持，内外倒挂幅度巨大，在进口糖成本高企背景下，支撑内糖价格。新的一周关注9月进口数据出台。技术上60日线突破后仍未i回踩到位，继续关注回踩或5600关口多空争夺表现。逻辑观点：新旧交替，陈糖库存消化和新糖上市步伐左右糖市，短期关注进口数据，今日震荡关注5600关口支撑。油脂油料在接连的大规模加息后，有消息称一些美联储官员已经开始表达他们希望尽快放慢加息步伐的愿望，并暗示计划在12月允许小幅度加息，上周五华尔街收盘大幅上涨。东南亚降水较多以及季节性减产预期引发市场对产量的担忧，马币的持续贬值 以及印度提高进口税亦对棕榈油盘面带来支撑，注意周一适逢屠妖节，马盘休市一天。上周美豆出口销售的强劲令盘面有所反弹，有消息称因驳船运输恢复存在不确定性，一些谷物运输商计划推迟至今年晚些时候交货，驳船需求减少致运费回落，但仍高于去年和近三年平均水平；国内豆粕现货基差报价依旧坚挺，关注生猪价格和养殖利润以及进口大豆到港进度。全国基差报价：截至10月21日，一级豆油华东现货Y01+1530；24度棕榈油现货报价华北P01+400，华东P01+300，华南P01+250；豆粕天津10月M01+1250，日照10月M01+1250；张家港现货M01+1400。观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，短期关注国内油粕现货成交及进口大豆到港情况。鸡蛋周末蛋价再次上涨，红蛋偏强，截止10月23日粉蛋均价5.7元/斤，红蛋均价5.9元/斤，目前蛋价水平创历史同时期最高水平。强势的原因主要是供给水平偏低下需求端持续旺盛，局部地区鸡蛋外运受阻，居民鸡蛋采购旺盛。现货预计回落为主：开产偏低，老鸡惜淘，在产存栏略增。蛋商风控对高价蛋收购谨慎，消费继续增长的空间不大。随着疫情好转，鸡蛋外运增加，消费下降，预计蛋价或回落为主。不过鸡蛋下方支撑较强，饲料成本居高不下，低库存下蛋价下跌易引发产业补库需求。逻辑和观点：01目前贴水现货幅度仍较大，现货强势对01存在支撑，但市场担忧以现货大幅下跌方式修复贴水，同时01面临交割压力，因此整体处于震荡。长期来看，养殖利润逆周期好转，补栏积极性回升，有利于后市供给水平的提高，压制远月。操作上建议暂时观望，激进者短多近月合约或长线逢高布空远月合约。苹果山东产区富士上量，价格区间稳定，入库逐步开启本周日霜降来临，山东产区富士苹果上市量偏多，价格稳定，85#果价格偏弱，入库陆续开启，实地调研得知：1-量：烟台产区由于天气（大风、下雨）和人为（两次摘袋）原因使得本周逐步开始上量，随着下树进行，逐步进入中期，据调研得知烟台产区下树接近一半，且不同乡镇下树进度不一，进度较快的乡镇下树进入后期，进度慢的产区刚开始下树，所以需持续追踪苹果下树进程；2-质：烟台产区晚熟苹果果面瑕疵同比正常年份偏多，主要表现在黑点、苦痘、部分枝磨等，果锈率低于去年。较正常年份基本持平；3-心态：随着收购进行，果农要加较强，但由于价格合适，售卖意愿较强，普遍顺价销售；客商对价格维持谨慎态度，部分客商依据订单量收购，部分客商减量收购，极少数客商大量收购，截止到23日，多数客商反应收购量同比正常年份缩减较多，部分收购点撤摊；4-库存预期：库存是收购结束后最重要的关注点没有之一。本周山东陆续开启入库，据调研得知烟台产区入库积极性偏差，主要原因或是新季苹果价格高、量缩减、质偏差等原因，随着霜降来临，市场货量增加明显，新季富士收购进度同比偏晚，入库进程推迟，在讨论入库量的时候需要关注上货量，收购价格及果农客商的心态等因素。西部晚熟富士入库进度不一本周西部产区陆续入库，西部产区范围较广，且各产区入库、价格不尽相同，需要分区描述。1-延安产区：黄陵、洛川、富县等产区本地剩余货量不多，入库进入后期，据调研得知洛川产业园区入库较多，截止到23日入库率约5成左右，南北部库存偏少，本地货源偏少，但仍有外来货源陆续进库；宜川、延长、延川等产区下树偏晚，近期达到高峰期，果子拉往本地或洛川富县等地储存。2-咸阳产区：截止到23日，咸阳产区入库进入后期，剩余货量偏少，入库以果农为主，部分冷库前 期以降低库费来吸引果农入库，入库量较多；3-渭南产区：渭南多数产区在苹果下树期间供应现货市场，使得新季入库量偏少；4-庆阳、天水、平凉产区：新季庆阳产区收购类似咸阳产区，多以果农入库为主，收购期间外运货物偏少，使得入库量较高，同比去年较多。本周水果市场整体消费偏差，批发市场交易同比去年或正常年份偏缓慢；全国产区收购进行，价格稳中有涨，且上市量偏少，根据调研下树进程得知，山东产区霜降后或仍有货源，但数量仍有争议。新季入库方面西部多数果农抗价态度较强，入库较积极；客商由于市场消费偏差，多数以满足自身客源为基础，压价观望较多，但收购货量仍不及预期。近期需动态关注新季入库量、价格及入库结构等影响后市行情的实际情况。玉米系上周国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价较前一周上涨10至70元/吨，主流收购价在2730-2980元/吨；东北部分深加工收购价较前一周波动-110至20元/吨，主流报价在2600-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价小幅波动，700容重玉米报2770元/吨；广东港口玉米价格小幅波动，报2950元/吨。上周国内玉米淀粉价格上涨，山东地区部分工厂报价上调100-170元/吨，主流出厂报价为3150-3220元/吨。东北