欧美能源市场数据跟踪周报：欧洲天然气价格反弹，原油价格震荡上行，动力煤市场平稳，欧美电价分化

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 欧洲天然气价格反弹；原油价格震荡上行；动力煤市场平稳；欧美电价分化 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1031-1106） 报告发布日期2022年11月09日 核心观点 欧洲逐渐进入供暖季，天然气近月合约价格上涨 截至11月4日，欧盟27国的天然气在库储量达到1058.08TWh，为最大储量的94.81%，较前一周+0.55pct，较上月+4.72pct，较去年同期+18.57pct，补库仍在进行，对比往年情况来看，已基本可以满足过冬需求。德国方面，截至11月4日，天然气在库储量达到240TWh，为最大储量的98.06%，较前一周-0.13pct，较上月 +4.99pct，较去年同期+26.49pct。 价格方面，上周（10/31~11/4），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.14$/MMBtu（+15.6%）、33.67$/MMBtu （+49.1%）和35.00$/MMBtu（+14.4%）。 WTI及布伦特原油期货价格继续震荡上行 11月3日，美联储宣布继续加息75个基点，将基准利率升至3.75%-4%区间，利 率水平仍维持在2008年以来新高。但本次美联储会议释放出未来加息力度可能放缓的信号，缓解了市场对高强度加息之下大宗商品能源承压的忧虑情绪，叠加美国原油及成品油库存下降，油价不跌反涨。WTI原油期货和布伦特原油期货价格震荡上行，上周（10/31~11/4）均价分别为89.14（+2.50%）和95.78（+0.77%）美元/桶。 动力煤市场价格基本平稳，澳煤小幅下跌 国际动力煤市场基本平稳，南非理查德港及欧洲ARA三港动力煤现货价（FOB）与 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 温晨阳wenchenyang@orientsec.com.cn 前一周持平，分别收286.50和325.00美元/吨；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价 （FOB）收376.60美元/吨，较前一周下降12.1美元/吨（-3.1%）。 欧洲电价持续分化，美国电价全面上涨 电力市场方面，欧洲国家电力市场日前交易价格分化。上周均价来看，丹麦 84.90EUR/MWh（-20.7%）、芬兰111.02EUR/MWh（-8.3%）、法国129.73 EUR/MWh（+20.5%）、荷兰112.22EUR/MWh（+10.8%）、德国107.28EUR/MWh（-0.6%）、英国122.09EUR/MWh（+35.6%）。 美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格全面上涨，四大市场周均值为103.18$/MWh，较上周上涨56.1%。其中得州ERCOT周均值55.47$/MWh（+12.6%）、南加州SOCAL周均值89.27$/MWh（+30.9%）、新英格兰NEWPOOL周均值157.06$/MWh（+107.7%）、纽约周均值110.92$/MWh（+55.4%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 9月原煤产量同比环比继续双增，夏季用电高峰结束，发电量回落：——公用事业行业周报（1024-1030） 欧洲天然气价格继续下跌；原油价格小幅上涨；动力煤市场平稳；欧美电价下行： ——欧美能源市场数据跟踪周报（1024-1030） 欧洲天然气价格回落；原油价格承压；澳煤小幅下挫；欧美电价分化：——欧美能源市场数据跟踪周报（1017-1023） 2022-11-01 2022-11-01 2022-10-26 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、重要行业资讯8 6、风险提示12 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）5 图3：德国天然气现有库存比例（%）5 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：美国原油总库存量及战略石油库存量（亿桶）6 图7：美国汽油库存量（亿桶）6 图8：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图9：主要港口海运费（巴拿马型，美元/吨）6 图10：欧洲部分主要国家电力市场（Nordpool）日前交易成交价（EUR/MWh）7 图11：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）8 表1：截至10月21日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家本周电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比8 1、天然气行情回顾 自2021年起，欧盟国家饱受能源之苦，叠加2022年3月起爆发的地缘冲突，将欧盟的天然气焦虑推向风口浪尖。近半年来，欧盟国家在市场中苦寻天然气替代来源以补充各自天然气库存。补库存的进展也成为国际能源市场甚至欧洲经济走势的重要风向标。 随着天然气消费旺季的临近，自7月起欧洲能源市场上的天然气次月交割的天然气价格开始攀升。叠加北溪管道停供影响，至8月底，英国NBP次月交割的天然气期货价格一度超过640便士/色拉姆（约合75.2美元/百万英热单位），为去年同期的近6倍；荷兰TTF次月交割的天然气期货价格也一度超过300欧元/兆瓦时（约合99.1美元/百万英热单位），为去年同期的7.5倍。据欧 洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至8月29日，欧盟27国的天然气在库储量超过最大储量的80%，天然气库存压力得到缓解，近月天然气期货价格也随之开始回落。随着多国逐渐进入供暖季，天然气库存开始消耗，为避免去年低库存的尴尬境地再次重演，对天然气采购的需求持续，价格也出现回升的迹象。 价格方面，上周（10/31~11/4），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.14$/MMBtu（+15.6%）、33.67$/MMBtu（+49.1%）和35.00$/MMBtu （+14.4%）。 截至11月4日，欧盟27国的天然气在库储量达到1058.08TWh，为最大储量的94.81%，较前一周+0.55pct，较上月+4.72pct，较去年同期+18.57pct，补库仍在进行，对比往年情况来看，已基本可以满足过冬需求。德国方面，截至11月4日，天然气在库储量达到240TWh，为最大储量的98.06%，较前一周-0.13pct，较上月+4.99pct，较去年同期+26.49pct。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/42022/72022/10 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至10月28日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较上周（pct） 欧盟27国 94.81 +0.55↑ 意大利 95.44 +0.12↑ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 西班牙 95.03 +0.79↑ 荷兰 91.76 +0.25↑ 德国 98.06 -0.1↓ 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2020年2021年2022年90% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月1日 2月1日 3月1日 0 2020年2021年2022年90% 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，11月3日，美联储宣布继续加息75个基点，将基准利率升至3.75%-4%区间，利率水平仍维持在2008年以来新高。但本次美联储会议释放了一个重要信号即未来加息力度可能放缓，缓解了市场对高强度加息之下大宗商品能源承压的忧虑情绪，叠加美国原油及成品油库存下降，油价不跌反涨。WTI原油期货和布伦特原油期货价格震荡上行，上周（10/31~11/4）均价分别为89.14（+2.50%）和95.78（+0.77%）美元/桶。 图4：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶） 图5：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 140 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，美国持续释放原油库存，截至10月28日，原油总库存量减至8.37亿 桶，较前一周（10月21日）减少504万桶。其中战略石油储备减至4.00亿桶，较前一周减少 193万桶，继续刷新1984年以来新低。汽油方面，上周末汽油总库存量减至2.07亿桶，较前一 周减少126万桶。 图6：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图7：美国汽油库存量（亿桶）及单周变化量（右轴） 原油库存量（亿桶） 3 600 战略石油储备（亿桶） 2.5 400 1210 8642 1000800600400200 21.510.5 2000-200-400-600-800 0 0 0 -1000 战略石油库存释放量（万桶）汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 10月21日~10月28日，国际动力煤市场基本平稳，南非理查德港及欧洲ARA三港动力煤现货 价（FOB）与前一周持平，分别收286.50和325.00美元/吨；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货价 （FOB）收376.60美元/吨，较前一周下降12.1美元/吨（-3.1%）。 国际煤炭海运费方面，上周澳大利亚纽卡斯尔港至青岛巴拿马型船海运费均价为13.90美元/吨， 较上周下降0.60美元/吨；南非理查德港至中国巴拿马型船海运费均价为16.90美元/吨，较上周 下降0.60美元/吨。 图8：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）图9：主要港口海运费（巴拿马型，